Đánh giá lại điều chỉnh hiện tại của Bitcoin: Bernstein xác nhận lại triển vọng tích cực trong giai đoạn giảm giá

Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch ở mức 68.020 USD (tăng 0,20% trong 24 giờ), và trên thị trường đang tràn ngập những lo ngại khác nhau. Tuy nhiên, ngân hàng đầu tư Bernstein đánh giá giai đoạn giảm giá này là “mẫu hình yếu nhất trong các trường hợp giảm giá của Bitcoin” và đã xác nhận mục tiêu giá 150.000 USD vào cuối năm 2026. Các nhà phân tích của công ty cho rằng đợt điều chỉnh hiện tại không phản ánh vấn đề cốt lõi của tài sản mà chỉ là phản ánh tâm lý tạm thời dao động.

Không phải là yếu đuối về cấu trúc mà là dao động về niềm tin — Bản chất của đợt giảm giá

Các nhà phân tích của Bernstein do Gautam Chugani dẫn đầu gần đây đã nhấn mạnh trong một bản ghi nhớ rằng đợt giảm giá hiện tại thiếu các yếu tố kích hoạt điển hình từng thấy trong các thị trường gấu trước đây. Không có các yếu tố như thất bại của các dự án chính, bùng nổ đòn bẩy ẩn, hay sụp đổ hệ thống, mà áp lực bán ra vẫn tiếp tục.

“Hình mẫu chúng ta đang chứng kiến là mẫu yếu nhất trong các trường hợp gấu của Bitcoin,” các nhà phân tích nói, đồng thời bổ sung rằng áp lực giá hiện tại phản ánh không phải vấn đề về cấu trúc nền tảng của tài sản, mà là sự giảm sút niềm tin tạm thời của thị trường. Nói cách khác, giai đoạn giảm giá này không làm tổn hại đến giả thuyết đầu tư dài hạn của Bitcoin.

Sự hỗ trợ từ các nhà đầu tư tổ chức giúp giữ vững đợt giảm giá

Điểm quan trọng mà Bernstein nhấn mạnh là chu kỳ hiện tại khác biệt lớn so với các giai đoạn điều chỉnh trước đây do môi trường vĩ mô và tổ chức hiện tại. Công ty chỉ ra việc mở rộng nhanh chóng của ETF Bitcoin giao ngay, tăng lượng nắm giữ của các doanh nghiệp, sự tham gia của các tổ chức quản lý tài sản lớn, và cải thiện môi trường chính trị tại Mỹ như các yếu tố cấu trúc chính giúp hỗ trợ thị trường ngay cả trong giai đoạn giảm giá này.

“Khác với các đợt điều chỉnh trước, toàn bộ hệ sinh thái chưa xuất hiện các dấu hiệu phá vỡ bảng cân đối lớn,” các nhà phân tích giải thích, đồng thời nhấn mạnh rằng ngay trong bối cảnh cảm xúc tiêu cực, “chưa có gì bùng nổ.” Điều này có nghĩa là đợt giảm giá này không mang lại rủi ro hệ thống.

Phản biện đa chiều đối với luận điểm gấu

Về việc Bitcoin tụt hậu so với vàng trong giai đoạn căng thẳng vĩ mô, Bernstein đưa ra phân tích khách quan. Họ cho rằng Bitcoin vẫn chưa được coi là một tài sản an toàn trưởng thành, chủ yếu được giao dịch như một tài sản rủi ro nhạy cảm với thanh khoản. Điều kiện tài chính khắt khe và môi trường lãi suất cao hiện tại đang có lợi cho các tài sản như vàng và cổ phiếu liên quan đến AI, trong khi Bitcoin có vị trí để hưởng lợi khi môi trường thanh khoản trở lại bình thường.

Ngoài ra, các nhà phân tích còn phản đối mạnh mẽ các luận điểm cho rằng tầm quan trọng của Bitcoin giảm sút trong kỷ nguyên AI. Blockchain và ví có thể lập trình phù hợp rất phù hợp với môi trường kỹ thuật số “đặc thù” mới nổi, và các hệ thống phần mềm tự trị cần một hạ tầng tài chính toàn cầu, có thể đọc máy móc, mà hệ thống ngân hàng truyền thống khó đáp ứng.

Chiến lược của các doanh nghiệp nắm giữ và các thợ đào trong đợt giảm giá

Về công nghệ lượng tử, Bernstein cho biết Bitcoin không đặc biệt bị đe dọa. Tất cả các hệ thống tài chính kỹ thuật số quan trọng đều đối mặt với các rủi ro tương tự, và việc chuyển đổi sang các tiêu chuẩn chống lượng tử dự kiến sẽ diễn ra song song. Việc mở rộng nền tảng mã nguồn mở của Bitcoin và sự gia tăng tham gia của các tổ chức sẽ giúp thích nghi tốt hơn với các thay đổi này.

Về các lo ngại liên quan đến các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin, Bernstein vẫn lạc quan. Các doanh nghiệp lớn đã cấu trúc nợ để có thể chịu đựng đợt giảm giá dài hạn, và ngay cả khi Bitcoin giảm xuống còn 8.000 USD và duy trì mức đó trong 5 năm, họ cũng chỉ gặp phải việc tái cấu trúc bảng cân đối kế toán.

Trong khi đó, các thợ đào không chỉ đơn thuần là phản ứng thụ động mà còn đa dạng hóa nguồn thu nhập bằng cách chuyển đổi công suất điện cho các trung tâm dữ liệu AI, qua đó giảm áp lực chi phí sản xuất Bitcoin.

Cấu trúc củng cố sau đợt giảm giá mở ra triển vọng năm 2026

Dựa trên nhiều yếu tố này, Bernstein kết luận rằng rủi ro bán tháo bắt buộc đã giảm đáng kể. Đợt giảm giá hiện tại không đe dọa đến quỹ đạo dài hạn của việc chấp nhận Bitcoin.

Công ty một lần nữa khẳng định rằng các yếu tố cấu trúc như mở rộng hạ tầng ETF giao ngay, sự tham gia liên tục của các nhà đầu tư tổ chức, và cải thiện điều kiện thanh khoản toàn chu kỳ sẽ hỗ trợ mục tiêu giá Bitcoin 150.000 USD vào cuối năm 2026. Mặc dù có biến động ngắn hạn và đợt giảm giá, nhưng các yếu tố cơ bản này đang tạo nền tảng cho chu kỳ tiếp theo.