Hiểu về Tùy chọn 0DTE: Ý nghĩa và lý do tại sao các nhà giao dịch ưa chuộng chúng

Thị trường tài chính đã chứng kiến sự gia tăng đột biến trong việc chấp nhận các hợp đồng hết hạn trong ngày. Để hiểu rõ ý nghĩa của 0DTE trong toàn bộ, người ta phải nhận thức rằng các công cụ này đại diện cho một sự thay đổi căn bản trong cách các nhà giao dịch tích cực tiếp cận các biến động thị trường ngắn hạn. Các quyền chọn Không Ngày Hết Hạn (0DTE) ngày càng phổ biến trong số các nhà đầu tư tinh vi tìm kiếm cơ hội lợi nhuận nhanh chóng, và sự tăng trưởng bùng nổ của chúng phản ánh bức tranh ngày càng phát triển của thị trường phái sinh hiện đại.

Giải mã ý nghĩa của 0DTE: Những điều cơ bản về hợp đồng hết hạn trong ngày

Khi bàn về ý nghĩa của 0DTE, điều quan trọng là nhận thức rằng một quyền chọn 0DTE là một loại hợp đồng quyền chọn đặc biệt được thiết kế để hết hạn vào cuối ngày giao dịch chính xác trong ngày nó được giao dịch. Toàn bộ giá trị của các công cụ này phụ thuộc vào biến động giá trong ngày của tài sản cơ sở. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp đã hướng tới phân khúc này chính xác vì các cơ chế rủi ro - lợi nhuận bất đối xứng mà chúng mang lại.

Cơ chế hoạt động rất đơn giản: vì ngày hết hạn trùng với ngày giao dịch, giá trị của quyền chọn trở thành hoàn toàn phụ thuộc vào cách tài sản cơ sở di chuyển trong giờ giao dịch. Thời gian tập trung này loại bỏ rủi ro qua đêm và tạo ra các cơ hội riêng biệt cho những ai đủ khả năng điều hướng các biến động nhanh của thị trường.

Hãy xem xét Chỉ số S&P 500 (SPX), đại diện cho vũ trụ hợp đồng 0DTE hoạt động tích cực nhất. Kể từ năm 2022, CBOE đã cung cấp các hợp đồng này cho tất cả năm ngày giao dịch trong tuần, thay đổi căn bản bức tranh cho các nhà giao dịch phái sinh. Sự có mặt hàng ngày này đã biến 0DTE từ một chiến lược ngách thành một phương tiện giao dịch chính thống.

Tại sao các quyền chọn 0DTE lại bùng nổ về khối lượng giao dịch

Hành trình chấp nhận 0DTE kể một câu chuyện hấp dẫn về sự tiến hóa của thị trường. Ban đầu, CBOE giới thiệu các quyền chọn hàng tuần vào năm 2005, tạo ra cơ hội đầu tiên cho các giao dịch hết hạn trong ngày. Tiếp theo là việc bổ sung các hợp đồng đặc biệt cho thứ Hai và thứ Tư. Tuy nhiên, bước ngoặt lớn đến vào năm 2022, khi các hợp đồng 0DTE trên SPX và SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) trở nên khả dụng hàng ngày trong suốt tuần giao dịch.

Kết quả thật đáng kinh ngạc. Theo nghiên cứu của Goldman Sachs, gần một nửa tổng khối lượng giao dịch trên SPX hiện nay là các giao dịch 0DTE. Sự tập trung này phản ánh sức hấp dẫn khổng lồ mà các công cụ này mang lại cho các nhà giao dịch tích cực và các tổ chức. Hồ sơ thanh khoản đã thay đổi theo hướng này—chênh lệch giá mua-bán chặt chẽ và độ sâu thị trường dồi dào đã giúp việc thực hiện lệnh trở nên dễ dàng hơn cho các nhà giao dịch mọi quy mô.

Ngược lại, các cổ phiếu riêng lẻ chỉ cung cấp quyền chọn 0DTE hàng tháng hoặc hàng tuần không thể sánh được với hệ sinh thái giao dịch của SPX. Mặc dù về mặt kỹ thuật, mọi cổ phiếu có thể giao dịch quyền chọn 0DTE ít nhất hàng tháng, nhưng sự khác biệt về thanh khoản tạo ra thực tế là các nhà giao dịch gặp phải các lệnh khớp giá tệ hơn đáng kể và phải chịu trượt giá khi giao dịch ngoài các chỉ số chính.

