Câu chuyện tăng trưởng gấp 3 của Broadcom: Từ 1,57 nghìn tỷ USD đến $3T Vốn hóa thị trường vào năm 2027

Broadcom hiện có giá trị thị trường 1,57 nghìn tỷ USD, xếp hạng trong số các tập đoàn hàng đầu của ngành bán dẫn. Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích tin rằng công ty có thể nhân gấp ba giá trị trong vòng hai năm tới, đạt mức 3 nghìn tỷ USD độc quyền vào cuối năm 2027. Quỹ đạo tăng trưởng trong 3 năm này không phải là phỏng đoán—nó dựa trên việc mở rộng doanh thu nhanh chóng, thị phần trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và các yếu tố hỗ trợ từ sự bùng nổ của trung tâm dữ liệu.

Thách thức vị thế thống trị GPU của Nvidia bằng chip AI tùy chỉnh

Từ năm 2023, các bộ xử lý đồ họa (GPU) của Nvidia đã chiếm lĩnh các triển khai hạ tầng AI. GPU vượt trội trong xử lý song song, lý tưởng cho các khối lượng công việc tính toán phức tạp. Tuy nhiên, Broadcom đang viết lại câu chuyện này bằng cách tiên phong một hướng tiếp cận khác: thiết kế các chip AI tùy chỉnh phù hợp riêng với nhu cầu của từng nhà hyperscaler.

Chiến lược này khác biệt so với phát triển chip truyền thống. Thay vì xây dựng các giải pháp phù hợp chung, Broadcom hợp tác trực tiếp với các công ty AI lớn để tạo ra các chip tối ưu cho các khối lượng công việc cụ thể của họ. Phản hồi từ thị trường đã rất ấn tượng. Trong quý IV năm 2025, doanh thu từ các chip AI của Broadcom tăng 74% so với cùng kỳ năm trước, đạt 6,5 tỷ USD. Công ty dự báo sẽ nhân đôi doanh thu của phân khúc này lên 8,2 tỷ USD trong quý I năm 2026, tăng trưởng 100%.

Sự bùng nổ này phản ánh ba động lực chính: sự chấp nhận nhanh chóng của khách hàng, nhiều chip tùy chỉnh ra mắt đồng thời, và hiệu quả chi phí vượt trội của các thiết kế dành riêng cho ứng dụng. Với tốc độ tăng trưởng này, khả năng tăng giá cổ phiếu để gấp 3 lần trong vòng 24 tháng trở nên khả thi.

Ba động lực thúc đẩy tăng trưởng bùng nổ

Trong khi các chip AI thu hút sự chú ý, chúng chưa phải là lĩnh vực kinh doanh lớn nhất của Broadcom. Trong quý I năm 2026, công ty dự kiến tổng doanh thu 19,1 tỷ USD, trong đó khoảng một phần ba đến từ các chip AI tùy chỉnh. Sự đa dạng này che giấu một điểm mạnh quan trọng: nhiều nguồn doanh thu cùng mở rộng đồng thời.

Các nhà phân tích Phố Wall dự đoán Broadcom sẽ đạt tăng trưởng doanh thu 52% trong năm tài chính 2026, sau đó giảm nhẹ còn 38% trong năm tài chính 2027. Điều này đồng nghĩa với việc doanh thu gần như sẽ gấp đôi từ 64 tỷ USD (năm tài chính 2025) lên 133 tỷ USD vào năm 2027. Việc mở rộng doanh thu này tạo nền tảng toán học để đạt được vốn hóa thị trường 3 nghìn tỷ USD. Ngay cả khi biên lợi nhuận bị thu hẹp chút ít do cạnh tranh gay gắt, tăng trưởng lợi nhuận tuyệt đối vẫn sẽ thúc đẩy giá trị định giá đáng kể.

Ngoài tăng trưởng ngắn hạn, các lĩnh vực kinh doanh phi AI của Broadcom—phần mềm hạ tầng và mạng lưới—cung cấp sự ổn định doanh thu và mối quan hệ khách hàng định kỳ, hỗ trợ các hệ số định giá cao.

Chi tiêu lớn cho trung tâm dữ liệu mở ra cơ hội thị trường

Thị trường tiềm năng cho chiến lược của Broadcom đang mở rộng mạnh mẽ. Nvidia dự báo chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu toàn cầu sẽ tăng từ 600 tỷ USD năm 2025 lên 3-4 nghìn tỷ USD hàng năm vào năm 2030. Sự mở rộng này gấp 5-7 lần tạo ra cơ hội chưa từng có cho các nhà cung cấp chip.

Trong cơ hội lớn này, vai trò của Broadcom ngày càng mở rộng. Các hyperscaler ngày càng nhận thức rõ rằng các chip tùy chỉnh tối ưu hóa chi phí AI so với GPU chung chung. Thay vì hoàn toàn thay thế các sản phẩm của Nvidia, thị trường có khả năng tiến tới mô hình lai: các chip tùy chỉnh xử lý các khối lượng công việc lớn, trong khi GPU giữ vai trò linh hoạt cho các tác vụ tính toán đa dạng.

Giả thuyết tăng trưởng gấp 3 lần của Broadcom dựa trên việc chiếm lĩnh thị phần đáng kể trong quá trình chuyển đổi này. Với chi tiêu trung tâm dữ liệu năm 2030 có thể đạt 3-4 nghìn tỷ USD, ngay cả việc chiếm 5-10% thị trường cũng mang lại cơ hội doanh thu hàng trăm tỷ USD. Hướng dẫn doanh thu hiện tại là 133 tỷ USD vào năm 2027 cho thấy còn nhiều dư địa để mở rộng tiếp đến năm 2030 và xa hơn.

Liệu mức định giá 3 nghìn tỷ USD có khả thi?

Con đường đến 3 nghìn tỷ USD chưa chắc chắn, nhưng các yếu tố thúc đẩy đã rõ ràng. Broadcom cần tăng gấp đôi doanh thu từ mức năm 2025 đến cuối năm 2027, kết hợp với biên lợi nhuận ổn định hoặc hơi mở rộng. Với dự báo tăng trưởng doanh thu 52-38%, mục tiêu này hoàn toàn khả thi.

Tuy nhiên, việc mở rộng định giá phụ thuộc vào nhiều yếu tố hơn là chỉ doanh thu. Nhận thức của nhà đầu tư về vị thế cạnh tranh, khả năng thực hiện các lộ trình phát triển chip tùy chỉnh, và các chu kỳ ngành bán dẫn sẽ ảnh hưởng đến hệ số nhân mà nhà đầu tư dành cho lợi nhuận của Broadcom. Công ty đối mặt với rủi ro thực thi, các mối đe dọa cạnh tranh từ Nvidia và các nhà thiết kế chip tùy chỉnh mới nổi, cùng khả năng chu kỳ chi tiêu trung tâm dữ liệu biến động.

Dù sao, giả thuyết 3 năm này vẫn rất hấp dẫn. Broadcom đang chuyển đổi từ nhà cung cấp chip truyền thống thành đối tác hạ tầng AI cho hyperscaler. Sự thay đổi vai trò này, kết hợp với tăng trưởng doanh thu theo số liệu, định vị cổ phiếu như một trong những câu chuyện hấp dẫn nhất của ngành công nghệ đến năm 2027.