Perpetual trong Crypto là gì? Hướng dẫn đầy đủ để hiểu về hợp đồng vĩnh viễn

Vĩnh viễn là gì? Thuật ngữ này đề cập đến một hệ thống giao dịch phi tập trung cho phép người dùng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên chuỗi trực tiếp thông qua các hợp đồng thông minh — không có trung gian, không có người giám sát tập trung và không có ngày hết hạn. Trong giao dịch vĩnh viễn, các vị thế vẫn mở vô thời hạn miễn là đáp ứng các yêu cầu ký quỹ, cho phép các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy trong khi vẫn duy trì tính minh bạch và kiểm soát hoàn toàn đối với tiền của họ.

Đến năm 2025, Perp DEX sẽ phát triển để trở thành một trong những lĩnh vực DeFi phát triển nhanh nhất, vượt qua khối lượng giao dịch tích lũy là 1,5 nghìn tỷ đô la, được thúc đẩy bởi sự tham gia của các tổ chức, tính thanh khoản tốt hơn và tích hợp cơ sở hạ tầng sâu. Nền tảng này thể hiện các nguyên tắc phi tập trung thực sự - tự động hóa thông qua các hợp đồng thông minh, tự lưu ký hoàn toàn và tính minh bạch có thể xác minh trên blockchain.

Bài viết này giải thích cách hoạt động của DEX vĩnh viễn, điều gì khiến chúng khác với các hệ thống truyền thống, cơ hội và rủi ro của giao dịch vĩnh viễn mà mọi nhà giao dịch cần hiểu, cũng như cách bắt đầu giao dịch an toàn bằng cách sử dụng ví không lưu ký hỗ trợ hệ sinh thái phái sinh phi tập trung.

Hiểu DEX vĩnh viễn là gì và cơ chế hoạt động của nó

Perpetual DEX (Decentralized Perpetual Exchange) là một nền tảng phái sinh trên chuỗi, nơi các nhà giao dịch mua và bán hợp đồng vĩnh viễn — hợp đồng tương lai không có ngày hết hạn. Các hợp đồng này phản ánh giá của tài sản cơ bản (chẳng hạn như Bitcoin hoặc Ethereum) thông qua tỷ lệ tài trợ, đảm bảo rằng giá vĩnh viễn vẫn gần với giá trị thị trường giao ngay. Thay vì sử dụng trung gian tập trung, hợp đồng thông minh tự động quản lý khớp lệnh, ký quỹ, tài trợ và thanh lý.

Các nhà giao dịch kết nối ví không lưu ký của họ để mở các vị thế đòn bẩy trực tiếp từ tài khoản của họ. Mọi giao dịch vĩnh viễn đều được thực hiện minh bạch trên blockchain, với bằng chứng mật mã đảm bảo tính công bằng và khả năng hiển thị đầy đủ.

Luồng giao dịch DEX vĩnh viễn:

Mô hình cơ sở hạ tầng DEX vĩnh viễn

Cấu trúc on-chain của Perpetual DEX thay thế các nhà môi giới và nhà thanh toán bù trừ bằng các hợp đồng thông minh tự trị. Các hợp đồng thông minh này xử lý mọi giai đoạn — tính toán ký quỹ, điều chỉnh tài trợ và logic thanh lý — loại bỏ nhu cầu giám sát thủ công. Có hai mô hình cơ sở hạ tầng chính:

Tất cả các hợp đồng vĩnh viễn có sẵn trên nền tảng dựa trên Perp DEX cung cấp cho người dùng sự minh bạch và kiểm soát hoàn toàn, đảm bảo mọi giao dịch đều hiển thị, có thể kiểm tra và thực hiện thông qua mã, không phải trung gian của con người.

Sự khác biệt vĩnh viễn với hợp đồng tương lai truyền thống

Không giống như hợp đồng tương lai truyền thống, có ngày hết hạn cụ thể và yêu cầu gia hạn định kỳ, hợp đồng vĩnh viễn vẫn mở vô thời hạn. Họ duy trì sự liên kết giá với thị trường giao ngay thông qua các khoản thanh toán tỷ lệ tài trợ - một cơ chế theo đó bên mua trả tiền cho bên bán khi giá vĩnh viễn cao hơn giá giao ngay và ngược lại. Cấu trúc này tạo ra sự thanh toán liên tục và cho phép giao dịch 24/7 mà không có độ trễ - một tính năng đặc biệt của Sàn giao dịch vĩnh viễn phi tập trung.

