Hiểu về những thách thức của cổ phiếu HII: Khó khăn trong thực thi và áp lực chi phí

Khi Huntington Ingalls Industries chứng kiến giá cổ phiếu giảm mạnh vào đầu năm 2025, các nhà đầu tư phản ứng trước những vấn đề vận hành sâu sắc hơn nhiều so với biến động thị trường thông thường. Những khó khăn của nhà thầu quốc phòng trong việc đáp ứng kỳ vọng tài chính báo hiệu những thách thức cấu trúc trong cách hoạt động của các hợp đồng quân sự và cách các công ty điều hướng thực tế kinh tế hậu pandemic. Sự biến động của cổ phiếu HII phản ánh những căng thẳng cơ bản này trong nền công nghiệp quốc phòng.

Cấu trúc hợp đồng và áp lực chi phí ảnh hưởng đến hiệu suất

Huntington Ingalls hoạt động như nhà đóng tàu chiến hàng đầu của Mỹ, kiểm soát nhà máy Newport News ở Virginia, nơi chế tạo các tàu sân bay và tàu ngầm, cùng với nhiều xưởng đóng tàu trên Vịnh Mexico. Trên bề mặt, mô hình kinh doanh có vẻ ổn định—Lầu Năm Góc liên tục yêu cầu các tàu mới để bảo vệ quốc gia, và ít đối thủ cạnh tranh nào có khả năng kỹ thuật để xây dựng các tàu khổng lồ chiếm phần lớn doanh thu của công ty.

Tuy nhiên, kết quả quý 4 đã phơi bày những thực tế không thoải mái. Công ty báo cáo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 3,15 USD trên doanh thu 3 tỷ USD, thấp hơn kỳ vọng của Phố Wall. Doanh thu giảm 5,7% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi công ty phải gánh chịu 74 triệu USD điều chỉnh lợi nhuận tiêu cực do các vấn đề về lao động và chuỗi cung ứng. Vấn đề cốt lõi là: hầu hết các tàu đang trong quá trình xây dựng đều đã được ký hợp đồng trước đại dịch, khi chi phí vật liệu và lao động thấp hơn nhiều. Dù Huntington Ingalls và các đối thủ cố gắng đàm phán lại các điều khoản không có lợi với Washington, những nỗ lực này mang lại kết quả hạn chế. Vì lịch trình giao hàng của các hợp đồng này kéo dài nhiều năm trong tương lai, không có giải pháp nhanh chóng nào khả thi.

Công ty đã công bố mục tiêu giảm chi phí khoảng 250 triệu USD trong năm 2025. Tuy nhiên, do nhiều hợp đồng hoạt động theo mô hình “chi phí cộng”—yêu cầu nhà thầu chia sẻ tiết kiệm với chính phủ—lợi ích thực tế cho lợi nhuận của công ty sẽ thấp hơn mức 250 triệu USD, giả sử các mục tiêu này đạt được.

Đánh giá cổ phiếu HII như một đề xuất đầu tư

Từ một góc nhìn, Huntington Ingalls là một khoản giữ phòng thủ hấp dẫn. Công ty duy trì lợi nhuận và tạo dòng tiền, với lượng dự án tồn đọng vượt quá 48 tỷ USD. Lợi tức cổ tức hiện trên 3%, và chu kỳ mua sắm của Pentagon vẫn tiếp tục theo các mô hình dài hạn, dự đoán được. Đối với các nhà đầu tư sẵn sàng chịu đựng những thử thách ngắn hạn do các đặc điểm hợp đồng thời kỳ pandemic gây ra, việc mua và giữ cổ phiếu để nhận cổ tức rõ ràng có sức hấp dẫn.

Tuy nhiên, các mối lo ngại rộng hơn cũng đáng xem xét. Sự chuyển hướng tiềm năng của Pentagon sang các tàu nhỏ, không người lái có thể định hình lại các động thái cạnh tranh trong ngành đóng tàu chiến. Nếu các nền tảng không người lái trở nên phổ biến hơn so với các tàu lớn truyền thống, các đối thủ mới có thể thách thức vị thế thị trường đã được Huntington Ingalls thiết lập và làm giảm lợi thế cạnh tranh tích lũy qua nhiều thập kỷ. Thêm vào đó, yêu cầu về lực lượng lao động chuyên môn đặc biệt gây khó khăn trong việc tuyển dụng—các kỹ sư và kỹ thuật viên cần thiết thỉnh thoảng khi các dự án tiến triển dọc theo dây chuyền lắp ráp thường tìm kiếm việc làm ở nơi khác trong thời gian nghỉ, khiến việc giữ chân nhân viên trở nên thách thức.

Trong khi Huntington Ingalls vẫn ít khả năng biến mất như một doanh nghiệp khả thi, các khoản đầu tư đa dạng trong lĩnh vực quốc phòng có thể cung cấp các hồ sơ rủi ro-lợi nhuận cân đối hơn cho các nhà đầu tư hướng tới tăng trưởng. Cổ phiếu HII là một cơ hội chọn lọc hơn là một khoản đầu tư quốc phòng toàn diện phù hợp với mọi danh mục.