Bức tranh về sự giàu có thực sự của các thẻ giao dịch trên chuỗi: Nhìn từ thị trường 8 tỷ USD để xác định xu hướng tiếp theo của TCG

Gần đây, TCG (trò chơi thẻ bài giao dịch) trên chuỗi đột nhiên trở nên hot, nhưng nhiều người không biết — con đường này hoàn toàn không phải là một xu hướng mới, mà là một loại tài sản đã tồn tại hơn 50 năm và bị đánh giá thấp nghiêm trọng.

Những gì số liệu cho chúng ta biết

Thị trường TCG toàn cầu đã mở rộng đến quy mô 80-100 tỷ USD, tương đương với thị trường giày thể thao, với tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 8%. Đây không phải là ảo tưởng, mà là một nền kinh tế thực dựa trên sự tích lũy văn hóa hàng chục năm của các thương hiệu như Pokémon, Magic: The Gathering, Yu-Gi-Oh! và nhiều hơn nữa.

Tuy nhiên, có một điểm đứt quãng quan trọng:

Hơn 50% nguồn cung cấp TCG offline nằm trong chuỗi cung ứng đen. Các kênh chính thức → nhà phân phối → cửa hàng bán lẻ → người tiêu dùng đã bị phá vỡ. Các nhà sưu tập thực thụ gần như không thể mua được các sản phẩm hot với giá đề xuất, mà buộc phải vào các kênh phi chính thức, bị các thương nhân thứ cấp trích phần lợi nhuận từ 20%-50%. Kết quả là, quyền định giá thị trường toàn bộ nằm trong tay thị trường đen.

Đây chính là lý do tại sao phân loại thẻ bài trở thành một ngành kinh doanh trị giá trung bình 7.2 triệu USD mỗi năm — mỗi tháng có khoảng 1.5 triệu thẻ được xác nhận cấp độ bởi PSA, CGC và các công ty khác, trong đó PSA chiếm tới 77.5% thị phần. Quá trình này biến các bộ sưu tập giấy thành các tài sản tài chính có thể giao dịch, đó mới là trung tâm của toàn bộ chuỗi giá trị.

Hệ sinh thái TCG trên chuỗi đã hình thành quy mô ban đầu

Trong thế giới trên chuỗi, TCG đã phân hóa thành bốn con đường rõ ràng:

Nền tảng Gacha (doanh thu giao dịch hàng năm 7.5-8.2 tỷ USD)

Courtyard, Collector Crypt, Phygitals đã hình thành thế trận thị trường. Cách chơi của họ là: mua thẻ đã phân cấp từ kênh phi chính thức với giá thấp, sau đó pha trộn lại thành “gói thẻ ảo”, người dùng mua ngẫu nhiên với giá cố định.

Dữ liệu rất ấn tượng:

• Courtyard doanh thu hàng năm 536.5 triệu USD, 250.000 người dùng, lợi nhuận gộp 53.6 triệu USD
• Collector Crypt doanh thu 150 triệu USD, 10.000 người dùng, lợi nhuận gộp 21 triệu USD
• Phygitals doanh thu 61 triệu USD, 20.000 người dùng, lợi nhuận gộp 6.1 triệu USD

Tổng doanh thu của ba nền tảng này đã vượt qua thị trường thẻ cấp độ truyền thống. Điều quan trọng là lợi nhuận của các nền tảng này ổn định khoảng 10% — họ mua hàng loạt thẻ từ thị trường thứ cấp với giá 90% giá thị trường, sau đó định giá Gacha dựa trên xác suất và độ hiếm để khiến người dùng liên tục săn lùng “thẻ cực phẩm”.

Gói thẻ niêm phong + nền tảng mở thẻ trực tiếp

Đây là câu chuyện hoàn toàn khác. Nếu Gacha dành cho các cược thủ, thì gói thẻ niêm phong chính là dành cho các fan trung thành.

Các sản phẩm chính hãng, giới hạn, theo lô sản xuất cụ thể — đó mới là thứ các nhà sưu tập thực sự muốn. Nền tảng đóng vai trò mua các sản phẩm chính hãng này, mở thẻ trực tiếp, giúp người dùng phân loại và gửi đi. Chi phí vận hành cao hơn Gacha nhiều, nhưng độ gắn kết cũng mạnh hơn.