Sự bùng nổ tăng trưởng DEX vĩnh viễn vào năm 2025

Theo DefiLlama, tổng khối lượng giao dịch của DEX vĩnh viễn vượt qua 1,5 nghìn tỷ đô la vào năm 2025, chiếm hơn 26% tổng số giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên thế giới. Sự gia tăng lớn này đánh dấu một sự thay đổi cơ bản trong sở thích của các nhà giao dịch: từ nền tảng lưu ký sang tính minh bạch và kiểm soát trên chuỗi.

Sau sự sụp đổ của một sàn giao dịch tập trung lớn như FTX, người dùng yêu cầu tự lưu ký thực sự, dự trữ có thể xác minh và một môi trường giao dịch có thể được kết hợp với các giao thức DeFi khác. DEX vĩnh viễn đáp ứng nhu cầu đó một cách hoàn hảo.

Chúng tích hợp tốt với các nguyên thủy DeFi — thị trường cho vay, kho lợi nhuận và thậm chí cả Tài sản trong thế giới thực (RWA) khi chúng xuất hiện trong các Lớp 2 khác nhau, cho phép các nhà giao dịch luân chuyển tài sản thế chấp sang nhiều nguồn lợi nhuận cùng một lúc. Các giải pháp Layer 1 và Layer 2 cũng đã cho phép giao dịch on-chain tần suất cao, trong khi các nhà đầu tư tổ chức đang bắt đầu đăng nhập thông qua ví trong danh sách trắng và các chương trình thanh khoản on-chain minh bạch.

Dữ liệu gần đây cho thấy DEX vĩnh viễn hiện xử lý hơn 1,5 nghìn tỷ đô la khối lượng giao dịch, chiếm 26% thị trường phái sinh toàn cầu khi các nhà giao dịch chuyển sang tự lưu ký và hoàn toàn minh bạch trong mọi giao dịch.

Nền tảng dẫn đầu thị trường: Hyperliquid và Daisies

Hai gã khổng lồ thống trị kỷ nguyên mới của hệ sinh thái vĩnh viễn phi tập trung này: Siêu lỏngvàCúc.

Hyperliquid - Thống trị thông qua tốc độ

Siêu lỏng chạy trên blockchain Layer 1 chuyên dụng được thiết kế đặc biệt để khớp lệnh trên chuỗi tốc độ cao. Nền tảng này cung cấp sổ lệnh on-chain gốc, thị phần khoảng 73% và đòn bẩy lên đến 50×, với độ trễ cấp tổ chức và phí minh bạch. Thiết kế Layer 1 chuyên dụng cho phép hiệu suất tương đương với sàn giao dịch tập trung trong khi vẫn giữ được tất cả các lợi thế của phi tập trung.

Aster — Đổi mới tài sản thế chấp chuỗi chéo và mang lại lợi nhuận

Cúc, mặt khác, tập trung vào thiết kế chuỗi chéo sáng tạo và tài sản thế chấp mang lại lợi nhuận. Người dùng có thể gửi stablecoin, kiếm lợi nhuận thụ động và giao dịch với đòn bẩy lên đến 1000× — mặc dù có nguy cơ thanh lý cao hơn. Cách tiếp cận này mang lại một khía cạnh mới: các nhà giao dịch không chỉ suy đoán về biến động giá mà còn kiếm thu nhập trong khi chờ đợi các vị thế của họ chạy.

So sánh toàn diện các nền tảng chính

Hai nền tảng này đặt ra các tiêu chuẩn mới về độ sâu thanh khoản, tốc độ khớp lệnh và khả năng kết hợp với hệ sinh thái DeFi, chứng minh cơ sở hạ tầng phi tập trung có thể cạnh tranh — và thường vượt qua — các hệ thống tập trung truyền thống như thế nào.

