Kim loại quý đối mặt với nhiều áp lực khi hợp đồng tương lai vàng giảm, thị trường chờ đợi rõ ràng về chính sách

Vào thứ Năm trong phiên giao dịch sớm của Mỹ (Ngày 8 tháng 1), cả vàng và bạc đều trải qua áp lực bán mạnh, trong đó bạc dẫn đầu đà giảm. Sự điều chỉnh này xuất phát từ sự hội tụ của nhiều yếu tố: các nhà đầu cơ ngắn hạn chốt lời, thanh lý các vị thế dài yếu ớt, và các mô hình kỹ thuật xấu đi đã làm hoảng sợ các nhà đầu tư lạc quan trong toàn ngành.

Sự Điều Chỉnh của Bạc và Thiếu Các Nhân Tố Kích Thích

Hợp đồng tương lai bạc tháng 3 giảm xuống còn $73.83/ounce, giảm $3.783 trong phiên. Trong khi đó, hợp đồng vàng tháng 2 đóng cửa ở mức $4,431.7/ounce, mất $30.8. Các nhà phân tích chỉ ra rằng các thị trường bò trưởng thành cần các nhân tố tích cực duy trì đà tăng trưởng. Hiện tại, kim loại quý đang đối mặt với tình trạng thiếu hỗ trợ cơ bản mới.

Áp lực giảm ngay lập tức còn tăng thêm do các luồng tái cân bằng bắt buộc. Ước tính của ngành cho thấy khoảng $6.8 tỷ hợp đồng tương lai bạc có thể bị thanh lý trong quá trình tái cân bằng chỉ số hàng hóa hàng năm, cùng với khối lượng tương tự của hợp đồng vàng tham gia vào đợt rút lui này. Việc bán ra cơ học này, kết hợp với sự phá vỡ kỹ thuật trong bạc (gợi ý một mô hình đảo chiều hai đỉnh giảm), đã gây lo lắng cho các nhà giao dịch thiên về mua dài hạn.

Bối cảnh vĩ mô: Chính sách không rõ ràng làm mờ bức tranh

Môi trường kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn đưa ra tín hiệu hỗn hợp cho kim loại quý. Dữ liệu việc làm của Mỹ công bố hôm nay cho thấy số người bị sa thải trong tháng 12 giảm xuống còn 35,553 – mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2024 – giảm so với 71,321 của tháng 11. Tuy nhiên, báo cáo việc làm tích cực này che giấu những chuyển biến cấu trúc sâu hơn. Trong năm 2025, có 1,206,374 người bị sa thải, tăng 58% so với năm 2024 và là mức cao nhất kể từ năm 2020.

Ngành công nghệ chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, chiếm 154,445 trong tổng số sa thải của khu vực tư nhân. Ngành chính phủ dẫn đầu tất cả các ngành với 308,167 giảm nhân sự, chủ yếu ở cấp liên bang. Sự biến động trong tuyển dụng này tạo ra sự không chắc chắn về triển vọng tăng trưởng.

Trong khi đó, kế hoạch tuyển dụng giảm 34% so với cùng kỳ năm ngoái, còn 507,647 – mức thấp nhất kể từ năm 2010 – cho thấy các doanh nghiệp còn do dự về quỹ đạo kinh tế ngắn hạn.

Chính sách thuế quan tại điểm ngoặt

Một quyết định của Tòa án Tối cao về quyền hạn thuế của Trump có thể ra vào thứ Sáu, đánh dấu một bước ngoặt tiềm năng. Các tòa án cấp thấp đã thách thức việc viện dẫn Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế năm 1977 để biện minh cho các mức thuế “tương hỗ” rộng rãi và các khoản thu thuế theo quốc gia đối với Trung Quốc, Canada và Mexico. Nếu Tòa án phán chống lại chính quyền, hàng trăm tỷ USD thuế quan có thể bị thu hồi, gây gánh nặng hoàn thuế lớn cho chính phủ liên bang.

