Nguyên nhân thúc đẩy phục hồi thị trường chứng khoán Nhật Bản không mấy hấp dẫn

Nếu chúng tôi nói với bạn rằng sự phát triển thú vị nhất trên thị trường chứng khoán Nhật Bản không liên quan đến các sản phẩm ra mắt hào nhoáng hoặc các cuộc tái cấu trúc doanh nghiệp gây chú ý? Giống như nhiều lực lượng bị bỏ qua nhưng mang tính biến đổi, động lực thực sự của đợt tăng trưởng thị trường Nhật Bản lại rất khiêm tốn. Trong nửa thập kỷ qua, các chỉ số chứng khoán của Nhật Bản đã âm thầm nhưng quyết đoán vượt xa các đối thủ Mỹ, báo hiệu một sự chuyển đổi sâu sắc trong cách các công ty Nhật Bản hoạt động và mang lại giá trị cho cổ đông.

Các con số kể một câu chuyện thuyết phục. Từ năm 2021, chỉ số TOPIX của Nhật Bản đã tăng 93,3%, trong khi Nikkei 225 đã tăng 84,3% — cả hai đều vượt xa lợi nhuận 79,2% của S&P 500. Gần đây hơn, hiệu suất vượt trội của Nhật Bản đã tăng tốc, với ETF iShares MSCI Japan ghi nhận mức tăng 25,9% trong năm qua so với 13,7% của S&P 500. Nikkei 225 thậm chí đã đạt mức cao kỷ lục mới vào tháng 1 năm 2026, chấm dứt thập kỷ trì trệ tương đối sau vụ sụp đổ thị trường năm 1989.

Sự bùng nổ của thị trường Tokyo: Hiểu rõ các con số

Những thành tựu này không dựa trên đầu cơ hay đà tăng trưởng không bền vững. Thay vào đó, chúng phản ánh một sự thay đổi căn bản trong cấu trúc doanh nghiệp của Nhật Bản. Dữ liệu tài chính từ J.P. Morgan cho thấy một xu hướng rõ ràng: kể từ năm 2020, các công ty Nhật Bản đã có hệ thống thoái vốn khỏi các khoản sở hữu chéo — một thực hành từng định hình bối cảnh doanh nghiệp liên kết của Nhật Bản. Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo đã tích cực thúc đẩy quá trình chuyển đổi này, công bố danh sách các công ty cải thiện hiệu quả vốn và khuyến khích tập trung nhiều hơn vào lợi nhuận cổ đông.

Sự chuyển đổi này thể hiện một sự thoát ly rõ rệt khỏi mô hình keiretsu truyền thống của Nhật Bản, nơi các tập đoàn lớn duy trì các liên kết tài chính chặt chẽ với nhau, ưu tiên sự ổn định và hỗ trợ lẫn nhau hơn là hiệu suất cạnh tranh và lợi nhuận cho cổ đông. Trong khi hệ thống này mang lại một số hiệu quả, nó thường cách ly các nhóm quản lý kém hiệu quả và giữ vốn trong các mối quan hệ hợp tác không hiệu quả.

Từ mạng lưới rối rắm đến các nhà vận hành tập trung

Cơ quan Giám sát Tài chính Nhật Bản đã nổi lên như một kiến trúc sư chính của sự thay đổi, hợp tác cùng Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo để thực hiện các cải cách ưu tiên các thực hành thân thiện với cổ đông. Những sáng kiến này đã làm giảm đi thực hành lâu đời của các công ty giữ cổ phần trong nhau, thúc đẩy các tổ chức hướng tới mô hình hoạt động tối giản hơn và kỷ luật vốn cao hơn.

Kết quả rõ ràng. Các công ty Nhật Bản giờ đây có xu hướng mua lại cổ phiếu, thoái vốn các phân khúc kinh doanh không cốt lõi và tập trung vào lợi thế cạnh tranh cốt lõi của mình. Việc tinh giản hoạt động này đã làm cho thị trường trở nên năng động hơn, cạnh tranh hơn và hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư toàn cầu, những người nhận thức được giá trị của những cải tiến về quản trị này.

Làm thế nào nhà đầu tư có thể tận dụng sự chuyển đổi của Nhật Bản

Đối với các nhà đầu tư Mỹ muốn tiếp xúc với bức tranh kinh tế đang phát triển của Nhật Bản, ETF iShares MSCI Japan cung cấp khả năng tiếp cận dễ dàng với 181 cổ phiếu của các tập đoàn lớn nhất Nhật Bản. Danh mục của quỹ bao gồm các tên tuổi toàn cầu như Toyota và Sony, các tập đoàn công nghiệp lớn như Hitachi và Mitsubishi, cùng các công ty dịch vụ tài chính lớn như Sumitomo Mitsui Financial Group, Mizuho Financial Group và Mitsubishi UFJ Financial Group. Với tỷ lệ chi phí chỉ 0,49%, ETF này cung cấp khả năng đa dạng hóa tiếp xúc với sự phục hồi của thị trường Nhật Bản với chi phí tối thiểu.

Bài học thực sự ở đây là các lực lượng thúc đẩy thị trường thường hoạt động âm thầm phía sau hậu trường. Trong khi các cải cách quản trị doanh nghiệp không hào nhoáng có thể không thu hút tiêu đề, chúng chính là những động cơ âm thầm thúc đẩy lợi nhuận phi thường. Thị trường Nhật Bản từng bị bỏ qua nay đang chứng minh rằng những cải tiến về cấu trúc, hệ thống — dù không hấp dẫn — vẫn có thể mang lại giá trị đáng kể cho các nhà đầu tư kiên nhẫn sẵn sàng nhìn xa hơn bề nổi.