Ông Michael Saylor nói về tiến bộ thể chế trong việc chấp nhận Bitcoin: Nói cách khác dễ hiểu hơn là 'Thời đại của vốn kỹ thuật số'

MicroStrategy創設者兼会長 của ông Michael Saylor đã nói trong một cuộc phỏng vấn gần đây trên podcast “What Bitcoin Did” rằng, nếu tóm gọn thành một câu về thành công thực sự của Bitcoin, thì đó không phải là biến động giá ngắn hạn mà là sự tăng tốc trong việc áp dụng hệ thống và nền tảng. Ông cho rằng năm 2025 sẽ là một bước ngoặt lịch sử trong thị trường tài sản kỹ thuật số, xét từ ba mặt chính sách, hạ tầng thị trường và sự chấp nhận của doanh nghiệp.

Điều mà ông Saylor nhấn mạnh là sự thay đổi căn bản hơn là các con số bề nổi. Vị trí của Bitcoin trong hệ thống tài chính đã thay đổi một cách đáng kể, và ý nghĩa của điều này vượt xa các biến động ngắn hạn về giá.

Tăng tốc trong việc chấp nhận hệ thống: Hơn 200 công ty đã sử dụng Bitcoin như một tài sản chiến lược

Sự gia tăng các doanh nghiệp chấp nhận Bitcoin không chỉ là một xu hướng đầu cơ nhất thời, mà còn cho thấy một sự chuyển đổi căn bản trong chiến lược tài chính của các công ty. Theo ông Saylor, vào năm 2024, số lượng công ty nắm giữ Bitcoin trên bảng cân đối kế toán khoảng 30-60 công ty, nhưng đến cuối năm 2025, con số này đã đạt khoảng 200 công ty.

Nguyên nhân đằng sau điều này bao gồm nhiều yếu tố hệ thống. Trước tiên là việc bảo hiểm đã được phục hồi. Chính ông Saylor từng bị các công ty bảo hiểm hủy hợp đồng khi mua Bitcoin vào năm 2020, và sau đó phải duy trì bảo hiểm qua tài sản cá nhân trong suốt 4 năm. Việc phục hồi bảo hiểm này đồng nghĩa với việc đã có sự chấp thuận về mặt hệ thống.

Tiếp theo là việc áp dụng kế toán theo giá trị hợp lý, giúp các doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận. Các vấn đề về thuế lợi nhuận chưa thực hiện trước đây cũng đã được giải quyết vào năm 2025 nhờ hướng dẫn tích cực từ chính phủ. Ví dụ, một công ty ghi nhận lỗ 10 triệu USD mỗi năm vẫn có thể sở hữu Bitcoin trị giá 100 triệu USD trên bảng cân đối, từ đó tạo ra lợi nhuận vốn 30 triệu USD. Đây chính là thành quả của việc chấp nhận Bitcoin dựa trên các quyết định quản lý hợp lý.

Chuyển đổi chính sách quan trọng năm 2025: Phục hồi bảo hiểm và ý nghĩa của việc hợp nhất ngân hàng

Phía sau các tiến bộ về hệ thống là sự thay đổi thái độ của chính phủ và các cơ quan quản lý tài chính. Năm 2025, Bitcoin chính thức được công nhận là một hàng hóa kỹ thuật số lớn nhất và quan trọng nhất thế giới bởi chính phủ Mỹ. Sự chuyển đổi chính sách này không chỉ mang ý nghĩa tượng trưng.

Các ngân hàng lớn của Mỹ đã bắt đầu hoặc dự kiến sẽ bắt đầu cho vay dựa trên thế chấp Bitcoin. Đầu năm, các ngân hàng này không thể vay 5 cent dựa trên Bitcoin trị giá 1 tỷ USD, nhưng đến cuối năm, hầu hết các ngân hàng lớn đã bắt đầu cho vay dựa trên ETF Bitcoin vật lý (IBIT), và khoảng 1/4 trong số đó có kế hoạch cho vay trực tiếp dựa trên BTC. JPMorgan Chase và Morgan Stanley đang thảo luận về việc mua bán và xử lý Bitcoin.

Bộ Tài chính cũng đã đưa ra hướng dẫn tích cực về việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào bảng cân đối ngân hàng, và Chủ tịch CFTC cùng SEC đều bày tỏ sự ủng hộ đối với Bitcoin.

Về mặt hạ tầng thị trường, sự trưởng thành cũng rõ rệt hơn. Sàn Chicago Mercantile Exchange (CME) đã thúc đẩy thương mại các phái sinh Bitcoin, và đã ra mắt cơ chế trao đổi vật lý không chịu thuế giữa Bitcoin trị giá 1 triệu USD và IBIT trị giá 1 triệu USD.

Chiến lược dài hạn vượt qua biến động giá ngắn hạn: Triết lý đầu tư dựa trên các yếu tố cơ bản

Ông Saylor liên tục nhấn mạnh rằng dự đoán giá ngắn hạn trong 100 hoặc 180 ngày là vô nghĩa về bản chất. Mặc dù Bitcoin đã đạt đỉnh mới cách đây 95 ngày, nhưng các nhà tham gia thị trường vẫn phản ứng theo các biến động ngắn hạn gần đây. Đây là một hiểu lầm căn bản trong triết lý về Bitcoin.

