Vấn đề Giá trị Tài sản Ròng của ETHZilla: Nhìn nhận về Các động cơ phản lực và Chiến lược Token hóa

Công ty ngân quỹ tập trung vào Ethereum ETHZilla đã có một động thái triệt để trong bối cảnh áp lực thị trường trong những tháng gần đây. Theo hồ sơ quy định với SEC, công ty đã mua hai động cơ phản lực CFM56-7B24 trong một thỏa thuận trị giá 12,2 triệu USD thông qua công ty con hàng không vũ trụ mới thành lập, ETHZilla Aerospace LLC. Việc mua lại này minh họa cho một điểm hấp dẫn khi ngành công nghiệp tiền điện tử giao thoa với tài chính truyền thống và nó cũng có thể phản ánh những thách thức rộng lớn hơn mà kho bạc tài sản kỹ thuật số phải đối mặt.

Tại sao kho bạc tài sản kỹ thuật số giao dịch dưới giá trị tài sản ròng?

Động thái chiến lược này của ETHZilla diễn ra trong bối cảnh cuộc đàn áp ngày càng tăng đối với kho bạc tài sản kỹ thuật số. Nhiều công ty giao dịch công khai đã huy động vốn trong những năm qua trong nỗ lực tích lũy token hiện đang gặp phải khoảng cách đáng kể giữa giá trị tài sản ròng và vốn hóa thị trường của tài sản tiền điện tử trong danh mục đầu tư của họ. Cổ phiếu đang giao dịch thấp hơn nhiều so với cơ sở tài sản thực tế, để lại dư địa hạn chế cho việc huy động vốn mới.

Bản thân ETHZilla là một ví dụ điển hình về điều này. Vào tháng 10 năm 2025, công ty đã bán 40 triệu đô la ETH để tài trợ cho chương trình mua lại cổ phiếu của mình. Sau đó, nó đã tiếp thị thêm 74,5 triệu đô la Ether vào tháng 12 để giảm gánh nặng nợ. Công ty, đã bán tổng cộng 114,5 triệu đô la ETH trị giá, đã mất khoảng 97% giá trị cổ phiếu kể từ mức đỉnh vào tháng 8. Vào đầu năm 2026, giá hiện tại của ETH đang giao dịch ở mức 2.380 đô la, với mức giảm trong 24 giờ là 10,27%.

Đầu tư vào ngành hàng không: Áp dụng logic tài chính truyền thống

Mặc dù việc mua động cơ phản lực và cho các hãng hàng không thuê có vẻ lạ, nhưng chiến lược này thực sự là một thông lệ truyền thống của ngành hàng không. Các công ty nổi tiếng như AerCap, Willis Lease Finance Corporation và SMBC Aero Engine Lease đã hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh này trong nhiều năm. Các nhà khai thác hàng không đảm bảo hoạt động liên tục bằng cách thuê động cơ dự phòng để máy bay có thể tiếp tục hoạt động trơn tru khi động cơ chính bị hỏng.

Hiện nay, ngành hàng không toàn cầu đang gặp phải tình trạng thiếu hụt nguồn cung động cơ trầm trọng. Theo báo cáo của Hiệp hội Vận tải Hàng không Quốc tế (IATA), các thành viên hàng không sẽ phải trả khoảng 2,6 tỷ USD để thay thế động cơ bổ sung. Trong nhiệm vụ thu hẹp khoảng cách này, các nhà đầu tư mới như ETHZilla đang tham gia thị trường.

Theo ước tính của các nhà nghiên cứu, thị trường cho thuê động cơ máy bay toàn cầu dự kiến sẽ đạt 15,56 tỷ USD vào năm 2031, với mức tăng trưởng trung bình hàng năm là 5,68%, từ 11,17 tỷ USD vào năm 2025. Tiềm năng tăng trưởng này dường như hấp dẫn khi kho bạc tài sản kỹ thuật số tìm kiếm các nguồn doanh thu truyền thống.

Theo thỏa thuận của ETHZilla, các động cơ hiện đang được cho một hãng hàng không lớn thuê và được quản lý với một khoản phí hàng tháng theo thỏa thuận quản lý với Aero Engine Solutions. Hợp đồng cũng bao gồm điều khoản quyền chọn mua và bán đảm bảo rằng một bên có quyền mua hoặc bán các tài sản này với giá 3 triệu đô la mỗi người vào cuối thời gian thuê, miễn là động cơ ở trong tình trạng thích hợp.

Tokenization: Chiến lược của ETHZilla cho tương lai

Tuy nhiên, việc mua động cơ phản lực chỉ là một phần trong tầm nhìn chiến lược rộng lớn hơn của ETHZilla. Công ty có mục tiêu đầy tham vọng là chuyển tài sản trong thế giới thực (RWA) lên blockchain. Trong một lá thư cổ đông được công bố vào tháng 12, ETHZilla đã tiết lộ công khai kế hoạch mã hóa tài sản của mình. Để làm được điều này, họ đã thông báo rằng họ sẽ hợp tác với Liquidity.io, một đại lý môi giới được cấp phép và hệ thống giao dịch thay thế (ATS) đã đăng ký SEC.

Chiến lược này được hỗ trợ bởi việc mở rộng cơ sở tài sản của công ty trên nhiều lĩnh vực khác nhau. ETHZilla có 15% cổ phần trong Zippy, tập trung vào các khoản thế chấp và có kế hoạch mã hóa các khoản vay này trên blockchain. Ngoài ra, nó đã trở thành cổ đông của nền tảng tài chính ô tô Karus và đã khởi xướng các sáng kiến mã hóa liên quan đến các khoản vay mua ô tô. Mục tiêu cuối cùng của công ty là thiết lập cơ sở hạ tầng mã hóa có thể mở rộng trên các danh mục tài sản với dòng tiền ước tính và nhu cầu của nhà đầu tư toàn cầu.

Công ty đặt mục tiêu giới thiệu các dịch vụ tài sản mã hóa đầu tiên của mình ra thị trường vào quý đầu tiên của năm 2026. Các bước này được coi là một dấu hiệu cho thấy nhiệm vụ của kho bạc tài sản kỹ thuật số nhằm gia tăng giá trị mới bằng cách đưa các công cụ tài chính truyền thống vào blockchain. Việc đầu tư vào động cơ phản lực là minh chứng cho sự chuyển đổi này, thể hiện nỗ lực của ETHZilla trong việc kết nối tài chính truyền thống và tiền điện tử để giải quyết vấn đề giá trị tài sản ròng.