Từ chơi hiểu lực kể chuyện đến thi đua code, sau khi phí L2 giảm dưới 1 cent, Ethereum không còn "bán Gas" thì kiếm tiền từ đâu?

Tác giả: Max.S

Ngày xưa, Ethereum từng là động lực kể chuyện của thế giới Web3. Từ tầm nhìn vĩ đại của “Merge” (Hợp nhất), đến cơ chế đốt phí EIP-1559 tạo ra “tiền siêu âm”—mỗi cột mốc quan trọng đều đi kèm với sự ăn mừng của cộng đồng và sự tăng giá trị vượt bậc. Tuy nhiên, khi bước vào năm 2026, bầu trời của Ethereum đã thay đổi.

Không còn là những ước mơ táo bạo nữa, mà là những dự án kỹ thuật lạnh lùng.

Khi Quỹ Ethereum gần đây cập nhật các ưu tiên của giao thức cho năm 2026, một tín hiệu rõ ràng đã được phát đi: Scale (mở rộng quy mô), Improve UX (cải thiện trải nghiệm người dùng), Harden the L1 (tăng cường an ninh nền tảng) trở thành ba hướng chính. Sự chuyển đổi này, nói đúng hơn, là một sự thích nghi trong cuộc cạnh tranh và áp lực thực tế—một “sinh tồn kỹ thuật” hơn là một điều chủ động trong chiến lược. Ngành công nghiệp đang thúc ép con quái vật này chuyển từ “kể chuyện” sang “làm kỹ thuật”, từ “tăng trưởng dựa trên kể chuyện” sang “sinh tồn dựa trên kỹ thuật”.

Nhìn lại lịch sử phát triển của Ethereum, từ thời kỳ ICO với hợp đồng thông minh, đến mùa DeFi, rồi chuyển sang PoS và câu chuyện giảm phát—mỗi bước nhảy đều đi kèm khả năng kể chuyện thị trường cực kỳ mạnh mẽ. Tuy nhiên, đến năm 2026, hiệu quả của các câu chuyện này đang giảm dần, nhường chỗ cho các chỉ số dữ liệu lạnh lùng và việc tái cấu trúc kiến trúc nền tảng.

Một bước tiến mang tính biểu tượng trong lộ trình là hard fork Glamsterdam dự kiến diễn ra giữa năm. Cải tiến này trực tiếp giải quyết các điểm yếu lâu dài về hiệu năng của mạng chính Ethereum, trong đó có hai chỉ số cốt lõi đặc biệt quan trọng: Thứ nhất, nâng giới hạn Gas của mạng chính từ 60 triệu lên 200 triệu; thứ hai, chính thức giới thiệu kiến trúc thực thi song song trên mạng chính.

Trong thời gian dài, EVM của Ethereum sử dụng chế độ xử lý đơn luồng theo thứ tự. Mô hình này có lợi thế trong việc đảm bảo tính nhất quán của trạng thái, nhưng lại trở thành điểm nghẽn chết người trong các tình huống có độ truy cập cao. Việc đưa vào xử lý song song nghĩa là Ethereum từ “đường một chiều” chuyển sang “đa làn đường cao tốc”.

Thông qua danh sách truy cập theo khối, các nút mạng có thể dự đoán các giao dịch không liên quan đến xung đột trạng thái, từ đó xử lý nhiều giao dịch cùng lúc. Kết hợp với giới hạn Gas tăng lên 200 triệu, khả năng xử lý tính toán và số lượng giao dịch mỗi khối sẽ tăng theo cấp số nhân.

Tuy nhiên, điều này không miễn phí. Việc nâng giới hạn Gas trực tiếp thách thức nguyên tắc “phổ cập nút đầy đủ” mà Ethereum đã giữ vững. Tăng trưởng trạng thái sẽ thúc đẩy nhanh quá trình bùng nổ dữ liệu, yêu cầu phần cứng của các nút mạng về lưu trữ và băng thông mạng sẽ tăng vọt. Để đối phó với rủi ro này, nhóm kỹ sư của Ethereum dự kiến trong năm sẽ thúc đẩy khoảng 10% các validator chuyển từ “tái thực thi tất cả các giao dịch” sang “xác minh bằng chứng không kiến thức (zk-proof)”. Được gọi là “SNARKing the L1”, bước đi này không chỉ giảm đáng kể ngưỡng phần cứng cho các nút đầy đủ, mà còn là bước ngoặt trong quá trình Ethereum tiến từ “công việc lặp đi lặp lại” sang “kiểm tra thông minh”. Điều này có nghĩa là, mô hình tính toán nền tảng của Ethereum đang trải qua một cuộc cách mạng về chất lượng, khi các tính toán nặng nề được outsource hoặc xử lý trước, L1 dần dần tách rời khỏi gánh nặng của tầng thực thi phức tạp—một sự thỏa hiệp và tiến bộ mang tính kỹ thuật thuần túy.