Ba lợi thế cốt lõi của việc giao dịch hợp đồng 0DTE

Tạo lợi nhuận từ biến động giá nhanh

Ưu điểm chính rất rõ ràng: các nhà giao dịch có thể tận dụng sự biến động giá trong ngày mà không cần giữ vị thế qua đêm. Khi một nhà giao dịch dự đoán chính xác hướng di chuyển của tài sản cơ sở, thời gian ngắn hạn của một phiên giao dịch có thể mang lại lợi nhuận phần trăm đáng kể. Điều này hoàn toàn trái ngược với các chiến lược quyền chọn truyền thống kéo dài qua nhiều ngày, tuần hoặc tháng.

Thanh khoản thị trường vượt trội và chất lượng thực thi cao

Các quyền chọn 0DTE trên các chỉ số lớn như SPX cung cấp đặc tính thanh khoản xuất sắc. Khối lượng giao dịch cao dẫn trực tiếp đến chênh lệch giá mua-bán chặt chẽ và khả năng vào hoặc thoát vị thế ở mức giá dự đoán được. Hệ sinh thái thanh khoản này giảm thiểu trượt giá và rủi ro thực thi, giúp các nhà giao dịch dễ dàng thực hiện chiến lược của mình mà không phải chịu tổn thất do tác động thị trường.

Tính linh hoạt và chiến thuật thích ứng cao

Vì các hợp đồng 0DTE có sẵn hàng ngày giao dịch, các nhà tham gia thị trường có thể phản ứng nhanh chóng với tin tức mới, dữ liệu kinh tế hoặc các biến động đột ngột của tâm lý thị trường. Việc liên tục có các cơ hội giao dịch mới này cho phép các chiến lược mà sẽ không thể thực hiện được với các hợp đồng quyền chọn có kỳ hạn dài hơn.

Thực tế về quy định: Hiểu rõ quy tắc Giao dịch Trong Ngày

Trước khi vội vàng tham gia giao dịch 0DTE, các nhà giao dịch cần đối mặt với một hạn chế quan trọng về quy định. Nếu bạn mở và sau đó đóng vị thế quyền chọn 0DTE trong cùng một ngày, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sẽ coi hoạt động này là một Giao dịch Trong Ngày. Quy tắc Giao dịch Trong Ngày (PDT) yêu cầu số dư tối thiểu của tài khoản là 25.000 USD để thực hiện hành vi này mà không bị hạn chế khả năng mua.

Tuy nhiên, vẫn có một lỗ hổng pháp lý: nếu bạn mua hoặc bán một quyền chọn 0DTE và để nó hết hạn tự nhiên mà không đóng vị thế, điều này không kích hoạt quy định Giao dịch Trong Ngày. Tuy nhiên, các nhà giao dịch có tài khoản dưới ngưỡng PDT sẽ đối mặt với những thách thức lớn về quản lý rủi ro. Một biến động bất lợi của thị trường có thể buộc bạn phải giữ vị thế thua lỗ cho đến hết hạn mà không thể thoát ra, có thể làm tăng đáng kể thiệt hại.

Làm chủ chiến lược Iron Condor và Iron Butterfly: Các chiến lược 0DTE hàng đầu

Các nhà giao dịch có kinh nghiệm sử dụng hai chiến lược chủ đạo để khai thác tiềm năng lợi nhuận của 0DTE:

Chiến lược Iron Condor

Chiến lược này bao gồm việc bán đồng thời một spread tín dụng put và một spread tín dụng call trên cùng một tài sản hoặc chỉ số cơ sở. Chiến lược này có lợi khi tài sản cơ sở duy trì trong phạm vi giá xác định đến hết hạn. Điểm hấp dẫn của Iron Condor nằm ở cơ chế xác suất—bất kỳ quyền chọn nào hết hạn Out-of-the-Money (OTM) đều trở nên vô giá trị, tạo ra tỷ lệ thắng cao cho người bán.

Ví dụ thực tế, giả sử bạn xây dựng một Iron Condor rộng 5 điểm. Tổn thất tối đa của bạn bằng $500—chênh lệch giữa các mức giá thực hiện. Chiến lược này đòi hỏi phải quản lý liên tục. Nếu tài sản cơ sở vượt qua các giới hạn đã định, bạn phải điều chỉnh vị thế để tránh thiệt hại thảm khốc, điều này càng cấp bách hơn do các biến động giá nhanh đặc trưng của hợp đồng 0DTE.

Lợi nhuận tối đa vẫn bị giới hạn ở số tiền tín dụng bạn nhận được khi bắt đầu giao dịch. Cấu trúc rủi ro xác định này phù hợp với các nhà giao dịch kỷ luật, hiểu rõ về kích thước vị thế và quản lý danh mục.