Tuy nhiên, vẫn còn các con đường pháp lý. Trump có ít nhất năm công cụ pháp lý thay thế để thực thi thuế quan, mặc dù mỗi công cụ đều có giới hạn về thủ tục và ủy quyền của Quốc hội. Kết quả sẽ ảnh hưởng lớn đến quỹ đạo lạm phát và biến động thị trường – cả hai đều là các biến số quan trọng ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của vàng như một nơi trú ẩn an toàn.

Chi tiêu quốc phòng và tác động thị trường

Tổng thống Trump đề xuất mở rộng ngân sách quốc phòng hàng năm của Mỹ thêm $500 tỷ đô la, đạt mức 1,5 nghìn tỷ đô la mỗi năm. Một lệnh hành pháp đi kèm yêu cầu các nhà thầu quốc phòng lớn tạm dừng mua lại cổ phiếu và cổ tức, đồng thời giới hạn thù lao của các giám đốc điều hành ở mức $5 triệu đô la cho đến khi các khoản chi tiêu vốn và đầu tư R&D tăng tốc. Các cổ phiếu quốc phòng như Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin và General Dynamics đã giảm sau thông báo này.

Chiến lược dầu mỏ Venezuela định hình lại thị trường năng lượng

Có lẽ điều quan trọng nhất đối với thị trường hàng hóa là chính phủ Mỹ đang chuẩn bị mua tới 50 triệu thùng dầu thô Venezuela, một trong những bất ngờ về nguồn cung lớn nhất trong những năm gần đây. Bộ trưởng Năng lượng Chris Wright đã trình bày chiến lược này vào thứ Tư, sau khi Tổng thống Trump công bố vào tối thứ Ba. Đây là sự can thiệp trực tiếp của liên bang vào thị trường dầu quốc tế và báo hiệu việc kích hoạt lại dòng chảy dầu Venezuela tới các nhà máy lọc dầu Mỹ sau nhiều năm bị trừng phạt.

Venezuela, sở hữu trữ lượng dự trữ lớn nhất thế giới nhưng đã sản xuất giảm xuống dưới 1 triệu thùng mỗi ngày do nhiều thập kỷ thiếu đầu tư và trừng phạt, đứng trung tâm của cuộc tái cơ cấu năng lượng này. Thông báo đã gây áp lực lên các chuẩn dầu Canada và giá hợp đồng tương lai.

Góc nhìn kỹ thuật về vàng và bạc

Vàng: Hợp đồng tháng 2 dự báo giảm xuống dưới mức hỗ trợ $4,284.30, trong khi các nhà đầu tư lạc quan kỳ vọng duy trì đóng cửa trên mức cao lịch sử $4,584.00. Mức kháng cự ngay lập tức là $4,475.20, hỗ trợ đầu tiên là $4,400.00.

Bạc: Hợp đồng tháng 3 xuất hiện mô hình đảo chiều hai đỉnh đáng lo ngại trên biểu đồ hàng ngày. Các nhà bán dự kiến đóng cửa dưới $69.225 (đáy tuần trước), trong khi các nhà mua hướng tới $82.67 (đỉnh lịch sử). Mức kháng cự ngắn hạn là $75.00, hỗ trợ ở mức $74.00.

Tổng quan thị trường

Chỉ số đồng USD tăng nhẹ, dầu thô giao dịch quanh mức $57.00 mỗi thùng, và lợi suất trái phiếu 10 năm duy trì ở mức 4.16%. Các động thái liên kết này nhấn mạnh tính liên kết của sự không chắc chắn chính sách và việc định giá lại hàng hóa.

Quá trình diễn ra trên các kim loại quý không chỉ phản ánh sự kiệt sức về kỹ thuật mà còn là một sự điều chỉnh cơ bản khi thị trường tiêu hóa các tín hiệu trái chiều: sự yếu đi của thị trường lao động gợi ý nhu cầu trú ẩn an toàn, nhưng các đề xuất chính sách đe dọa lạm phát và chi phí do thuế quan gây ra có thể làm giảm lợi suất thực và làm giảm sức hấp dẫn truyền thống của vàng. Sự rõ ràng về phán quyết của Tòa án Tối cao về thuế quan và lịch trình thực hiện chi tiêu quốc phòng sẽ là yếu tố then chốt xác định xu hướng tiếp theo của các kim loại quý.