Cơ sở hạ tầng RWA của tổ chức năm 2026: 5 thỏa thuận dẫn dắt tái cấu trúc thị trường trị giá 20 tỷ đô la

rwa là gì, và tại sao nó đang mở rộng nhanh chóng

Thành thật mà nói, tiến trình token hóa tài sản thế giới thực trong 6 tháng qua đã vượt xa dự đoán của nhiều người. Quy mô thị trường hiện gần 20 tỷ USD, đây không chỉ là lý thuyết thị trường mà còn là bằng chứng cho thấy các tổ chức thực sự đã đặt vốn trên blockchain.

Sự mở rộng từ 6-8 tỷ USD đầu năm 2024 lên 19.7 tỷ USD hiện tại cho thấy nhu cầu thực sự của thị trường. Các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm hạ tầng có thể đảm bảo hiệu quả, cơ hội sinh lời và tuân thủ quy định, và nhu cầu này đã biến khái niệm rwa là gì thành một ngành công nghiệp thực chất.

Phân khúc thị trường: Thực tế vượt xa dự đoán

rwa không phải là một thị trường đơn lẻ, mà là tập hợp các tầng tổ chức có nhu cầu khác nhau:

• Trái phiếu chính phủ và sản phẩm thị trường tiền tệ: 8-9 tỷ USD (45-50% tổng thị trường), cung cấp lợi suất 4-6%
• Cho vay tư nhân: 2-6 tỷ USD (chiếm 20-30%, tốc độ tăng trưởng cao nhất), đạt lợi nhuận 8-12%
• Cổ phiếu token hóa: Hơn 400 triệu USD (giai đoạn mở rộng nhanh, lĩnh vực tăng trưởng chính trong tương lai)

Phân bổ này rõ ràng cho thấy các tổ chức không chỉ đầu cơ mà còn hướng tới việc tối đa hóa lợi nhuận cụ thể và nâng cao hiệu quả vận hành.

Năm nguyên tắc dẫn đến tái cấu trúc hệ thống

Hiện tại, có 5 giao thức chính hỗ trợ lĩnh vực này: Rayls Labs, Ondo Finance, Centrifuge, Canton Network, Polymesh. Thú vị là, chúng không cạnh tranh lẫn nhau mà đã hình thành các phân khúc đáp ứng các nhu cầu khác nhau của tổ chức.

Cấu trúc ba lớp về quyền riêng tư và tuân thủ

Rayls Labs được thiết kế để đáp ứng yêu cầu quyền riêng tư cấp ngân hàng. Với công nghệ Enygma kết hợp chứng minh không kiến thức và mã hóa đồng dạng, đảm bảo tính bí mật của giao dịch đồng thời cho phép tiết lộ dữ liệu có chọn lọc cho các cơ quan kiểm toán quy định. Sau khi hoàn thành kiểm tra bảo mật của Halborn vào tháng 1 năm 2026, độ tin cậy cấp tổ chức sẽ được xác lập, và liên minh AmFi dự kiến sẽ phân bổ 1 tỷ USD tài sản token hóa đến giữa năm 2027.

Canton Network hướng tới tích hợp hạ tầng hiện có của Phố Wall. Hợp tác với DTCC dự kiến sẽ thực hiện token hóa trực tiếp trái phiếu chính phủ Mỹ trong nửa đầu năm 2026. Với kiến trúc hợp đồng thông minh Daml, nó cung cấp mô hình minh bạch bất đối xứng, che giấu chi tiết giao dịch cho đối thủ cạnh tranh nhưng cung cấp quyền truy cập đầy đủ cho cơ quan quản lý, đáp ứng yêu cầu của các tổ chức tài chính truyền thống.

Polymesh có cách tiếp cận khác, thực hiện xác minh tuân thủ ở cấp giao thức. Giao dịch không phù hợp sẽ tự động thất bại trong giai đoạn đồng thuận, loại bỏ nhu cầu kiểm tra hợp đồng thông minh tùy chỉnh. Thời gian xác nhận cuối cùng trong vòng 6 giây giúp đạt hiệu quả như hệ thống tài chính truyền thống.

Cuộc đua về tốc độ cung cấp thanh khoản và phân phối

Ondo Finance hiện quản lý tổng giá trị khóa là 1.93 tỷ USD, thúc đẩy chiến lược đa chuỗi để tăng tốc độ thâm nhập vào tầng bán lẻ. Dự kiến trong quý 1 năm 2026 sẽ ra mắt các cổ phiếu Mỹ và ETF trên Solana, thể hiện tham vọng có hơn 1.000 loại tài sản token hóa. Họ đang thúc đẩy dân chủ hóa các lĩnh vực trước đây yêu cầu khoản đầu tư tối thiểu cao như ngành AI, cổ phiếu xe điện, đầu tư theo chủ đề.

