#KỳVọngGiảmLãiSuấtToànCầuGiảmSuy

Trong vài tháng qua, các thị trường tài chính toàn cầu đã theo dõi chặt chẽ các ngân hàng trung ương để tìm tín hiệu về khả năng cắt giảm lãi suất.

Những kỳ vọng trước đó cho rằng các nền kinh tế lớn có thể bắt đầu giảm lãi suất sớm hơn để hỗ trợ tăng trưởng. Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế gần đây và các bình luận của ngân hàng trung ương cho thấy những kỳ vọng này đang giảm nhiệt. Các nhà đầu tư hiện đang xem xét lại thời điểm nới lỏng tiền tệ khi lạm phát vẫn còn dai dẳng hơn so với dự kiến ban đầu.

Một trong những lý do chính đằng sau sự thay đổi trong kỳ vọng là khả năng chống chịu của lạm phát ở nhiều nền kinh tế phát triển. Mặc dù tỷ lệ lạm phát đã giảm so với đỉnh điểm trong năm 2022 và 2023, chúng vẫn còn cao hơn mục tiêu của hầu hết các ngân hàng trung ương.

Các nhà hoạch định chính sách đã nhiều lần nhấn mạnh rằng họ cần có bằng chứng rõ ràng hơn rằng lạm phát đang tiến tới mục tiêu một cách bền vững trước khi bắt đầu cắt giảm lãi suất. Do đó, thị trường bắt đầu nhận thức rằng lãi suất có thể duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn.
Thị trường lao động mạnh mẽ là một yếu tố khác khiến khả năng cắt giảm lãi suất bị trì hoãn

. Ở các quốc gia như Hoa Kỳ và một số khu vực của châu Âu, mức độ việc làm vẫn còn khá cao, và tăng trưởng tiền lương tiếp tục hỗ trợ chi tiêu của người tiêu dùng. Mặc dù điều này có lợi cho sự ổn định kinh tế, nhưng nó cũng đồng nghĩa với việc áp lực lạm phát có thể kéo dài. Các ngân hàng trung ương rất thận trọng trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm, vì làm như vậy có thể làm bùng phát trở lại lạm phát.

Thêm vào đó, căng thẳng địa chính trị và những bất ổn trong chuỗi cung ứng toàn cầu đang góp phần vào thái độ thận trọng của các nhà hoạch định chính sách. Các xung đột đang diễn ra, tranh chấp thương mại và bất ổn chính trị ở một số khu vực tiếp tục tạo ra biến động trong giá hàng hóa và thương mại toàn cầu. Những yếu tố này khiến các ngân hàng trung ương khó có thể dự đoán chính xác xu hướng lạm phát, từ đó làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất nhanh chóng.

Thị trường tài chính đã bắt đầu điều chỉnh theo thực tế mới này. Lợi suất trái phiếu vẫn duy trì ở mức tương đối cao, và kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ đã dần dời xa hơn trong tương lai. Các nhà đầu tư từng dự đoán nhiều lần cắt giảm lãi suất trong năm nay giờ đây đã tính đến một chu kỳ nới lỏng chậm hơn và từ từ hơn.
Sự thay đổi trong kỳ vọng này có những tác động quan trọng đến các loại tài sản khác nhau. Lãi suất cao hơn thường làm tăng giá trị của các đồng tiền và làm cho các khoản đầu tư cố định hấp dẫn hơn.

Trong khi đó, cổ phiếu và các tài sản rủi ro hơn như tiền điện tử có thể trải qua sự biến động gia tăng khi chi phí vay mượn vẫn còn cao. Các nhà đầu tư do đó đang theo dõi sát sao các chỉ số kinh tế như dữ liệu lạm phát, báo cáo việc làm và các bài phát biểu của ngân hàng trung ương để tìm manh mối về hướng đi tương lai của chính sách tiền tệ.
Đối với thị trường tiền điện tử, việc giảm nhiệt kỳ vọng về cắt giảm lãi suất toàn cầu có thể là một tín hiệu hỗn hợp. Một mặt, điều kiện tiền tệ thắt chặt hơn có thể làm giảm thanh khoản trên thị trường tài chính, từ đó hạn chế các khoản đầu tư đầu cơ vào tài sản kỹ thuật số.
Mặt khác, nhiều nhà đầu tư dài hạn trong lĩnh vực tiền điện tử tin rằng sự bất ổn vĩ mô và lãi suất cao kéo dài có thể làm tăng sự quan tâm đến các hệ thống tài chính phi tập trung như một sự thay thế cho ngân hàng truyền thống.

Trong tương lai, thời điểm cắt giảm lãi suất toàn cầu sẽ phụ thuộc phần lớn vào tốc độ giảm của lạm phát và sự phát triển của tăng trưởng kinh tế. Nếu lạm phát tiếp tục giảm đều đặn, các ngân hàng trung ương có thể cuối cùng sẽ cảm thấy tự tin hơn để bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ. Cho đến lúc đó, các thị trường có khả năng sẽ vẫn thận trọng, điều chỉnh kỳ vọng khi dữ liệu mới xuất hiện. Thời kỳ cắt giảm lãi suất ngay lập tức và mạnh mẽ giờ đây có vẻ ít chắc chắn hơn, báo hiệu một cách tiếp cận kiên nhẫn và dựa trên dữ liệu hơn từ các nhà hoạch định chính sách toàn cầu.