Cục Dự trữ Liên bang sắp cắt giảm lãi suất: Thị trường sẽ chuyển hướng như thế nào? Nhà đầu tư nên phân bổ ra sao

2024年已過半，美聯儲主席鮑爾最近打破了過往的堅持，表示減息不必等通膨完全降至2%以下才能啟動。這番相對溫和的態度一出，市場立刻有所異動，降息概念股和相關金融商品都開始蠢蠢欲動。

但真正的問題是：美國減息究竟會如何撼動全球金融市場？ 投資人應該提前做哪些準備？ 今年還有哪些關鍵決策時點必須盯緊？ 這篇文章將逐一解答。

2024年聯邦準備系統議息日程一覽

美聯儲每年召開8次利率決策會議，每次都會宣布利率決定與政策立場。其中4場會議還額外發布委員會對利率與經濟前景的預期，俗稱「點陣圖」。這8個決策日子可以說是華爾街一整年中最關鍵的工作日。

2024年的完整時程安排如下：

點陣圖說明：19位享有投票權的聯儲官員會各自提出對未來利率的預期，透過個人點位的升降，投資人可推測整體決策傾向是偏向緊縮或寬鬆。

聯儲減息預期如何演變

截至本文撰寫時（2024年7月11日），最近一次會議在6月12日舉行。會議不僅公布了利率決策，還同時發布了經濟展望與點陣圖。聯儲官員認為通膨形勢仍未明顯改善，因此將今年的減息預期從3次大幅下調至1次。換言之，今年只預計降息一檔。

然而，這並未成為壞消息。官員同時將明年的減息預期從3次上調至4次。總體而言，政策寬鬆的步伐並未縮減，只是時程往後推移。

更值得關注的是鮑爾在7月9日的談話。他表示：通膨不再是決定減息的唯一因素，減息時機過晚反而可能推經濟陷入衰退。 這番言論明顯比過往的「非得降至2%以下」立場更為溫和，暗示減息可能提前啟動，幅度也可能超出預期。

美國減息對股票市場的連鎖效應

表面邏輯很簡單：降息→存款利息變少→借錢成本下降→投資報酬率相對提升→資金更願意進場。按這個推論，股市應該會受惠。

但實際情況遠非如此。聯儲之所以減息，通常是因為經濟面臨困境，需要政策刺激。換個角度看，這意味著企業成長可能已經開始放緩，甚至面臨衰退風險。因此，減息的利多能否真正推升股市，取決於政策刺激的力道是否足以抵消經濟疲軟的壓力。

以當前環境為例。美國股市之所以能在高利率環境下屢創新高，關鍵在於大型科技企業的成長依然強勁。一旦經濟真正開始減速，企業獲利成長放緩，那麼即便降息，股市的支撐力量也會明顯削弱。

美國減息對外匯市場的衝擊

美元本質上也是一種商品。當美國降息時，以美元形式持有的資產報酬率隨之下降，尋求更高收益的資本會轉向其他幣種或資產。因此，減息通常會導致美元貶值。

然而，當代金融市場已是高效市場，預期往往先行反映。2022年就是典型案例：升息還未開始，市場就已嗅到通膨失控的氣息，美元指數搶先上漲。升息循環尚未結束，通膨見頂訊號一出，美元指數又立刻掉頭下行。

這告訴我們，即便降息的大方向明確，美元是否真的會貶值，還要看降息的時機和幅度是否超出預期。市場若早已消化了降息預期，實際公告時可能反而沒有想像中的驚喜。

美國減息對黃金走勢的影響

減息等同於美元購買力相對下降，從傳統資產配置的邏輯來看，這應該推升黃金價格。短期內這個關聯確實存在。

不過長期而言，黃金價格受影響的變數太多，單純用減息來預測黃金走向可信度有限。除非你只做短期交易，否則不必過度依賴這個關係。

美國減息對債券市場的深遠影響

債券市場受減息的衝擊最為直接。降息→央行基準利率下降→無風險利率降低→債券殖利率也跟著走低。由於債券面額與配息都是固定的，殖利率下降反而推升債券價格。

但這些也不是絕對的，市場往往會提前反應。關鍵是看實際公告時，減息幅度是否符合預期，抑或出現超預期與低於預期的情況。

另一個考量是債券發行方的信用等級與到期時間。以美國公債為例，短期債券（2年期）因到期快速，通常等到減息真正開始才會反應價格。但長期債券（10年期）因持有期長，往往會搶先反應政策預期，升息前就提早上漲殖利率，降息前也會提早下跌。

因此，如果判斷減息周期即將啟動，布局長期債券能捕捉更多資本利得；若只想領息，短期債券更為穩妥。

投資決策的最終思考

2024年的減息預期雖然逐漸明朗，但這並不代表股市會一路上漲、債券必然大漲。金融市場的運行邏輯歸根結底只有一個：這個利好消息是否已經被市場提前反映，是否還有其他消息來抵消這個利多。

市場瞬息萬變，最危險的投資行為就是單純靠一則新聞就做決策。唯有綜合研判各方面因素，才能在波詭雲譎的金融戰場中穩健致勝。