Beezie và Collector Crypt rõ ràng không muốn tham gia lĩnh vực này, lý do rất rõ ràng: kênh mua hàng khó, vận hành nặng, cần hạ tầng kho bãi. Nhưng chính điều này lại tạo ra lợi thế cạnh tranh cho ai có thể tham gia vào con đường này.

Thị trường tiền tệ (đường đòn bẩy vay mượn)

Khi thẻ được token hóa, kho bạc hóa, việc vay mượn trở thành cấp tiếp theo tự nhiên. Logic rất đơn giản: nhà sưu tập và chủ cửa hàng không còn vội vàng bán thẻ để lấy dòng tiền, mà dùng thẻ token hóa làm tài sản thế chấp vay USDC. Điều này đòi hỏi các hệ thống giá dự đoán ổn định, tỷ lệ LTV (tỷ lệ vay trên giá trị) bảo thủ và thanh khoản thị trường thứ cấp đủ lớn.

Các sản phẩm như PocketDex sinh ra để phù hợp với cổng vào này — vốn dĩ là công cụ quản lý danh mục đầu tư của nhà sưu tập, chỉ cần kết nối với giao thức vay mượn là có thể trở thành phần quản lý rủi ro. Người dùng có thể xem giá trị ước tính theo thời gian thực của bộ sưu tập token hóa và hạn mức vay, một cú nhấp chuột để vay mượn. Đối với nhà sưu tập, đây là “tiền gửi đảm bảo cho bộ sưu tập”; đối với cửa hàng, đây là “hạn mức lưu kho hỗ trợ hàng tồn kho”.

Hợp đồng vĩnh viễn (đường đua phái sinh)

Trove dẫn đầu, cung cấp các perp chỉ số Pokémon card và skin CS2, đòn bẩy lên tới 5x. Người dùng không cần thực sự sở hữu một hộp “Evolving Skies” hay xây dựng danh mục đầu tư Charizard, chỉ cần giao dịch theo chỉ số tổng hợp.

Điều này mở ra ba kịch bản mới:

• Nhà sưu tập có thể phòng ngừa rủi ro giảm giá hàng thực (mua dài hạn thẻ và short trên Trove)
• Nhà giao dịch có thể giao dịch thuần về giá, không cần quan tâm phân loại, vận chuyển, lưu kho
• Tạo ra vòng tuần hoàn chênh lệch giá giữa hàng thực, hàng token hóa và phái sinh

So sánh quy mô thị trường thực tế

Gói thẻ niêm phong >> Nền tảng Gacha

Chỉ riêng Pokémon TCG:

• Năm 2024 in 10 tỷ thẻ
• Khoảng 50 triệu người chơi/mua hàng
• Mỗi gói 10 thẻ → trung bình 10.2 tỷ gói/năm
• Mỗi gói trung bình 15 USD (bao gồm giá bán lẻ và giá thị trường đen pha trộn)
• Doanh số bán gói niêm phong hàng năm khoảng 15 tỷ USD

Trong khi đó, doanh thu hàng năm của ba nền tảng Gacha chỉ khoảng 8.2 tỷ USD — sản phẩm niêm phong gấp 18 lần Gacha trên chuỗi.

Nhưng đó chưa phải phần thú vị nhất. Hãy xem người dùng sẵn sàng trả bao nhiêu:

Pokemon Pocket (phiên bản số chính thức, không có giá trị tiền mặt của thẻ):

• Doanh thu năm đầu tiên 1.3 tỷ USD
• 18 triệu gói thẻ đã mở ra

Nền tảng mở thẻ trực tiếp Whatnot:

• GMV 2024 là 3 tỷ USD
• Dự kiến GMV 2025 là 6 tỷ USD

Ngay cả khi trên nền tảng Whatnot còn nhiều vấn đề về độ tin cậy — trộm thẻ, gian lận trọng lượng gói, tráo đổi thẻ — các fan trung thành vẫn sẵn sàng bỏ tiền ra. Điều này nói lên điều gì? Khả năng tiêu dùng và độ trung thành của fan thực sự vượt xa các cược thủ, họ không chỉ chấp nhận số hóa mà còn sẵn sàng trả giá cao hơn.