Centrifuge trở thành hạ tầng tiêu chuẩn cho thị trường tín dụng tổ chức, đạt TVL khoảng 1.3-1.45 tỷ USD. Hợp tác với Janus Henderson, họ quản lý hoàn toàn danh mục CLO AAA trị giá 21.4 tỷ USD trên chuỗi, và dự kiến mở rộng trên Avalanche với khoản đầu tư bổ sung 250 triệu USD vào tháng 7 năm 2025. Thông qua tích hợp oracle với Chronicle Labs vào tháng 1 năm 2026, họ xác thực tính xác thực của tài sản bằng dữ liệu mã hóa, đồng thời cung cấp tính minh bạch trong tính toán giá trị ròng và báo cáo quy định.

Các thách thức chưa được giải quyết hạn chế sự mở rộng của thị trường

Phân mảnh thanh khoản xuyên chuỗi tạo ra chi phí hàng năm 1.3-1.5 tỷ USD, với cùng một tài sản trên các blockchain khác nhau có chênh lệch giá từ 1-3%. Hiện tượng này có thể vượt quá 75 tỷ USD vào năm 2030.

Bản chất mâu thuẫn giữa quyền riêng tư và minh bạch vẫn chưa được giải quyết. Các tổ chức muốn giữ bí mật giao dịch trong khi cơ quan quản lý yêu cầu khả năng kiểm toán. Trong các kịch bản có nhiều bên liên quan như phát hành, nhà đầu tư, tổ chức xếp hạng, cơ quan quản lý, kiểm toán viên, hiện chưa có giải pháp hoàn hảo.

Chia rẽ về quy định theo địa lý cũng là một thách thức. EU (MiCA), Mỹ (hệ thống đơn xin No-Action Letter), và các khu vực pháp lý khác áp dụng các khung pháp lý khác nhau, làm tăng chi phí điều chỉnh dòng vốn xuyên biên giới.

Các điểm thực thi quan trọng năm 2026

• Ra mắt Ondo trên Solana (Q1): Kiểm tra khả năng phân phối quy mô nhỏ có thể tạo ra thanh khoản bền vững không
• MVP Canton tại DTCC (nửa đầu năm): Thử nghiệm khả năng thực hiện thanh toán trái phiếu chính phủ Mỹ trên blockchain
• Triển khai Centrifuge Grove (toàn năm): Thử nghiệm phân bổ tín dụng tư nhân 1 tỷ USD để thúc đẩy sự tham gia của các tổ chức
• Hệ sinh thái Rayls AmFi (liên tục): Theo dõi việc áp dụng hạ tầng quyền riêng tư cấp ngân hàng

Triển vọng thị trường đến 2030: kịch bản tăng trưởng 50-100 lần

Nếu dòng vốn tổ chức chuyển dịch toàn diện, quy mô tài sản token hóa có thể đạt 2-4 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Dự đoán theo từng phân khúc:

• Cho vay tư nhân: Từ 2-6 tỷ USD hiện tại lên 150-200 tỷ USD (tốc độ tăng trưởng cao nhất)
• Trái phiếu chính phủ token hóa: Tiềm năng vượt quá 5 nghìn tỷ USD dựa trên chuyển đổi tài sản thị trường tiền tệ
• Bất động sản: Phụ thuộc vào khả năng tương thích blockchain của đăng ký bất động sản, quy mô 3-4 nghìn tỷ USD

Dự kiến đạt các mốc tỷ đô vào năm 2027-2028, gồm phân bổ:

• Cho vay tổ chức: 30-40 tỷ USD
• Trái phiếu chính phủ: 30-40 tỷ USD
• Cổ phiếu token hóa: 20-30 tỷ USD
• Bất động sản và hàng hóa: 10-20 tỷ USD

Tại sao rwa lại quan trọng ngay lúc này

Cảnh quan rwa tổ chức đầu tiên vào đầu năm 2026 không phải là về một nhà vô địch duy nhất hay thị trường đơn lẻ, mà là về phân chia hạ tầng giải quyết vấn đề. Cấu trúc các giao thức đáp ứng các nhu cầu khác nhau này chính là mô hình phát triển lành mạnh của ngành.

Việc thực thi vượt quá kiến trúc, và kết quả quan trọng hơn bản thiết kế, hiện khiến các tổ chức lựa chọn dựa trên khả năng tuân thủ quy định, hiệu quả vận hành và khả năng tạo lợi thế cạnh tranh chứ không chỉ dựa vào ưu thế công nghệ.

Tiến trình triển khai của từng giao thức trong 18 tháng tới sẽ là chỉ số quyết định dòng vốn tổ chức vào nửa cuối năm 2026 trở đi.