Áp lực về hiệu năng và cú đấm của Solana Alpenglow

Việc Ethereum thay đổi cấu trúc nền tảng phần lớn là do bị các đối thủ cạnh tranh đẩy lùi về phía sau. Năm 2026, cuộc chiến về hiệu năng trong lĩnh vực chuỗi công cộng đã trở nên vô cùng gay gắt. Với bản nâng cấp Alpenglow, Solana đã hoàn toàn từ bỏ các cơ chế đồng thuận PoH (Proof of History) và Tower BFT cũ kỹ, chuyển sang kiến trúc hoàn toàn mới là Votor và Rotor.

Kết quả trực tiếp của cuộc tái cấu trúc này là: thời gian xác nhận giao dịch của Solana đã rút ngắn từ 12.8 giây xuống còn dưới 150 mili giây. Đây là một chỉ số cực kỳ gây sốc. Độ trễ 150 ms đã tiến vào phạm vi phản hồi của hạ tầng Web2 truyền thống như Google Search hay mạng thanh toán Visa. Đối với các ứng dụng nhạy cảm về độ trễ như giao dịch tần suất cao (HFT), các sàn phái sinh toàn chuỗi, thanh toán tức thì, đây là một sức hút chết người.

Trong khi đó, dù Ethereum với bản Glamsterdam và các bản fork như Heze-Bogota vẫn cố gắng nâng cao TPS và khả năng chống kiểm duyệt, kiến trúc modular (tách rời) phức tạp của nó lại vốn đã có lợi thế về khả năng phối hợp liên chuỗi và độ trễ. Hiện tại, chu kỳ tạo block của Ethereum là 12 giây, nhưng thời gian xác nhận cuối cùng (True Finality) thực sự cần vài phút. Kiến trúc này phù hợp để xử lý các tài sản có giá trị cao, tần suất thấp, nhưng lại quá cồng kềnh đối với các ứng dụng tiêu dùng đại chúng, nơi hàng triệu người dùng nhỏ lẻ tham gia. Áp lực về hiệu năng của Ethereum về cơ bản là cuộc tranh chấp giữa kiến trúc đơn thể và kiến trúc modular trong giai đoạn bùng nổ công nghệ năm 2026.

Nếu coi Solana là mối đe dọa từ bên ngoài, thì Ethereum còn phải đối mặt với nghịch lý nội tại do chính chiến lược của mình mang lại—gọi là “nghịch lý L2”.

Khi các bản nâng cấp Pectra, Fusaka ra đời, cùng với sự trưởng thành của công nghệ PeerDAS, chiến lược mở rộng quy mô dựa trên Rollup của Ethereum đã đạt được thành công kỹ thuật lớn. Khả năng xử lý dữ liệu của L2 đã tăng gấp nhiều lần, dung lượng Blob cũng liên tục mở rộng. Kết quả trực tiếp là: phí giao dịch trên L2 đã giảm mạnh xuống còn 0.001 USD hoặc thấp hơn.

Xét về trải nghiệm người dùng, đây là một thành công lớn, hoàn toàn phù hợp với mục tiêu “Improve UX” trong lộ trình 2026. Các khái niệm như Account Abstraction (trừu tượng hóa tài khoản gốc) và Intent Frameworks (khung ý định) đang phổ biến, giúp các tương tác phức tạp trên chuỗi được ẩn hoàn toàn dưới các thao tác ví không cảm giác.

Tuy nhiên, điều này cũng đặt ra một câu hỏi hóc búa: khi người dùng trải nghiệm các giao dịch siêu mượt, chỉ mất 0.001 USD trên L2, họ còn quan tâm đến cơ chế đồng thuận của Ethereum ở tầng nền không? Tinh thần “phi tập trung chính thống” mà cộng đồng Ethereum tự hào, cùng hàng nghìn nút xác thực độc lập chống kiểm duyệt, giờ đây đang trở thành một cơ sở dữ liệu hậu trường vô hình, bị trừu tượng hóa khỏi tầm mắt của phần lớn người dùng cuối.