Điểm đau của offline = Cơ hội của online

Điểm đau lớn nhất của TCG offline là gì? Gián đoạn nguồn cung.

Nhà phân phối chuyển phần lớn hàng cho các siêu thị lớn và các cửa hàng quen thuộc, các nhà sưu tập thực thụ bị đẩy vào kênh đen, buộc phải chấp nhận mức giá cao gấp 2-3 lần. Các nhà bán lẻ cũng rất vất vả mới có thể lấy được sản phẩm đúng giá đề xuất.

Hạ tầng trên chuỗi có thể trực tiếp giải quyết điểm đau này:

Con đường phân phối công bằng

• Nền tảng mở thẻ trực tuyến, nhà sưu tập mua và mở thẻ trực tiếp, chỉ trả phí nhỏ, có thể đổi lấy hàng thực
• Chia nhỏ quyền sở hữu gói thẻ, người dùng bán lẻ có thể mua phần 1/36 của kho niêm phong với giá hợp lý, thay vì phải mua nguyên hộp
• Xếp hàng, rút thăm, danh sách trắng trên chuỗi cho các sản phẩm niêm phong, mỗi ví có giới hạn phân phối và tỷ lệ thắng rõ ràng

Con đường thanh khoản

• Quản lý hàng thực + token hóa, cho phép giao dịch và chuyển nhượng thẻ 24/7 mà không cần di chuyển vật lý
• Nền tảng đóng vai trò nhà tạo lập thị trường cho các thị trường khác nhau, đứng về phía các SKU hot, thu hẹp chênh lệch giá với eBay, thực hiện giao dịch tức thì
• Rút ngắn chu kỳ hoạt động của cửa hàng và nhà sưu tập, tạo ra quy trình định giá toàn cầu thay vì định giá cục bộ phân tán

Phái sinh + con đường tín dụng

• Hợp đồng vĩnh viễn cho phép giao dịch chỉ số TCG và các vị thế tổng hợp thẻ cụ thể
• Chỉ số thẻ cấp cao, perp các sản phẩm niêm phong đặc thù, chiến lược quyền chọn
• Thị trường tiền tệ dựa trên thẻ làm tài sản thế chấp, kết hợp dự đoán giá và thanh lý rủi ro
• Thị trường dự đoán về rủi ro in lại và số lượng PSA tăng lên

Đây không phải là đối thủ cạnh tranh của Gacha và mở thẻ trực tiếp, mà là các lớp phía trên chúng. Gacha xử lý mua bán và tồn kho, phái sinh xử lý rủi ro, đòn bẩy và phòng ngừa rủi ro. Cả hai cùng mục tiêu biến TCG từ một thị trường sưu tập nhỏ lẻ, phân tán thành một thị trường tài chính đa tầng trên chuỗi.

Tại sao đây không chỉ là một xu hướng nhất thời

TCG đã tồn tại hơn 50 năm. Pokémon, Magic: The Gathering, Yu-Gi-Oh! — những IP này có chiều sâu văn hóa hơn 25 năm, không phải là một cơn sốt nhất thời.

Quy mô thị trường đã có, nhu cầu đã có, điểm đau cũng đã rõ. Giá trị thị trường offline bị chi phối bởi thị trường đen, hạ tầng trên chuỗi chính là cách giải quyết. Điều quan trọng nhất là — đây không phải là tạo ra nhu cầu mới, mà là giải phóng nhu cầu bị kìm nén.

Cơ hội thực sự không nằm ở việc tạo ra một “sòng bạc” khác, mà là: ai xây dựng được hạ tầng, ai kết nối được phân phối công bằng + thanh khoản + phái sinh, người đó có thể biến một thị trường sưu tập phân tán, nhiều trở ngại thành một hệ sinh thái tài chính có thể lập trình, đa tầng.

Đây chính là con đường để TCG tiến tới thị trường chính thống.