Ưu điểm chính của việc sử dụng DEX vĩnh viễn

DEX vĩnh viễn kết hợp tự do tài chính, minh bạch và đổi mới trong một giao diện duy nhất:

• Tự lưu ký hoàn toàn: Người dùng giữ toàn quyền kiểm soát tiền — không có sàn giao dịch hoặc bên thứ ba nào giữ tài sản thế chấp của bạn. Khóa riêng tư của bạn, tiền của bạn.

• Tính minh bạch của Blockchain: Tất cả các giao dịch, thanh lý và tỷ lệ tài trợ đều hiển thị trên chuỗi và có thể được kiểm toán bởi bất kỳ ai vào bất kỳ lúc nào.

• Truy cập toàn cầu 24/7: Không có KYC hoặc hạn chế khu vực dư thừa - các nhà giao dịch ở khắp mọi nơi đều có thể tham gia.

• Tokenomics và ưu đãi: Nhiều nền tảng cung cấp token quản trị, giảm giá giao dịch hoặc phần thưởng staking cho người dùng đang hoạt động.

• Khả năng kết hợp đầy đủ: Tích hợp vị thế vĩnh viễn của bạn với các giao thức cho vay, chiến lược khai thác lợi suất và thậm chí cả các tùy chọn phi tập trung.

• Khả năng mở rộng chi phí thấp: Lớp 2 như Arbitrum, Solana và Base cho phép giao dịch nhanh chóng với phí giao dịch thấp hơn nhiều so với Lớp 1.

Rủi ro và hạn chế của DEX vĩnh viễn

Mặc dù phát triển nhanh chóng, DEX vĩnh viễn có những rủi ro khác nhau và cần được hiểu:

• Phân mảnh thanh khoản: Độ sâu thanh khoản khác nhau đáng kể giữa các nền tảng và tài sản. Các tài sản nhỏ hoặc mới có thể bị trượt giá mạnh.

• Rủi ro hợp đồng thông minh: Các lỗi trong mã hợp đồng thông minh và thao tác oracle vẫn có thể gây ra tổn thất lớn. Kiểm tra bảo mật là điều cần thiết.

• Biến động tỷ lệ tài trợ: Các khoản thanh toán tài trợ có thể dao động mạnh trong thời kỳ áp lực thị trường khắc nghiệt, làm tăng chi phí nắm giữ các vị thế dài hạn.

• Rủi ro đòn bẩy cao: Tiếp xúc quá mức với đòn bẩy cực cao có thể dẫn đến thanh lý chuỗi và mất tất cả tài sản thế chấp một cách nhanh chóng.

• Sự không chắc chắn về quy định: Sự giám sát toàn cầu đối với các công cụ phái sinh tiền điện tử tiếp tục tăng lên và các quy định mới có thể hạn chế quyền truy cập hoặc chức năng trong tương lai.

Như các nhà phân tích thị trường đã lưu ý, khối lượng gấp sáu lần hiện đến từ đòn bẩy so với mua giao ngay - làm nổi bật các cơ hội cũng như rủi ro hệ thống được nhúng trong hệ sinh thái. Điểm mấu chốt: đổi mới không loại bỏ rủi ro – nó chỉ phân phối lại nó dưới các hình thức mới.

Sàn giao dịch vĩnh viễn và sàn giao dịch tập trung (CEX): Phân tích so sánh

Sự khác biệt chính nằm ở Lưu ký và minh bạch: Perp DEX cho phép người dùng sở hữu và kiểm toán tiền của chính họ - trong khi CEX yêu cầu sự tin tưởng hoàn toàn vào bên thứ ba. Mỗi mô hình đều có một sự đánh đổi: DEX minh bạch và an toàn hơn so với phá sản sàn giao dịch, nhưng đòi hỏi trách nhiệm của người dùng cao hơn.

