Thị trường chứng khoán Hàn Quốc vượt mốc 5.000: Điều gì đã thúc đẩy đợt tăng trưởng lịch sử?

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã đạt được một thành tích đáng chú ý trong tuần này, với chỉ số Kospi vượt qua ngưỡng tâm lý 5.000 điểm lần đầu tiên trong lịch sử. Mặc dù chỉ số đã giảm trở lại và đóng cửa ở mức 4.952,53, cột mốc này thể hiện mức tăng gần 20% trong tháng và báo hiệu một sự chuyển biến mạnh mẽ trong định giá cổ phiếu Hàn Quốc. Tuy nhiên, đằng sau tiêu đề ăn mừng này là một câu chuyện phức tạp hơn về sự phân kỳ của thị trường và những thách thức kinh tế tiềm ẩn.

Sức mạnh của ngành bán dẫn thúc đẩy đà tăng của Chỉ số Chứng khoán Hàn Quốc

Hiệu suất ấn tượng của thị trường chứng khoán Hàn Quốc trong những tuần gần đây phần lớn nhờ vào những khoản lãi lớn trong ngành chip của quốc gia này. Samsung Electronics và SK Hynix, hai trong số các nhà sản xuất bán dẫn có giá trị lớn nhất châu Á, đã trở thành động lực chính thúc đẩy đà tăng của Kospi. Giá cổ phiếu Samsung đã tăng gấp ba trong vòng một năm qua, hiện giao dịch ở mức ₩154.700, trong khi SK Hynix còn có mức tăng mạnh hơn, lên đến ₩766.000—gần gấp bốn lần so với mức trước đó.

Hai công ty này hiện chiếm hơn một phần ba toàn bộ chỉ số Kospi, cho thấy đà tăng tập trung chủ yếu vào lĩnh vực bán dẫn. Những khoản lãi đáng kể này phản ánh nhu cầu toàn cầu ngày càng tăng đối với các chip tiên tiến phục vụ trí tuệ nhân tạo. Khi thế giới chạy đua triển khai hạ tầng AI, các nhà sản xuất chip Hàn Quốc đã định vị mình ở trung tâm của cuộc chuyển đổi công nghệ này, thu hút cả vốn đầu tư tổ chức lẫn đầu tư quốc tế.

Chương trình cải cách của chính phủ định hình lại bức tranh thị trường chứng khoán Hàn Quốc

Ngoài đà tăng của các ngành, sức mạnh của thị trường chứng khoán Hàn Quốc còn được hỗ trợ bởi các sáng kiến chính sách nhằm hiện đại hóa cấu trúc doanh nghiệp của quốc gia này. Chính quyền của Tổng thống Lee Jae Myung đã thực hiện các cải cách quản trị đáng kể nhằm định hình lại cách các công ty Hàn Quốc hoạt động. Một thay đổi mang tính bước ngoặt đối với Luật Thương mại, có hiệu lực từ tháng 7 năm ngoái, yêu cầu các giám đốc công ty hành động vì lợi ích của tất cả các cổ đông, chứ không chỉ các cổ đông kiểm soát—một thách thức trực tiếp đối với quyền lực cố hữu của các tập đoàn gia đình, gọi là chaebols.

Chính quyền cũng đang xem xét các biện pháp loại bỏ cổ phần quỹ treasury, các tài sản mà các insiders thường dùng để duy trì kiểm soát mà không làm pha loãng quyền sở hữu. Bằng cách giải phóng các cổ phần này để lưu hành trên thị trường, các cơ quan chức năng nhằm tăng cường minh bạch và mở rộng sự tham gia của các cổ đông. Thêm vào đó, các ưu đãi thuế nhằm khuyến khích phân phối cổ tức cao hơn cũng đang được thúc đẩy, nhằm khắc phục khoảng cách lâu dài giữa tỷ lệ chi trả cổ tức của Hàn Quốc và các thị trường phương Tây phát triển hơn. Những cải cách cấu trúc này có thể định hình lại cơ cấu nhà đầu tư chứng khoán Hàn Quốc theo hướng tích cực trong trung hạn.

