Luật tăng entropy thất bại? Ngôi sao mới trong lưu trữ mã hóa được hỗ trợ bởi a16z, Entropy, tại sao lại sụp đổ

创始人Tux Pacific trong tuyên bố đã nói rằng quyết định này được đưa ra sau “bốn năm phát triển sản phẩm, nhiều lần điều chỉnh kinh doanh và hai vòng sa thải”. Là một dự án mới nổi từng huy động 25 triệu USD trong vòng hạt giống do Andreessen Horowitz (a16z) dẫn đầu, việc đóng cửa của Entropy phản ánh những thử thách phổ biến mà lĩnh vực hạ tầng phi tập trung đang đối mặt trong bối cảnh thị trường khắc nghiệt.

Quá trình dự án

Câu chuyện của Entropy bắt đầu từ năm 2021, nhà sáng lập Tux Pacific là một nhà mật mã học tự học, từng làm việc tại NuCypher. Ban đầu, dự án được định vị như một giải pháp thay thế phi tập trung cho các tổ chức lưu trữ mã hóa trung tâm truyền thống.

Tháng 6 năm 2022, Entropy hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống trị giá 25 triệu USD do a16z crypto dẫn đầu, các nhà đầu tư khác gồm Dragonfly Capital, Variant, Coinbase Ventures và các tổ chức danh tiếng khác. Cộng với vòng pre-seed trị giá 1,95 triệu USD đã hoàn thành trong đầu năm, tổng số vốn huy động của công ty đạt khoảng 27 triệu USD. Với số tiền này, Entropy bắt đầu xây dựng các giải pháp lưu trữ phi tập trung dựa trên công nghệ tính toán đa bên, mật mã giới hạn và môi trường thực thi đáng tin cậy (TEEs).

Tầm nhìn công nghệ và điều chỉnh kinh doanh

Ban đầu, Entropy tập trung cung cấp dịch vụ quản lý tài sản chuỗi chéo và ký tự tự động cho người dùng, với các công nghệ cốt lõi gồm ký tự tự động dựa trên tính toán đa bên, tính toán an toàn qua môi trường thực thi đáng tin cậy và tích hợp trí tuệ nhân tạo. Những công nghệ này nhằm giúp người dùng duy trì quyền kiểm soát tài sản đồng thời quản lý và sử dụng tiền mã hóa trên các mạng blockchain khác nhau, theo các quy tắc do họ đặt ra (ví dụ như hạn chế thời gian khóa).

Tuy nhiên, vào năm 2025, trước những thay đổi của thị trường, Entropy đã thực hiện một điều chỉnh lớn về kinh doanh, chuyển đổi thành nền tảng tự động hóa mã hóa, được mô tả như một công cụ tương tự n8n hoặc Zapier nhưng dành riêng cho lĩnh vực mã hóa.

Thách thức thị trường và quyết định cuối cùng

Dù đã điều chỉnh kinh doanh, Entropy vẫn đối mặt với những thử thách nghiêm trọng. Nhà sáng lập Pacific thừa nhận rằng, sau khảo sát thị trường sơ bộ, “mô hình kinh doanh này khó có thể duy trì mức tăng trưởng cấp vốn mạo hiểm”.

Thực tế, tình cảnh của Entropy không phải là trường hợp cá biệt. Theo phân tích ngành, năm 2025, môi trường tồn tại của các startup mã hóa ngày càng khắc nghiệt. Số lượng giao dịch đầu tư mạo hiểm vào tiền mã hóa giảm khoảng 60% so với cùng kỳ năm 2024, từ hơn 2.900 xuống còn khoảng 1.200 vào năm 2025. Trong bối cảnh đó, Pacific cuối cùng đã đưa ra quyết định khó khăn: “Sau bốn năm gian khổ trong ngành công nghiệp mã hóa, tôi nhận ra rằng mình đã cạn kiệt khả năng: đã đến lúc đóng cửa và nghỉ ngơi.”

