Bảng xếp hạng lợi nhuận internet Trung Quốc 2025 đã chính thức công bố, phát hiện ra một số xu hướng thú vị:

字节跳动 với lợi nhuận 3600 tỷ đứng đầu, lợi nhuận của một công ty vượt xa tổng cộng của Tencent + Alibaba. Tôi nghĩ đây chính là tín hiệu kết thúc thời đại BAT.
网易：Triết lý sinh tồn của vua lợi nhuận
Tỷ lệ lợi nhuận 33% đứng đầu ngành, xác nhận một chiến lược phản lại nhận thức chung — trong nửa sau của internet, vận hành tinh vi hơn sẽ có tính phòng thủ cao hơn mở rộng quy mô. Bộ đôi game + 有道 + Cloud Music chứng minh rằng "nhỏ mà đẹp" cũng có thể xây dựng được hàng rào phòng thủ.
美团：Chi phí chiến lược duy nhất trong top 10 bị lỗ
Từ lợi nhuận chuyển sang lỗ, phản ánh tính khốc liệt của chiến trường bán lẻ tức thì. 京东闪电仓 + Alibaba tăng cường饿了么, Meituan rõ ràng về logic đổi lợi nhuận lấy thị phần: áp lực ngắn hạn là để giữ vững lối vào của ngành dịch vụ địa phương trị giá 10 nghìn tỷ. Đây là thua lỗ chiến lược hay phòng thủ bị động?
腾讯：Sức bền của nền tảng mạng xã hội
Hiệu ứng mạng của 14 tỷ người dùng vẫn vững chắc. Video số DAU vượt 1 tỷ, cuối cùng đã giành lại vị trí trong lĩnh vực nội dung. Mô hình kép game + mạng xã hội, liệu có thể duy trì hiệu quả trong thời đại AI?
阿里：Cơn đau chuyển đổi của đế chế thương mại điện tử
Tỷ lệ lợi nhuận không bằng một nửa字节, doanh thu cao lợi nhuận thấp phía sau là chi phí cao của việc chuyển đổi năng lượng cũ sang mới. Đầu tư quốc tế, điện toán đám mây, AI đều đang tiêu hao lợi nhuận ngắn hạn. Đây có phải là hy sinh hợp lý trong giai đoạn tăng trưởng, hay là tín hiệu suy giảm năng lực cạnh tranh?
Quan sát cốt lõi:
Cơ cấu internet đã chuyển từ "Tam quyền phân lập" sang "Một siêu mạnh, nhiều lực lượng". Lợi thế thuật toán của 字节 + chiến lược toàn cầu đang thay đổi quy tắc ngành.
Điều này cũng nhắc nhở chúng ta về một logic nền tảng trong phân bổ tài sản — tại sao chỉ số rộng hơn lại đáng tin cậy hơn so với việc tập trung vào cổ phiếu riêng lẻ? Bởi vì không có người chiến thắng mãi mãi, phân tán phân bổ mới có thể vượt qua chu kỳ.