Khi các ứng dụng hoàn toàn chuyển sang Arbitrum, Base hoặc ZKsync, và mạng chính chỉ còn vai trò xác thực khả năng truy cập dữ liệu và gốc trạng thái, Ethereum không chỉ mất đi khả năng tiếp cận trực tiếp người dùng C mà còn đối mặt với rủi ro phân mảnh thanh khoản và làm rỗng tầng ứng dụng. Đây không chỉ là sự tách rời về kiến trúc kỹ thuật, mà còn là sự tách rời về nhận thức thương hiệu và tâm trí người dùng.

Từ “bán Gas” sang “bán dịch vụ thanh toán an toàn”, cách Ethereum thu hút giá trị đã thay đổi.

Quá trình phát triển công nghệ cuối cùng sẽ phản ánh trong mô hình định giá tài sản. Những biến đổi hiện tại của Ethereum đang gây ra một cuộc cách mạng căn bản trong logic thu thập giá trị của ETH.

Trong phần lớn giai đoạn từ 2021 đến 2024, giá trị của ETH chủ yếu dựa vào câu chuyện “máy tính thế giới” và cơ chế đốt phí Gas do EIP-1559 mang lại. Tần suất hoạt động trên chuỗi càng cao, lượng ETH bị đốt càng nhiều, dự đoán giảm phát “siêu âm” càng mạnh. Mô hình này về bản chất là logic bán lẻ dành cho người dùng cuối—Ethereum đang “bán Gas”.

Nhưng bước sang năm 2026, mọi thứ đã thay đổi hoàn toàn. Khi hoạt động của tầng thực thi không thể đảo ngược chuyển dịch sang L2, lượng Gas tiêu thụ trên mạng chính giảm mạnh. Dù L2 phải trả phí dữ liệu (DA) cho L1, nhưng trong bối cảnh dung lượng Blob liên tục mở rộng, khoản phí này không đủ để bù đắp cho khoản mất phí của tầng thực thi L1. Tỷ lệ đốt ETH giảm rõ rệt, thậm chí trong giai đoạn thấp điểm còn quay lại trạng thái nhẹ lạm phát, khiến các dự đoán giảm phát truyền thống gặp thử thách lớn.

Xét theo mô hình định giá tài sản tài chính định lượng, mô hình DCF (chiết khấu dòng tiền) của ETH đang được viết lại. Ethereum đang chuyển đổi từ một nền tảng tính toán sinh lợi cao hướng tới người dùng cuối, thành một “bảo đảm thanh toán an toàn” có lợi nhuận thấp, độ chắc chắn cao dành cho các doanh nghiệp (L2, thậm chí L3). Mô hình kinh doanh mới này không còn “bán Gas”, mà là “bán an ninh kinh tế” và “độ bền chống kiểm duyệt”.

Trong phạm trù này, lợi nhuận của ETH như một tài sản tiền tệ đang thay đổi. Việc triển khai ePBS (đề xuất phân tách nhà đề xuất và nhà xây dựng của giao thức) sẽ tái cấu trúc chuỗi cung ứng MEV, làm cho phần phân phối lợi nhuận MEV trong mạng xác thực trở nên mượt mà và dự đoán được hơn.

Lợi nhuận cơ bản từ staking và restaking (tái đặt cược) sẽ thay thế việc đốt Gas để trở thành trụ cột định giá ETH. Điều này khiến ETH ngày càng giống các trái phiếu chính phủ hoặc các tài sản thanh toán cấp tổ chức truyền thống. Nó không còn cần những meme coin rực rỡ để đóng góp phí nữa, mà dựa vào lượng vốn staking khổng lồ để cung cấp một nền tảng tin cậy không thể bị thay đổi cho toàn bộ đế chế tài chính phi tập trung.

Năm 2026, Ethereum không còn cố gắng thuyết phục thế giới bằng câu chuyện nữa, mà bằng chính năng lực kỹ thuật.

Chuyển đổi này không chỉ là một bước “sinh tồn kỹ thuật” của Ethereum dưới áp lực cạnh tranh và thực tế, mà còn là một cuộc định nghĩa lại về “ETH là gì”. Khi người dùng không còn quan tâm đến tầng L1 nền tảng, khi mô hình thu thập giá trị của ETH chuyển từ bán Gas sang an ninh và thanh toán, ETH phải tìm ra một câu chuyện mới để khẳng định vị thế của mình trong thế giới số.

Liệu Ethereum có thể thành công trong việc chuyển đổi này? ETH có thể thu hút giá trị từ sự thịnh vượng của hệ sinh thái hay không, chính là câu hỏi then chốt mà các nhà định lượng tài chính trong những năm tới và tất cả các nhà quan tâm tài chính đều phải theo dõi sát sao.