Vai trò của Tokenomics trong việc củng cố hệ sinh thái Perp DEX

Tokenomics cung cấp năng lượng cho động cơ thanh khoản đằng sau các DEX vĩnh viễn thành công. Ví dụ: mã thông báo gốc Hyperliquid đốt 93% phí giao dịch và phân bổ 7% cho phần thưởng thanh khoản — một thiết kế giảm phát thúc đẩy khối lượng bền vững và ổn định giá token. Các nhóm thanh khoản tạo ra lợi suất trung bình từ 6–7% APY, thu hút dòng vốn thụ động từ các nhà giao dịch và nhà đầu tư.

Bằng cách phân phối phần thưởng công bằng giữa các nhà cung cấp thanh khoản và các nhà giao dịch tích cực, tokenomics điều chỉnh các ưu đãi của tất cả các bên và củng cố hệ sinh thái DEX - tạo ra một thị trường bền vững và ngày càng phát triển thông qua các cơ chế chơi game lành mạnh.

Tương lai của DEX vĩnh viễn: Xu hướng và đổi mới

Sự phát triển tiếp theo trong giao dịch vĩnh viễn phi tập trung sẽ mang lại một số thay đổi đáng kể:

Giao dịch tổ chức On-chain: Dana đang thử nghiệm với các ví trong danh sách trắng tuân thủ các tiêu chuẩn tuân thủ và hợp đồng thông minh hoàn toàn có thể kiểm toán.

Phân tích dựa trên AI: Các công nghệ học máy đang bắt đầu xuất hiện để tối ưu hóa chênh lệch giá tỷ lệ tài trợ, ngăn chặn thanh lý tự động và tạo lập thị trường có lập trình.

Mang lợi nhuận thế hệ thứ hai: Tài sản thế chấp tạo ra lợi nhuận sẽ trở thành tiêu chuẩn, cho phép các nhà giao dịch kiếm thu nhập thụ động trong khi vẫn duy trì các vị thế đòn bẩy.

Lớp bảo mật hồ bơi tối: Các giải pháp bảo mật cho các nhà giao dịch tổ chức sẽ phát triển mạnh trong Lớp 2.

Oracle chuỗi chéo tốt hơn: Cơ sở hạ tầng oracle an toàn và chính xác hơn sẽ xác định lại cách các công cụ phái sinh tương tác với phần còn lại của hệ sinh thái DeFi.

DEX vĩnh viễn không còn là thử nghiệm nữa - chúng là xương sống của cơ sở hạ tầng tài chính phi tập trung toàn cầu và không ngừng phát triển.

Hướng dẫn thực tế để giao dịch hợp đồng vĩnh viễn một cách an toàn

Giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trong hệ sinh thái DeFi đòi hỏi một cách tiếp cận cẩn thận và có cấu trúc. Trước khi bắt đầu, hãy đảm bảo rằng bạn sử dụng ví không lưu ký hỗ trợ tích hợp với DEX vĩnh viễn ưa thích của bạn — nó cung cấp toàn quyền kiểm soát tiền đồng thời tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch trên chuỗi.

Nguyên tắc cơ bản của giao dịch vĩnh viễn

Hợp đồng vĩnh viễn cho phép bạn suy đoán về biến động giá của token. Bạn không mua hoặc nắm giữ token mà giao dịch các hợp đồng phản ánh giá của token. Lợi nhuận hoặc thua lỗ của bạn phụ thuộc vào cách giá thị trường di chuyển so với điểm vào lệnh của bạn.

Một điều rất quan trọng cần hiểu là tỷ lệ tài trợ - các khoản thanh toán định kỳ giữa các nhà giao dịch mua và bán để giữ giá vĩnh viễn gần với giá giao ngay. Nếu bạn giữ một vị thế mua khi tỷ lệ tài trợ dương, bạn sẽ phải trả; nếu không, bạn chấp nhận.

Mỗi Perp DEX đặt ngưỡng ký quỹ và logic thanh lý riêng, thường được thực thi tự động thông qua các hợp đồng thông minh. Mặc dù giao dịch trên chuỗi đảm bảo tính minh bạch, nhưng độ sâu thanh khoản có thể khác nhau — đặc biệt là đối với các tài sản nhỏ, nơi trượt giá có thể lan rộng nhanh chóng. Các lỗ hổng hợp đồng thông minh và thao túng oracle vẫn là những rủi ro liên tục.