Triết lý thực sự của Bitcoin là có “mức độ ưu tiên thời gian thấp”. Trong lịch sử, để đạt được thành tựu quan trọng trong các phong trào ý thức hệ, thường phải mất khoảng 10 năm. Thậm chí có nhiều trường hợp thành công sau 20 hoặc 30 năm. Nếu mục tiêu của Bitcoin là thương mại hóa, thì việc đánh giá trong vòng 10 tuần hoặc 10 tháng là không phù hợp.

Khi đánh giá hiệu suất của Bitcoin dựa trên đường trung bình động 4 năm, xu hướng tích cực rõ ràng. Ngay cả những đợt giảm giá trong 90 ngày qua, theo ông Saylor, đều là “cơ hội tuyệt vời để các nhà đầu tư có tầm nhìn xa mua thêm Bitcoin”.

Bitcoin là “vốn toàn cầu của kỷ nguyên số”: Phản biện các chỉ trích về việc doanh nghiệp chấp nhận

Ông Saylor phản đối mạnh mẽ các luận điểm chỉ trích các doanh nghiệp chấp nhận Bitcoin. Tóm lại, ông cho rằng việc các doanh nghiệp mua Bitcoin không chỉ là đầu cơ mà còn là một khoản đầu tư chiến lược nhằm nâng cao năng suất.

Giống như hạ tầng điện năng là vốn toàn cầu hỗ trợ các nhà máy, Bitcoin là vốn toàn cầu trong kỷ nguyên số. Đối với các doanh nghiệp thua lỗ, Bitcoin có thể là phương tiện cải thiện bảng cân đối. Đối với các doanh nghiệp có lợi nhuận, Bitcoin có thể là công cụ tăng doanh thu. Ông Saylor cho rằng, không phải là các doanh nghiệp nên quyết định có chấp nhận Bitcoin hay không, mà chính các doanh nghiệp không chấp nhận mới là vấn đề cần xem xét.

Các chỉ trích tập trung vào việc các doanh nghiệp mua Bitcoin hay không, chứ không phải là việc các doanh nghiệp liên tục lỗ và không nắm giữ Bitcoin.

Về lo ngại về quy mô thị trường, ông Saylor đặt câu hỏi: có khoảng 4 tỷ doanh nghiệp trên thế giới, tại sao chỉ 200 doanh nghiệp chấp nhận Bitcoin lại làm thị trường bão hòa? Thực tế, còn rất nhiều cơ hội để các doanh nghiệp toàn cầu chấp nhận Bitcoin, và hiện tại chỉ mới ở giai đoạn cực kỳ sơ khai của thị trường.

Thực thể chiến lược: Mở rộng đầy tham vọng vào thị trường tín dụng kỹ thuật số

Khi giải thích về chiến lược của Strategy, ông Saylor nhấn mạnh rằng ông không quan tâm đến ngành ngân hàng. Bởi vì, theo lý thuyết, ngành tín dụng kỹ thuật số có thể mở rộng gần như vô hạn.

Mục tiêu của Strategy là phát triển các sản phẩm tín dụng kỹ thuật số dựa trên dự trữ đô la, nhằm nâng cao khả năng tín dụng của doanh nghiệp. Các sản phẩm này được thiết kế như các chứng khoán niêm yết với lợi suất cổ tức 10% và hệ số định giá từ 1 đến 2 lần. Nếu chiếm lĩnh 10% thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ, quy mô thị trường tiềm năng có thể đạt 10 nghìn tỷ USD.

Lý do mô hình này khác với ngân hàng là ở chỗ tập trung vào duy trì khả năng cạnh tranh và đổi mới. Nếu cùng lúc điều hành ngân hàng, sẽ rơi vào chiến lược cạnh tranh vô nghĩa với chính khách hàng của mình. Thay vào đó, tập trung xây dựng các sản phẩm tín dụng kỹ thuật số hàng đầu thế giới sẽ giúp duy trì tính đổi mới và tăng khả năng cạnh tranh trên thị trường.

Việc tích lũy dự trữ đô la nhằm tăng cường khả năng tín dụng đối với các nhà đầu tư tín dụng. Các nhà đầu tư cổ phiếu thích biến động, còn các nhà đầu tư tín dụng thì tìm kiếm khả năng tín dụng cao nhất. Để trở thành nhà chơi lớn nhất trong lĩnh vực tín dụng kỹ thuật số, các doanh nghiệp cần nâng cao khả năng tín dụng của chính mình. Việc nắm giữ dự trữ đô la chính là phương tiện để đạt được điều đó.

Thông qua các luận điểm của ông Saylor, có thể thấy rằng Bitcoin đang tiến dần từ một đối tượng đầu tư đơn thuần sang một vốn hỗ trợ hệ thống tài chính. Sự thay đổi này không thể đánh giá dựa trên dự đoán giá ngắn hạn, mà chỉ có thể xem xét trong khung dài hạn 10 năm.