Chiến lược Iron Butterfly

Iron Butterfly thể hiện thái độ trung lập—phù hợp khi bạn dự đoán tài sản cơ sở sẽ duy trì ổn định trong một phạm vi giá cụ thể và độ biến động sẽ duy trì hoặc giảm. Cấu trúc này bao gồm việc bán một call ATM và một put ATM cùng lúc, tạo thành một short straddle. Để xác định rủi ro, bạn sau đó mua thêm các quyền chọn out-of-the-money (OTM), tạo thành cấu trúc butterfly đặc trưng.

Ưu điểm chính của Iron Butterfly so với Iron Condor là cơ chế thu phí cao hơn. Vì bạn bán các quyền chọn ATM đắt tiền thay vì các quyền chọn OTM rẻ hơn, khoản tín dụng ban đầu lớn hơn đáng kể. Nếu xây dựng một Iron Butterfly rộng 5 điểm, thiệt hại tối đa của bạn lại bằng chênh lệch giá thực hiện trừ đi khoản tín dụng nhận được.

Việc thu phí ban đầu lớn hơn này khiến Iron Butterfly trở nên hấp dẫn đối với các nhà giao dịch muốn đóng vị thế sớm. Nhiều người thực hành hướng tới việc chốt lời 25-50% lợi nhuận tối đa và thoát ra, giúp giảm thiểu rủi ro thời gian khi giữ vị thế qua các giờ cuối cùng.

Hiểu rõ rủi ro: Những điều mọi nhà giao dịch 0DTE cần biết

Tiềm năng lợi nhuận đi kèm với những rủi ro đáng kể. Các quyền chọn 0DTE hoạt động trong môi trường biến động cực đoan trong ngày. Ngay cả khi dự đoán đúng hướng và quyền chọn hết hạn vô giá trị như dự kiến, bạn vẫn có thể gặp phải các khoản lỗ chưa thực hiện nghiêm trọng trong phiên giao dịch. Các khoảng trống giá, sự gia tăng đột ngột của độ biến động do thuật toán, hoặc tin tức bất ngờ có thể làm giá di chuyển mạnh chống lại vị thế của bạn.

Hơn nữa, đòn bẩy làm tăng cả lợi nhuận và thua lỗ. Một biến động nhỏ của tài khoản có thể dẫn đến các biến động phần trăm lớn trong vốn giao dịch của bạn. Các nhà giao dịch cần có cả tâm lý vững vàng để chịu đựng các biến động trong ngày và khả năng tài chính để duy trì đủ vốn trong tài khoản.

Quản lý vị thế kỷ luật là yếu tố phân biệt các nhà giao dịch thành công với những người bị thanh lý tài khoản. Các mức vào lệnh, dừng lỗ và chốt lời phải được xác định trước khi tiếp xúc thị trường, và việc tuân thủ các tham số này dưới áp lực thời gian thực quyết định khả năng tồn tại lâu dài.

Kết luận: Giao dịch 0DTE có phù hợp với danh mục của bạn?

Các quyền chọn 0DTE đại diện cho một lĩnh vực đặc thù của thị trường phái sinh, phù hợp đặc biệt cho các nhà giao dịch tích cực, có kinh nghiệm và có vốn rủi ro rõ ràng. Sự kết hợp giữa thanh khoản hàng ngày, tiềm năng lợi nhuận nhanh chóng và cơ chế xác suất thuận lợi tạo ra các cơ hội hợp pháp cho những người thực hành thành thạo.

Tuy nhiên, con đường phía trước đòi hỏi phải tôn trọng các cơ chế và rủi ro nền tảng. Trong khi các quyền chọn 0DTE trên SPX và các chỉ số lớn đã trở nên ngày càng phổ biến—cung cấp các cơ hội giao dịch hàng ngày với thanh khoản xuất sắc—chúng vẫn là các công cụ phức tạp. Quá trình phát triển đã khiến ý nghĩa của 0DTE trở thành đồng nghĩa với thành công giao dịch tốc độ cao cũng phản ánh cách mà vận may có thể đảo chiều nhanh chóng đối với các nhà giao dịch thiếu kỷ luật.

Hãy bắt đầu với quy mô vị thế nhỏ, làm chủ các chiến lược Iron Condor và Iron Butterfly qua giao dịch mô phỏng, và chỉ sau đó mới đầu tư vốn đáng kể vào giao dịch thực tế 0DTE. Các cơ hội là có thật, nhưng đòi hỏi sự thành thạo, kỷ luật và cam kết không ngừng với các nguyên tắc quản lý rủi ro.