Nhà đầu tư cá nhân vẫn bị bỏ lại phía sau trong bối cảnh thị trường tăng trưởng

Dù các con số tăng trưởng ấn tượng, một mô hình đáng chú ý đã xuất hiện trong sự tham gia của thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Dữ liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc cho thấy các nhà giao dịch cá nhân—được gọi một cách thân mật là “kiến” trong ngôn ngữ thị trường Hàn Quốc—đã liên tục bán ròng trong suốt năm qua, thực tế là họ đã bỏ lỡ toàn bộ đà tăng này. Trong khi các nhà đầu tư tổ chức và vốn nước ngoài tích cực tích lũy vị thế, đẩy chỉ số lên cao hơn, các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đã bỏ lỡ hoàn toàn các khoản lợi nhuận.

Sự phân kỳ này tạo ra một động thái bất thường khi các chỉ số chính tăng trong khi sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân lại giảm sút. Một số cổ phiếu không thuộc ngành bán dẫn đã vượt qua xu hướng tập trung vào chip, như Samsung SDI, nhà sản xuất pin, tăng 18.67%, và tập đoàn công nghiệp Doosan tăng 9.09%. Tuy nhiên, ngay cả những cổ phiếu này cũng còn kém xa so với sức mạnh của ngành chip trong đà tăng của thị trường chứng khoán Hàn Quốc.

Thách thức kinh tế làm mờ đi sự lạc quan về thị trường chứng khoán Hàn Quốc

Không khí ăn mừng về thành tích của thị trường chứng khoán Hàn Quốc cần được cân nhắc kỹ lưỡng trước những thực tế kinh tế ảm đạm. Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Hàn Quốc đã giảm 0.3% trong quý IV năm 2025, đánh dấu quý tồi tệ nhất kể từ năm 2022. Trong cả năm, tăng trưởng kinh tế chỉ đạt 1%—mức thấp nhất kể từ năm 2020, khi đại dịch COVID-19 tàn phá thương mại toàn cầu.

Sự không phù hợp giữa việc định giá cổ phiếu tăng vọt và dữ liệu kinh tế ngày càng xấu đi đặt ra những câu hỏi quan trọng về tính bền vững của thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Sự phụ thuộc vào một số ít các tập đoàn bán dẫn có thể mang lại đà tăng ngắn hạn, nhưng sự trì trệ kinh tế rộng hơn đặt ra rủi ro cho hiệu suất dài hạn. Việc thiếu sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân còn cho thấy người dân Hàn Quốc trung bình có thể còn hoài nghi về độ bền của đợt tăng này.

Bối cảnh toàn cầu: Thị trường chứng khoán Hàn Quốc trong góc nhìn so sánh

Để hiểu rõ hơn về hiệu suất của thị trường chứng khoán Hàn Quốc, cần xem xét các diễn biến khu vực. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản đã tăng nhẹ hơn, chỉ 1.73%, chấm dứt chuỗi giảm năm ngày. Chỉ số ASX 200 của Úc tăng 0.75%, trong khi các chỉ số chính của Trung Quốc có những bước đi tích cực nhỏ. Những so sánh này nhấn mạnh rằng đà tăng 20% hàng tháng của thị trường chứng khoán Hàn Quốc là một thành tích đặc biệt ngay cả trong bối cảnh châu Á, được thúc đẩy bởi đóng góp vượt trội của các nhà bán dẫn của nước này.

Việc thị trường chứng khoán Hàn Quốc vượt qua mốc 5.000 điểm do đó vừa là thành tựu, vừa là một câu chuyện cảnh báo—một minh chứng cho tầm quan trọng toàn cầu của công nghệ chip Hàn Quốc, nhưng cũng là lời cảnh báo về rủi ro tập trung và sự không liên kết giữa giá cổ phiếu và sức khỏe kinh tế thực sự. Khả năng chỉ số chứng khoán Hàn Quốc duy trì mức này sẽ phụ thuộc vào sự kết hợp của nhu cầu chip dựa trên AI liên tục, việc thực thi hiệu quả các cải cách quản trị, và cuối cùng là sự phục hồi của tăng trưởng kinh tế toàn diện hơn của nền kinh tế Hàn Quốc.