K33 cảnh báo nghiêm trọng: Bitcoin đang tái hiện “2022 chết chóc”! Các tổ chức hoảng loạn tháo chạy, nhưng mùa đông thực sự mới chỉ bắt đầu?

Khi toàn bộ thị trường còn tranh cãi xem Bitcoin có thể giữ vững mức 60.000 USD hay không, một báo cáo nghiên cứu từ K33 đã đổ một gáo nước lạnh vào toàn bộ thị trường tiền mã hóa. Báo cáo này không chỉ ngụ ý rằng chúng ta có thể đang ở trong một đáy lịch sử khác, mà còn tiết lộ một sự thật khiến tất cả các nhà chơi đều run sợ: ngay cả khi thị trường gấu kết thúc, “thời kỳ băng giá” đã khiến vô số nhà đầu tư bị cháy tài khoản có thể mới chỉ bắt đầu.

Thị trường gấu còn chưa nguội? Dữ liệu mô phỏng chính xác “thời điểm tối tăm nhất”

Mô hình mới nhất của trưởng nhóm nghiên cứu K33 Vetle Lunde cho thấy, thị trường Bitcoin hiện tại không đơn thuần là một đợt điều chỉnh, mà còn có sự tương đồng đáng kinh ngạc với mùa thu đen tối năm 2022 (tháng 9 và 11). Đây không phải là một đợt giảm giá bình thường, mà là sự rút lui toàn diện về mặt cấu trúc thị trường.

Điều gì đã xảy ra lúc đó? Đó là trước thời điểm sập FTX, là đêm trước khi Bitcoin giảm xuống mức 16.000 USD. Và hiện tại, các tín hiệu tương tự đang ló dạng: tỷ lệ tài trợ vốn đã liên tục 11 ngày nằm trong vùng âm, điều này có nghĩa là không còn nhà đầu tư nào dám mua vào nữa; các hợp đồng chưa đóng lỗ giảm mạnh xuống dưới 26.000 BTC, cho thấy các nhà đòn bẩy đã bị thanh lý triệt để. Lunde chỉ rõ, tư thế phòng thủ này đồng nghĩa với việc thị trường đã mất đi “đạn dược” để kích hoạt một đợt tăng giá mạnh (đẩy giá lên cao, “bắt đáy”), và bất kỳ đợt phục hồi nào trong ngắn hạn cũng có thể chỉ là “bẫy” giả.

“Chặt đầu” thị trường tiền mã hóa: không phải là giảm giá đột ngột, mà là một “chết dần” kéo dài

Nếu giảm giá là một dao sắc chặt đứt mọi rối rắm, thì dự báo của K33 về tương lai lại là một hình thức “chết dần” của toàn ngành.

Báo cáo lạnh lùng chỉ ra rằng, ngay cả khi đáy thực sự đã ở ngay trước mắt, đừng mơ về một sự phục hồi hình chữ V. Mô hình lịch sử cho thấy, trong một “cơ chế” cực kỳ tương tự như vậy, lợi nhuận trung bình trong 3 tháng tới chỉ là 3%. Điều này có nghĩa gì? Điều này đồng nghĩa với việc, đối với hệ sinh thái tiền mã hóa dựa vào biến động cao để sinh tồn — từ các nhà giao dịch hợp đồng, quỹ định lượng đến thợ mỏ — sẽ đón nhận một “mùa đông” về thu nhập.

Lunde dự đoán, Bitcoin có khả năng cao sẽ dao động trong khoảng 60.000 đến 75.000 USD trong một “hộp” cực kỳ tuyệt vọng. Tình hình này thường gây tổn hại lớn hơn cả giảm giá đột ngột: nó khiến doanh thu của các sàn giao dịch dựa vào phí giao dịch giảm mạnh; các nhà chơi đòn bẩy cao trong các sản phẩm phái sinh bị cắt lỗ liên tục; và còn làm mòn niềm tin còn sót lại của các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Các “ông lớn” cũng đã sợ: cơn sốt ETF giảm nhiệt, các tổ chức bắt đầu “giả chết”

Chúng ta từng hy vọng các tổ chức trên phố Wall có thể nâng đỡ thị trường như những hiệp sĩ áo trắng, nhưng dữ liệu của K33 đã xé tan ảo tưởng đó.

Dù các quỹ như BlackRock vẫn kêu gọi giữ lâu dài, nhưng dữ liệu không nói dối: kể từ đỉnh cao tháng 10 năm ngoái, các ETF Bitcoin đã rút ra hơn 100.000 BTC. Thêm vào đó, hiệu suất của CME (Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago) càng khiến người ta phải suy nghĩ — các “ông lớn” ở đó giờ đây cẩn trọng hơn bao giờ hết, hoạt động giao dịch giảm xuống mức thấp nhất. Các tổ chức không phải đang mua vào đáy, họ đang “giả chết”. Điều này gửi đi một tín hiệu cực kỳ nguy hiểm cho thị trường tiền mã hóa: nguồn vốn truyền thống, nguồn chính thúc đẩy thị trường, đã dừng bước.

Cực kỳ sợ hãi = mua đáy theo sách vở? K33: Bạn đã nghĩ quá nhiều

Điều nghịch lý nhất chính là tâm lý thị trường. Khi “Chỉ số sợ hãi và tham lam” giảm xuống mức đáy lịch sử 5, nhiều nhà đầu tư cũ đã hô hào “người khác sợ, tôi tham lam”. Tuy nhiên, K33 không ngần ngại vạch trần ảo tưởng này: trong thời điểm cực kỳ sợ hãi, mua đáy chỉ mang lại lợi nhuận trung bình 2.4% sau 90 ngày; ngược lại, khi tham lam cực độ và mua vào đỉnh, lợi nhuận trung bình lại lên tới 95%.

Kết luận này mang tính đả kích mạnh mẽ đối với thị trường tiền mã hóa — nó có nghĩa là chiến lược dựa vào cảm xúc để kiếm lời đang dần mất hiệu quả. Thị trường đang chuyển từ “được thúc đẩy bởi cảm xúc” sang “điều chỉnh theo các yếu tố vĩ mô” một cách u ám.

Kết luận: sống sót mới là quan trọng hơn cả việc đoán đáy

Báo cáo của K33 về cơ bản là một lời cảnh báo cho tất cả những người trong thị trường tiền mã hóa: đợt giảm mạnh nhất có thể đã qua, nhưng giai đoạn “điều chỉnh kéo dài” còn khắc nghiệt hơn nhiều mới chỉ bắt đầu.

Đối với nhà đầu tư bình thường, có thể bây giờ chưa phải lúc để phân vân “mua đáy” hay “bán đỉnh”, mà là cần điều chỉnh tâm lý, chuẩn bị sẵn sàng cho mùa đông. Bởi vì, thị trường sắp tới sẽ không mang đến những đợt chết chóc rầm rộ, mà chỉ là những vết thương âm thầm kéo dài. Trước khi xu hướng thực sự xuất hiện, hãy giữ chặt các khoản đầu tư của bạn, đừng để mất chúng trong giai đoạn điều chỉnh nhàm chán này.