Các biện pháp giao dịch vĩnh viễn

Bước 1: Chọn nền tảng và tài sản Truy cập nền tảng DEX vĩnh viễn mà bạn chọn (ví dụ: Hyperliquid hoặc Aster) và chọn cặp giao dịch bạn muốn giao dịch, chẳng hạn như BTC/USDT hoặc ETH/USDC.

Bước 2: Gửi tài sản thế chấp Gửi stablecoin (USDT, USDC hoặc DAI) từ ví của bạn đến nền tảng nhóm tài sản thế chấp địa chỉ. Điều này sẽ đóng vai trò là tài sản thế chấp để mở một vị thế đòn bẩy.

Bước 3: Chọn chế độ ký quỹ và đặt đòn bẩy Chọn chế độ ký quỹ thích hợp:

• Ký quỹ chéo: Đòn bẩy linh hoạt nhưng đầy đủ rủi ro tài sản thế chấp
• Ký quỹ riêng biệt: Giới hạn thua lỗ trên mỗi vị thế

Đặt mức đòn bẩy theo mức chấp nhận rủi ro của bạn (ví dụ: 5×, 10× hoặc 20×). Đừng sử dụng đòn bẩy quá cao nếu bạn là người mới bắt đầu.

Bước 4: Chọn loại lệnh Chọn giữa:

• Lệnh giới hạn: Xác định giá khớp lệnh, đợi cho đến khi nó được thực hiện
• Lệnh thị trường: Khớp lệnh ngay lập tức với giá thị trường hiện tại
• Thứ tự kích hoạt: Một lệnh có điều kiện mới được thực hiện khi giá đạt đến một mức nhất định

Bước 5: Nhập thông số lệnh Xác định hướng của vị thế (mua hoặc bán), số tiền hợp đồng và giá mục tiêu (đối với lệnh giới hạn). Xem kỹ trước khi xác nhận.

Bước 6: Xác nhận và giám sát Xác nhận giao dịch thông qua ví của bạn. Khi một vị thế được mở, hãy theo dõi liên tục trong menu Vị thế để xem P&L theo thời gian thực.

Bước 7: Đặt chốt lời và cắt lỗ Đặt mục tiêu chốt lời (TP) và cắt lỗ (SL) để hạn chế rủi ro. Đây là một bước quan trọng để quản lý rủi ro.

Bước 8: Đóng vị thế Để đóng một vị thế, hãy tìm menu Vị thế, chọn vị trí bạn muốn đóng và nhấp vào “Đóng vị thế”. Bạn sẽ nhận lại tài sản thế chấp sau khi trừ P&L.

Mẹo quản lý rủi ro và bảo mật

• Đừng sử dụng đòn bẩy quá mức: Bắt đầu với đòn bẩy 5× hoặc 10× trong khi bạn tìm hiểu động lực thị trường.
• Đa dạng hóa vị thế: Đừng tập trung toàn bộ tài sản thế chấp vào một tài sản hoặc vị thế duy nhất.
• Theo dõi tỷ lệ tài trợ: Kiểm tra tỷ lệ tài trợ trước khi mở một vị thế dài hạn, đặc biệt nếu nó cực đoan.
• Sử dụng một nền tảng uy tín: Chọn một sàn giao dịch có hồ sơ theo dõi tốt, kiểm tra bảo mật cập nhật và tính thanh khoản sâu.
• Có kế hoạch thoát: Luôn đặt mục tiêu lợi nhuận và cắt lỗ trước khi mở vị thế.
• Giáo dục thường xuyên: Tìm hiểu về oracle, cơ chế thanh lý và rủi ro hợp đồng thông minh trước khi mạo hiểm với số vốn lớn.

Kết luận

Vĩnh viễn là gì Đó không chỉ là một câu hỏi kỹ thuật - nó đại diện cho một cuộc cách mạng trong cách các nhà giao dịch tương tác với tài chính phi tập trung. Bằng cách loại bỏ các bên trung gian, DEX vĩnh viễn trao quyền cho người dùng thông qua tính minh bạch thực sự, khả năng tự lưu ký hoàn toàn và khả năng kết hợp nhiều giao thức trong một chiến lược duy nhất (khả năng kết hợp).

