Mùa altcoin, không phải kết thúc mà bị "thanh khoản" chặn lại… Fed·PMI phục hồi reignite sự chú ý của thị trường

Thị trường altcoin trong chu kỳ này vẫn chưa thể hình thành xu hướng tăng mạnh, khiến các nhà đầu tư ngày càng bất mãn. Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng không phải là “mùa altcoin” thất bại, mà là môi trường vĩ mô kích hoạt nó vẫn chưa hình thành.

Nhà phân tích tiền mã hóa Sykodelic trong phân tích gần đây chỉ ra rằng, nguyên nhân cốt lõi khiến thị trường altcoin yếu ớt là “thiếu thanh khoản”. Ông giải thích rằng, so với Bitcoin, altcoin thường có đặc tính rủi ro cao hơn, thường tăng mạnh trong giai đoạn thanh khoản dồi dào và hoạt động kinh tế mở rộng.

Thị trường altcoin, bị mắc kẹt trong “sa mạc thanh khoản”

Các đợt tăng giá mạnh của altcoin thường xuất hiện khi đồng thời thỏa mãn ba điều kiện: tăng thanh khoản ròng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), mở rộng hoạt động sản xuất công nghiệp, và xu hướng dòng vốn từ Bitcoin chảy vào altcoin.

Trong chu kỳ 2020-2021, ba yếu tố này cùng tăng. Thanh khoản ròng của Fed tăng mạnh, PMI ở giai đoạn mở rộng, chỉ số “OTHERS” phản ánh tổng giá trị thị trường của altcoin từ khoảng 100 tỷ USD bùng nổ lên khoảng 600 tỷ USD.

Tuy nhiên, tình hình của chu kỳ này lại khác xa. Thanh khoản ròng của Fed trong khoảng hai năm qua dao động trong phạm vi không rõ hướng, PMI liên tục duy trì dưới mức 50 trong 26 tháng liên tiếp, cho thấy nền kinh tế đang co lại. Trong môi trường này, thị trường altcoin cũng không thể hình thành xu hướng tăng rõ rệt, mà chỉ duy trì trạng thái đi ngang.

Khả năng mùa altcoin mở lại?

Điều đáng chú ý là gần đây, tình hình bắt đầu có những biến chuyển dần. Phân tích của Sykodelic cho rằng, môi trường vĩ mô hiện tại đã bắt đầu đáp ứng các điều kiện cần thiết để “mở rộng altcoin”.

Trước tiên, thanh khoản ròng của Fed dường như đã chạm đáy và có dấu hiệu phục hồi. Đồng thời, các chỉ số hoạt động sản xuất công nghiệp cũng cho thấy xu hướng cải thiện.

Chỉ số PMI ngành sản xuất của ISM tháng 1 năm 2026 đạt 52,6%, tăng 4,7 điểm phần trăm so với tháng trước là 47,9%; tháng 2 cũng đạt 52,4%, cao hơn dự kiến của thị trường, duy trì trong giai đoạn mở rộng.

Phân tích cho rằng, nếu hai chỉ số này duy trì xu hướng tích cực, thì có thể hình thành môi trường vĩ mô mà thị trường altcoin đã mong đợi từ lâu.

Các dự báo trên biểu đồ cũng phản ánh kỳ vọng này. Sykodelic đề xuất rằng, trong tương lai, chỉ số “OTHERS” đại diện cho tổng giá trị thị trường altcoin có thể phục hồi lên khoảng 560 tỷ USD.

Dù thị trường vẫn chủ đạo Bitcoin, nhưng nếu các chỉ số vĩ mô thực sự hướng tới giai đoạn mở rộng thanh khoản, thì “mùa altcoin” có thể sẽ đến muộn hơn. Có ý kiến cho rằng, trạng thái trì trệ hiện tại có thể là “giai đoạn chuẩn bị” trong chu kỳ chưa kết thúc.