Thay đổi trong lĩnh vực lưu trữ mã hóa

Việc đóng cửa của Entropy phản ánh những thay đổi căn bản đang diễn ra trong ngành lưu trữ và quản lý tài sản mã hóa. Khi thị trường trưởng thành, mô hình “mua và giữ” đơn thuần đã không còn đủ. Đầu năm đến giữa năm 2025, số lượng công ty mua và giữ Bitcoin tăng từ 70 lên hơn 130, thị trường cạnh tranh vô cùng khốc liệt. Tuy nhiên, nhiều trong số đó “có thể sẽ khó vượt qua đợt điều chỉnh tiếp theo”.

Các chuyên gia ngành nhận định, những công ty có khả năng tồn tại trong tương lai là những doanh nghiệp cung cấp giá trị gia tăng, ví dụ như qua các sản phẩm “đem lại lợi nhuận ổn định và liên tục cho các khoản giữ, đồng thời chuyển lợi nhuận đó đến các bên lợi ích”. Đồng thời, sự trỗi dậy của quỹ ETF mã hóa cũng tạo áp lực cho các tổ chức lưu trữ chuyên nghiệp. Các nhà đầu tư đang chuyển hướng sang ETF, xem đó là cách dễ dàng để tiếp cận “giá cả hợp pháp của tài sản số”.

Xu hướng ngành và so sánh dự án

Từ góc nhìn rộng hơn của ngành, các dự án hạ tầng mã hóa đang đối mặt với thách thức mang tính cấu trúc. Một mặt, nhu cầu về các giải pháp lưu trữ an toàn, phù hợp quy định ngày càng tăng; mặt khác, đổi mới công nghệ đơn thuần khó chuyển hóa thành mô hình kinh doanh bền vững.

Để minh họa rõ hơn sự thay đổi từ tầm nhìn ban đầu đến thực tế cuối cùng của Entropy, bảng dưới đây so sánh các khía cạnh chính:

Thị trường hiện tại và bài học rút ra

Theo dữ liệu của Gate, tính đến ngày 26/1/2026, thị trường tiền mã hóa đang có xu hướng điều chỉnh. Giá Bitcoin ở mức 87.777,3 USD, giảm 1,57% trong 24 giờ; giá Ethereum là 2.875,72 USD, giảm 2,68% trong 24 giờ. Bối cảnh thị trường này đặt ra yêu cầu cao hơn đối với các dự án hạ tầng.

Trường hợp của Entropy mang lại nhiều bài học cho các nhà đầu tư và doanh nhân trong ngành mã hóa. Thứ nhất, công nghệ tiên tiến không đồng nghĩa với khả năng thương mại; thứ hai, trong chu kỳ giảm giá, các dự án hạ tầng cần có lộ trình lợi nhuận rõ ràng hơn; cuối cùng, khi thị trường trưởng thành, cạnh tranh khác biệt trở nên cực kỳ quan trọng. “Mô hình kho tiền mã hóa cần chuyển từ đầu cơ sang quản lý tài chính có cấu trúc,” các chuyên gia ngành nhận định, “người giữ kho tiền không chỉ nên giữ Bitcoin mà còn tích cực quản lý, đưa vốn số vào hệ thống minh bạch, có thể sinh lời.”

Đối với toàn ngành, việc Entropy đóng cửa có thể báo hiệu bắt đầu một vòng sàng lọc mới. Khi khung pháp lý ngày càng rõ ràng và các tổ chức tham gia nhiều hơn, chỉ những dự án thực sự mang lại giá trị và xây dựng mô hình kinh doanh bền vững mới có thể tồn tại lâu dài.

Thế giới mã hóa vẫn đang không ngừng tiến triển. Khi giá Bitcoin dao động quanh mức 87.777 USD, thị phần chiếm lĩnh đạt 56,48%, hạ tầng ngành cũng đang trải qua quá trình chọn lọc tự nhiên. Trong lời chia tay, nhà sáng lập Tux Pacific viết: “Sự nghiệp là một hành trình tu luyện: mục tiêu không phải điểm đến, mà là hành trình sáng tạo.” Nhà sáng lập từng tự nhận là “kẻ chống chủ nghĩa tư bản vô chính phủ”, nay dự định chuyển hướng sang nghiên cứu dược phẩm, tập trung vào đổi mới vận chuyển hormone.