Các nền tảng như Hyperliquid, Aster và GMX đang dẫn đầu sự chuyển đổi sang giao dịch vĩnh viễn an toàn, phi tập trung - đưa các công cụ cấp tổ chức đến tay người dùng bán lẻ trên toàn thế giới. Hợp đồng vĩnh viễn cho phép đòn bẩy không giới hạn, tính minh bạch và quyền truy cập toàn cầu - nhưng với trách nhiệm người dùng lớn hơn nhiều.

Nếu bạn đã sẵn sàng để bắt đầu, hãy đảm bảo rằng bạn chọn một ví không lưu ký đáng tin cậy, bắt đầu với đòn bẩy thận trọng và luôn ưu tiên quản lý rủi ro hơn tất cả. Giao dịch vĩnh viễn phi tập trung là một biên giới mới trong các công cụ phái sinh tiền điện tử - nhưng chỉ dành cho những người sẵn sàng học hỏi, thực hành và giao dịch có trách nhiệm.

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

1. “Vĩnh viễn” có nghĩa là gì trong tiền điện tử?

Hợp đồng vĩnh viễn không có ngày hết hạn như hợp đồng tương lai truyền thống. Họ sử dụng các khoản thanh toán tài trợ để giữ giá phù hợp với thị trường giao ngay, cho phép các nhà giao dịch giữ các vị thế mãi mãi miễn là họ duy trì đủ ký quỹ.

2. Perp DEX có an toàn hơn sàn giao dịch tập trung không?

Có, bởi vì người dùng nắm giữ khóa riêng tư của riêng họ - không có sàn giao dịch nào có thể phá sản hoặc chặn tiền. Tuy nhiên, rủi ro của hợp đồng thông minh vẫn còn, vì vậy hãy luôn chọn một nền tảng có kiểm tra bảo mật mới nhất.

3. Đòn bẩy tối đa có thể được sử dụng trên DEX vĩnh viễn là bao nhiêu?

Nó phụ thuộc vào nền tảng. Hyperliquid cung cấp lên đến 50×, trong khi Aster cho phép lên đến 1000×. Tuy nhiên, đòn bẩy cao hơn có nghĩa là rủi ro thanh lý lớn hơn - bạn nên sử dụng đòn bẩy một cách thận trọng.

4. Ví nào tốt nhất cho DEX vĩnh viễn?

Sử dụng ví không lưu ký hỗ trợ tích hợp với DEX vĩnh viễn mà bạn chọn — chẳng hạn như MetaMask, Rabby hoặc các ví chuyên dụng khác. Đảm bảo rằng bạn có toàn quyền kiểm soát khóa riêng tư.

5. Tôi có thể kiếm lợi nhuận từ tài sản thế chấp khi giao dịch không?

Đúng. Các nền tảng như Aster cho phép mang lợi nhuận thế chấp, trong đó stablecoin của bạn tạo ra lợi nhuận thụ động (6-7% APY) trong khi bạn giao dịch đòn bẩy.

6. Điều gì xảy ra nếu đạt đến giá thanh lý?

Nền tảng hợp đồng thông minh sẽ tự động thanh lý vị thế của bạn khi ký quỹ của bạn giảm xuống dưới ngưỡng thanh lý, dẫn đến mất một phần hoặc toàn bộ tài sản thế chấp tùy thuộc vào mức đòn bẩy.

Cảnh báo rủi ro: Giao dịch tiền điện tử và hợp đồng vĩnh viễn có rủi ro thị trường rất cao. Bạn có thể mất toàn bộ vốn của mình một cách nhanh chóng, đặc biệt là khi sử dụng đòn bẩy. Luôn nghiên cứu chuyên sâu, sử dụng đòn bẩy một cách có trách nhiệm và chỉ giao dịch với số tiền bạn có thể đủ khả năng để mất. Không có gì đảm bảo về lợi nhuận - chỉ là rủi ro quá thực tế.