Tóm tắt bài viết của TokenPost.ai

🔎 Phân tích thị trường

Nguyên nhân lớn nhất khiến thị trường altcoin trong chu kỳ này chưa thể thể hiện đà tăng mạnh là do “thiếu thanh khoản”. Trong các chu kỳ mạnh trước, thanh khoản ròng của Fed tăng, hoạt động sản xuất công nghiệp mở rộng, và dòng vốn từ Bitcoin chảy vào altcoin cùng diễn ra. Tuy nhiên, trong hai năm gần đây, thanh khoản của Fed duy trì trong phạm vi không rõ hướng, PMI cũng duy trì dưới 50 trong thời gian dài, khiến thị trường altcoin không thể hình thành động lực tăng rõ rệt.

💡 Các điểm chiến lược

Hướng đi của thị trường altcoin phụ thuộc nhiều vào môi trường thanh khoản vĩ mô hơn là chỉ dựa vào thành quả của từng dự án riêng lẻ.

Các nhà đầu tư cần chú ý không chỉ giá Bitcoin mà còn phải xác nhận xu hướng thanh khoản của Fed và các chỉ số kinh tế dẫn đầu như PMI công nghiệp.

Gần đây, PMI đã phục hồi trên 50, cộng thêm thanh khoản ròng của Fed có dấu hiệu phục hồi, khả năng mở rộng của altcoin lại được nhắc đến.

Sau khi thị trường dựa trên Bitcoin đạt đến một giai đoạn trưởng thành nhất định, có thể xuất hiện “chu kỳ tăng trưởng chậm” dòng vốn chảy vào altcoin.

📘 Giải thích thuật ngữ

Thanh khoản ròng của Fed: Chỉ số thể hiện mức cung cấp vốn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, phản ánh lượng thanh khoản thực tế được giải phóng ra thị trường.

PMI: Chỉ số thể hiện hoạt động mở rộng của ngành sản xuất, trên 50 thể hiện mở rộng kinh tế, dưới 50 thể hiện co lại.

Chỉ số “OTHERS”: Chỉ số tổng giá trị thị trường của các altcoin chính ngoài Bitcoin, dùng để đo quy mô toàn thị trường altcoin.

Mùa altcoin: Giai đoạn thị trường khi giá altcoin tăng trưởng rõ rệt hơn nhiều so với Bitcoin.

💡 Các câu hỏi thường gặp

Q. Tại sao trong chu kỳ này, altcoin chưa tăng mạnh?

Các nhà phân tích cho rằng nguyên nhân chính là “thiếu thanh khoản trên thị trường”. Altcoin có đặc tính rủi ro cao, thường tăng mạnh khi thanh khoản của ngân hàng trung ương mở rộng và hoạt động kinh tế sôi động. Nhưng trong vài năm gần đây, thanh khoản của Fed không tăng đáng kể, các chỉ số hoạt động sản xuất cũng suy giảm dài hạn, hạn chế môi trường tăng giá của altcoin.

Q. Liệu có thể xuất hiện mùa altcoin trong tương lai không?

Gần đây, khi một số chỉ số kinh tế vĩ mô cải thiện, khả năng này lại được đề cập. Thanh khoản của Fed có dấu hiệu phục hồi, PMI công nghiệp tháng 1 và 2 năm 2026 đều trên 50, trở lại giai đoạn mở rộng. Nếu xu hướng này tiếp tục, sẽ hình thành môi trường dòng vốn chảy vào thị trường altcoin.

Q. Nhà đầu tư cần chú ý những chỉ số nào khi phân tích thị trường altcoin?

Ngoài việc chú ý đến tin tức hoặc kỹ thuật của từng đồng coin, việc kết hợp theo dõi các chỉ số kinh tế vĩ mô là quan trọng hơn. Xác nhận xu hướng thanh khoản của Fed, PMI công nghiệp và dòng vốn chảy từ Bitcoin sang altcoin sẽ giúp hiểu rõ hơn khả năng mở rộng của thị trường altcoin.