Cách đồng Rupee mất giá đang tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư ETF nước ngoài tại Ấn Độ

Khi năm 2026 mở ra, thị trường tiền tệ của Ấn Độ đã trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu tìm kiếm cơ hội tiếp xúc với câu chuyện tăng trưởng của quốc gia này. Sự sụt giảm gần đây của đồng rupee Ấn Độ xuống mức thấp kỷ lục so với đô la Mỹ—chạm mức 92 INR/USD vào cuối tháng 1—đã thu hút sự chú ý quốc tế vào động thái của thị trường cổ phiếu trong nước và các quỹ ETF nước ngoài cung cấp khả năng tiếp xúc quốc tế với các tài sản này. Đối với các nhà đầu tư nước ngoài đánh giá Ấn Độ như một điểm đến đầu tư, thời điểm này mang đến cả cơ hội hấp dẫn lẫn rủi ro đáng kể cần được xem xét cẩn thận.

Câu chuyện kinh tế của Ấn Độ vẫn còn mạnh mẽ về cơ bản, tuy nhiên, các lực cản về tiền tệ đã tạo ra một môi trường phức tạp cho những ai đang phân bổ vốn qua các quỹ ETF nước ngoài tại thị trường Ấn Độ. Trong 12 tháng qua tính đến giữa tháng 12 năm 2025, Chỉ số MSCI Ấn Độ mang lại lợi nhuận khi tính bằng đô la chỉ ở mức 2,2%, thấp hơn nhiều so với hiệu suất 29,9% của MSCI Các thị trường mới nổi. Bức tranh năm 2026 tính đến thời điểm này còn tồi tệ hơn, với Chỉ số MSCI Ấn Độ giảm 6,4% tính đến ngày 23 tháng 1 năm 2026. Tuy nhiên, sự yếu đuối rõ ràng này che giấu một câu chuyện sâu hơn—mà các nhà đầu tư ETF quốc tế tinh quái bắt đầu nhận ra: các yếu tố cơ bản nội tại mạnh mẽ với định giá đã điều chỉnh theo tỷ giá.

Cơn Bão Hoàn Hảo: Những Yếu Tố Đẩy Áp Lực Tiền Tệ của Ấn Độ

Hiểu về sự yếu kém của đồng rupee đòi hỏi phải xem xét nhiều lực lượng hội tụ đã cùng nhau gây áp lực lên đồng tiền Ấn Độ cùng lúc.

Chảy máu vốn nước ngoài: Các nhà đầu tư danh mục quốc tế đã liên tục rút lui khỏi cổ phiếu Ấn Độ trong suốt năm 2025 và đầu năm 2026. Theo báo cáo của Reuters, các quỹ nước ngoài đã rút khoảng 18 tỷ USD khỏi thị trường cổ phiếu Ấn Độ trong năm 2025. Làn sóng rút vốn này gia tăng vào tháng 1 năm 2026, với 846 triệu USD vốn nước ngoài rút ra chỉ trong hai phiên giao dịch đầu tháng. Việc phân bổ lại vốn này phản ánh sự chạy trốn khỏi rủi ro của các nhà đầu tư trong bối cảnh bất ổn địa chính trị gia tăng và sự đánh giá lại toàn cầu về định giá các thị trường mới nổi.

Căng thẳng địa chính trị và bất ổn thương mại: Các căng thẳng gia tăng giữa các cường quốc, đặc biệt liên quan đến các khu vực tranh chấp và khả năng leo thang thuế quan, đã tạo ra tâm lý “rủi ro giảm” ảnh hưởng đặc biệt đến Ấn Độ. Các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Ấn Độ rơi vào bế tắc vào đầu năm 2026, thêm một lớp bất ổn nữa cho các nhà đầu tư. Những rủi ro địa chính trị này đã khiến các tài sản an toàn truyền thống như vàng và trái phiếu kho bạc Mỹ trở nên hấp dẫn hơn so với cổ phiếu các thị trường mới nổi.

Thách thức cấu trúc về nhập khẩu: Sự phụ thuộc của Ấn Độ vào nhập khẩu năng lượng và điện tử vẫn là một vấn đề cấu trúc đáng kể. Thâm hụt thương mại đã vượt quá 25 tỷ USD trong những tuần gần đây, do giá dầu thô tăng cao và chi phí nguyên vật liệu tăng. Các công ty nội địa Ấn Độ đang tích cực mua vào đô la Mỹ để phòng ngừa rủi ro tỷ giá, tạo ra áp lực giảm liên tục lên đồng rupee trong quá trình này.

Lập luận phản biện: Tại sao các yếu tố cơ bản lại kể một câu chuyện khác

Dù đồng rupee yếu, động lực kinh tế nội tại của Ấn Độ vẫn tiếp tục vượt trội so với các đối thủ toàn cầu. Quỹ Tiền tệ Quốc tế đã nâng dự báo tăng trưởng GDP của Ấn Độ năm 2026 lên 6,4%—một mức nâng cấp 20 điểm cơ bản phản ánh niềm tin vào năng lực sản xuất của quốc gia này. Sự phân kỳ giữa giá trị tiền tệ và năng suất kinh tế tạo ra một dạng bất đối xứng điển hình mà các nhà đầu tư quốc tế theo giá trị hiểu rõ: mua các tài sản có năng suất cao với mức chiết khấu đã điều chỉnh theo tỷ giá.

