Luận điểm của Michael Burry: Tại sao nhà đầu tư huyền thoại này lại đầu tư dài hạn vào GameStop

Nhà đầu tư huyền thoại Michael Burry gần đây đã gây chú ý khi tiết lộ việc tích lũy cổ phần GameStop đáng kể, khiến cổ phiếu tăng hơn 6% khi các nhà đầu tư tiếp nhận tin tức. Động thái này thể hiện sự ủng hộ rõ ràng từ một người nổi tiếng với khả năng dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Nhưng đây không phải là Burry quay trở lại cơn sốt cổ phiếu meme—đây là một cược có tính toán dựa trên giá trị thực và khả năng lãnh đạo.

Tại sao Michael Burry lại tích cực mua vào GameStop

Trong một bài đăng chi tiết trên Substack, Michael Burry đã trình bày luận điểm đầu tư của mình một cách chính xác. Ông nhận định rằng GameStop đang giao dịch gần giá trị sổ sách hữu hình và giá trị tài sản ròng, cho thấy cổ phiếu đang được định giá hợp lý dựa trên các yếu tố cơ bản. Nhưng yếu tố thúc đẩy chính không chỉ là giá cả. Burry đặc biệt nhấn mạnh vai trò của CEO Ryan Cohen và chiến lược phân bổ vốn nhiều năm của ông ấy là điểm thu hút chính.

Thời điểm cũng rất quan trọng. Michael Burry nhấn mạnh trong bài viết rằng phương pháp quản lý của Ryan Cohen đã mang tính hệ thống và chiến lược. Thay vì theo đuổi lợi nhuận nhanh, Cohen đã tập trung củng cố vị thế tài chính của công ty—một sự chuyển đổi giúp phân biệt câu chuyện GameStop ngày nay với cơn sốt giao dịch bán lẻ đã định hình cổ phiếu này cách đây năm năm.

Chiến lược giá trị dài hạn, không phải là một đợt tăng giá đầu cơ khác

Điểm khác biệt trong vị thế của Michael Burry chính là việc ông rõ ràng từ chối đầu cơ meme stock. Trong bình luận trên Substack, ông nói thẳng: “Tôi không dựa vào việc ép giá để đạt giá trị dài hạn.” Sự làm rõ này rất quan trọng để hiểu động lực của ông. Câu chuyện GameStop năm 2020-2021 chứng kiến các nhà giao dịch bán lẻ phối hợp mua cổ phiếu để buộc các quỹ hedge lớn phải thoái vị các vị thế bán khống. Thời kỳ đó rõ ràng đã qua.

Thay vào đó, Michael Burry xem đây là một chiến lược nắm giữ kiên nhẫn trong nhiều năm. Ông lưu ý rằng dù tuổi tác của ông lớn hơn Cohen, ông sẵn sàng giữ cổ phần vô thời hạn và để luận điểm dài hạn tự thể hiện. Niềm tin của ông vào tầm nhìn của Ryan Cohen—kết hợp với bảng cân đối kế toán vững chắc của công ty được xây dựng qua các đợt phát hành cổ phiếu trước đó—cho thấy Burry nhìn thấy tiềm năng tạo giá trị thực sự trong tương lai.

Chiến lược huy động vốn của Ryan Cohen: Từ khủng hoảng đến cơ hội

Phân tích của Michael Burry về cách tiếp cận của Ryan Cohen cho thấy lý do tại sao khoản đầu tư này lại thu hút sự chú ý. CEO đã tận dụng hiệu quả các giai đoạn tăng trưởng quan tâm của nhà đầu tư để huy động vốn lớn thông qua bán cổ phần. Thay vì lãng phí khoản tiền này, Cohen đã kiên nhẫn và có chiến lược rõ ràng. Như Burry mô tả sinh động, CEO đang “tạo ra nước chanh từ chanh”—biến một doanh nghiệp truyền thống gặp khó khăn thành một nền tảng có khả năng chuyển đổi.

Việc GameStop mua Bitcoin vào năm ngoái phù hợp với triết lý phân bổ vốn rộng hơn này. Trong khi Michael Burry tỏ ra hoài nghi có phần về tiền điện tử (“Tôi không biết về chuyện Bitcoin này”), ông thừa nhận rằng động thái này phản ánh một cách tiếp cận kỷ luật trong việc phòng ngừa rủi ro vĩ mô và giữ linh hoạt cho các sáng kiến tăng trưởng trong tương lai.

Ảnh hưởng đến thị trường rộng lớn hơn

Sự tham gia của Michael Burry gửi đi một tín hiệu quan trọng cho cộng đồng đầu tư: các cơ hội đối nghịch vẫn tồn tại ngay cả trong những tên tuổi từng gây sốt, thu hút sự chú ý. Việc Ryan Cohen cá nhân mua 1 triệu cổ phiếu—được tiết lộ trong các hồ sơ SEC từ đầu năm ngoái—cho thấy sự đồng thuận giữa ban lãnh đạo và cổ đông, củng cố tính xác thực của câu chuyện chuyển đổi này.

Điều làm cho luận điểm về GameStop trở nên hấp dẫn chính là việc kết hợp bản năng chống lại đám đông của Burry với các cải tiến vận hành cụ thể. Đây không phải là niềm tin mù quáng vào một công ty; đó là một cược có tính toán dựa trên giá trị tài sản chưa được đánh giá đúng và khả năng lãnh đạo trong giai đoạn mà sự nhiệt tình của các nhà bán lẻ đã giảm đi rõ rệt.