Coinbase雄心：从加密交易所到"万物上链"的金融巨头

当华尔街还在观望加密货币时，Coinbase已经悄悄布局了一场可能重塑全球金融体系的革命。首席执行官Brian Armstrong近日透露，这家加密巨头不仅要在未来几周内向所有客户开放股票交易，更计划在两年内开启代币化股票的新纪元，最终实现"所有可交易资产上链"的宏大愿景。

一、股票交易只是起点：Coinbase的"特洛伊木马"

尽管Coinbase进入传统股票市场的时间较晚，但其战略意图绝非简单复制券商模式。Armstrong明确表示，当前通过Apex Fintech Solutions后端提供的股票交易服务，只是过渡方案。真正的终局是代币化股权——在区块链上原生发行股票。

这一布局的背后是Coinbase对自身优势的清晰认知：深厚的加密货币专业知识、加密领域最受信任的品牌形象，以及连接传统金融与加密货币的桥梁地位。不同于传统券商，Coinbase看到了股票交易的即时结算和跨交易所流通这两大核心价值。

根据Fortune报道，该服务目前仅向少数用户开放，但计划在未来几周内扩展至所有客户。这意味着数千万Coinbase用户将能直接用加密资产交易苹果、特斯拉等美股，无需繁琐的法币中转。

二、Armstrong的"万物交易所"愿景

在近期的深度访谈中，Armstrong提出了一个更具野心的概念： "万物交易所（Everything Exchange）" 。这不仅仅是一个口号，而是Coinbase未来五年的战略核心。

2.1 资产上链的必然趋势

Armstrong预测，未来两年内，资产向链上转移的过渡将正式开始。这一判断基于三个关键信号：

1. 监管拐点已现：美国《GENIUS法案》已通过，市场结构法案正在参议院推进。美国政府更已建立战略比特币储备，Armstrong透露Coinbase正为约140个政府实体提供加密服务。

2. 机构资金蓄势待发：Armstrong直言，大型机构已表示"只要监管清晰化，就会将比特币配置从1%提升至5%-10%"。MicroStrategy、MARA等企业持续增持，目前仅美国实体就持有全球65%的比特币储备。

3. 技术基础设施成熟：Base网络已成为领先的Layer2解决方案，季度收入已达数千万美元。USDC稳定币过去一年为Coinbase贡献高达8亿美元收入，彰显链上金融的商业潜力。

2.2 代币化股票的革命性优势

代币化股票不是简单的证券数字化，而是重构了资产的本质属性：

• 7×24小时交易：打破美股T+1结算和交易时间限制

• 全球流动性：任何地区投资者无需美国券商账户即可参与

• 可编程性：通过智能合约实现"长期持有者才有投票权"等创新治理

• 碎片化投资：降低高股价公司的投资门槛

据Bitwise预测，现实世界资产代币化市场规模将从目前的137亿美元增长至2025年的500亿美元。DTCC已与数字资产公司合作在Canton网络上试点美国国债代币化，结算效率提升显著。

三、当前市场：加密牛市的"完美风暴"

Coinbase的战略并非空中楼阁，而是建立在当前加密市场前所未有的强势周期之上。

3.1 比特币突破10万美元后的新叙事

2025年1月，比特币创下109,140美元历史新高。尽管特朗普就职演讲未提及加密货币导致短期回调至95,661美元，但机构热情丝毫未减。1月初，美国现货比特币ETF单周净流入达19亿美元，远超当月开采量的13,850 BTC，形成严重供需失衡。

华尔街的预测愈发激进：Bitwise、渣打银行和VanEck均认为比特币2025年有望触及18-20万美元。Armstrong本人更是大胆预测，到2030年BTC将达到100万美元，理由是"五到十年后，大多数财富管理公司或主权基金都将配置1%-10%的加密资产"。

3.2 Coinbase股价表现：市场给予溢价

Bitwise在2024年底的十大预测中明确提出：Coinbase股价将在2025年突破700美元，超越嘉信理财成为全球最有价值的经纪公司。这一预测基于三大催化剂：

4. 稳定币业务：年初至今收入增长31%，达1.62亿美元

5. Base网络：Layer2龙头地位，季度收入数千万美元

6. 质押与托管：年收入有望突破10亿美元，同比增长106%

尽管2025年第二季度因交易量下降导致盈利低于预期，但Coinbase股价仍保持韧性，目前约382美元，接近52周高点444美元。市场显然更看重其长期战略价值而非短期业绩波动。

四、挑战与风险：通往"链上世界"的障碍

任何革命性变革都伴随风险，Coinbase的"万物上链"战略面临三重挑战：

4.1 监管不确定性

尽管美国监管环境大幅改善，但Armstrong承认"风险列表正在减少但未消失"。特别是后量子密码学升级等技术问题仍需解决。此外，全球150种长尾法币可能被BTC和USDC取代的预测，可能引发部分国家的抵触。

4.2 安全威胁升级

Armstrong罕见披露了行业黑暗面：朝鲜黑客每季度有500名新人毕业，专职攻击加密平台；Coinbase客服曾遭遇数十万美元贿赂诱惑；公司悬赏2000万美元追捕攻击者。随着资产上链规模扩大，安全将成为最大单一风险点。

4.3 竞争格局恶化

Coinbase不仅面临币安、OKX等加密原生交易所竞争，还需对抗嘉信理财、富达等传统金融巨头。后者正在加速布局加密托管和交易服务。Armstrong的应对策略是开放标准与渐进式去中心化——Base网络正在从阶段零去中心化向阶段二迈进，确保所有人能在公平竞争环境中构建应用。

五、未来已来：金融体系的"范式转移"

Armstrong的终极愿景远超股票代币化。他希望Coinbase成为首家以比特币支付股东股息的公司，这不仅是营销噱头，更是向世界宣告：加密资产已具备作为企业资本结构的合法性。

更深远的变革在于金融民主化。Armstrong指出，当前合格投资者制度"只有富人才能投资变得更富有"是倒退的，应改为金融知识测试。他更提议在美国设立10个联邦经济特区，作为加密、生物技术等领域的监管沙盒。

这些激进想法背后是一个坚定信念：加密货币正在吞噬金融服务。正如他所说，"最好的消费者保护有时是竞争。如果一家公司很糟糕，最好的解决方案是让另一家公司提供更好的选择。"

我们正站在金融史的转折点上

从2009年比特币创世区块到2025年资产上链浪潮，加密货币用了16年时间从边缘走向主流。Coinbase的"万物交易所"战略，本质上是在用区块链技术重构400万亿美元的全球金融资产。

对于投资者而言，这既是历史性机遇，也充满未知风险。正如Armstrong忠告："加密领域从来不像看起来那么好，也从来不像看起来那么糟。你必须长期坚持，经历起伏。"

互动话题：

• 你认为代币化股票会在两年内成为现实吗？

• 如果可以选择，你愿意持有比特币计价的股息还是美元股息？

• 在Coinbase、币安和传统券商之间，你更信任谁管理你的股票资产？

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注意：以上预测为个人观点，不构成投资建议。加密货币市场波动剧烈，请谨慎决策。#COINBASE $BTC ‌