Đối với những ai đang xem xét các quỹ ETF nước ngoài tại Ấn Độ như một thành phần trong danh mục đầu tư, môi trường hiện tại mang đến các mức định giá hấp dẫn để tham gia dù có biến động tỷ giá ngắn hạn. Như các nhà đầu tư quốc tế dài hạn nhận thức rõ, các biến động tỷ giá ngắn hạn thường che giấu các cơ hội tạo dựng của cải lâu dài trong các thị trường tăng trưởng cao.

Trong dự báo cho năm 2026, áp lực tỷ giá có thể gia tăng nếu căng thẳng địa chính trị kéo dài hoặc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ duy trì lãi suất cao. Tuy nhiên, các nhà phân tích nhận thấy rằng đà tăng trưởng mạnh mẽ của Ấn Độ cung cấp một lực đẩy quan trọng chống lại các áp lực chu kỳ này. Triển vọng ngắn hạn vẫn thận trọng, nhưng khả năng tiếp xúc với tăng trưởng của Ấn Độ trong trung hạn vẫn ngày càng được củng cố.

Các phương tiện đầu tư quốc tế: Ba lựa chọn ETF cho nhà đầu tư nước ngoài

Đối với các nhà đầu tư quốc tế tìm kiếm khả năng tiếp xúc đa dạng với thị trường cổ phiếu Ấn Độ, ba lựa chọn ETF sau đây đáng để xem xét dựa trên quy mô tài sản, thành phần và thành tích hoạt động.

Quỹ Lợi nhuận Ấn Độ của WisdomTree (EPI) cung cấp khả năng tiếp xúc với 557 công ty Ấn Độ có lợi nhuận, với tổng tài sản quản lý là 2,58 tỷ USD. Sự tập trung của quỹ vào các doanh nghiệp chất lượng thể hiện rõ qua các cổ phiếu hàng đầu: Reliance Industries (7,05%), HDFC Bank (5,75%), và ICICI Bank (5,25%). Trong 12 tháng qua, EPI mang lại lợi nhuận 2,4% bất chấp các rủi ro tỷ giá, với mức phí hàng năm là 84 điểm cơ bản. Quỹ này phù hợp với các nhà đầu tư ETF nước ngoài ưu tiên chất lượng lợi nhuận hơn là tiếp xúc rộng thị trường.

Quỹ ETF của Franklin FTSE Ấn Độ (FLIN) cung cấp khả năng tiếp xúc đa dạng hơn qua 276 công ty lớn và trung bình của Ấn Độ, quản lý tổng cộng 2,75 tỷ USD. Ba cổ phiếu hàng đầu phản ánh sự đại diện rộng hơn của thị trường: HDFC Bank (6,63%), Reliance Industries (6,04%), và ICICI Bank (4,53%). Trong năm qua, FLIN đạt lợi nhuận 2,4% mỗi năm và tính phí 19 điểm cơ bản—mức phí thấp nhất trong các quỹ ETF Ấn Độ. Lựa chọn này phù hợp với các nhà đầu tư quốc tế muốn tham gia thị trường rộng với chi phí hợp lý.

Quỹ First Trust India NIFTY 50 Equal Weight ETF (NFTY) áp dụng phương pháp cân bằng đều cho 50 cổ phiếu lớn nhất của Ấn Độ, với tổng tài sản 160,9 triệu USD. Các cổ phiếu hàng đầu của quỹ—Tata Steel (2,28%), Hindalco (2,24%), và JSW Steel (2,20%)—phản ánh cam kết cân bằng tiếp xúc giữa các cổ phiếu vốn hóa lớn niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Quốc gia Ấn Độ. NFTY đạt lợi nhuận 3,5% trong năm qua và tính phí 81 điểm cơ bản, là lựa chọn thú vị cho các nhà đầu tư nước ngoài muốn giảm thiểu rủi ro tập trung so với phương pháp trọng số theo thị trường truyền thống.

Đưa ra quyết định: Các yếu tố chiến lược cho nhà đầu tư ETF nước ngoài

Sự kết hợp giữa yếu kém tỷ giá và các yếu tố cơ bản kinh tế mạnh mẽ tạo thành điều các chuyên gia tài chính gọi là “điểm biến đổi định giá.” Đối với các nhà đầu tư ETF nước ngoài có tầm nhìn dài hạn và niềm tin vào câu chuyện tăng trưởng của Ấn Độ, môi trường hiện tại xứng đáng để xem xét kỹ lưỡng trong danh mục—được cân nhắc cùng với các đánh giá thực tế về biến động tỷ giá ngắn hạn và các bất ổn địa chính trị đang diễn ra. Quyết định cuối cùng phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro cá nhân, khung thời gian và niềm tin vào khả năng duy trì tốc độ tăng trưởng cao của Ấn Độ bất chấp các rủi ro vĩ mô.