Định vị và phân bổ: Lý do các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu chú ý đến Bitcoin

Các chuyên gia hàng đầu trong lĩnh vực phân bổ tài sản đang bắt đầu cảm nhận rõ ràng sự thay đổi trong không khí đối với tài sản kỹ thuật số. Ron Biscadee, CEO của iConnections, với hơn 25 năm kinh nghiệm trong ngành, nhận thấy rằng những biến chuyển này không chỉ là tin đồn mà còn được dữ liệu chứng minh rõ ràng. Người gọi là “lộc-ơ-tơ” (loader) là những người quyết định phân bổ các loại tài sản khác nhau như nhà đầu tư tổ chức. Sự quan tâm của họ đang chuyển từ “không muốn tiếp cận” sang “xem xét có giá trị”.

Góc nhìn của lộc-ơ-tơ về sự chuyển dịch của dòng tiền tổ chức vào tài sản kỹ thuật số

Trong thế giới của các nhà phân bổ, tâm trạng thay đổi trực tiếp ảnh hưởng đến quyết định đầu tư. Nền tảng của Biscadee theo dõi hàng nghìn cuộc họp giữa các quản lý quỹ và tổ chức đầu tư mỗi năm. Những ghi nhận này cho thấy, sau khủng hoảng thị trường năm 2022 do sự sụp đổ của FTX, tâm lý đầu tư đã bắt đầu ổn định nhanh chóng từ năm ngoái.

Ông cảm nhận rõ sự thay đổi rõ rệt tại các cuộc họp: “Người ta bắt đầu nói rằng muốn rót vốn, muốn quay trở lại thị trường.” Xu hướng này không chỉ là sự phục hồi của thị trường mà còn cho thấy các lộc-ơ-tơ bắt đầu xem xét lại nghiêm túc lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Trong sự kiện năm 2026, hơn 75 quỹ tài sản kỹ thuật số đã tham gia, với khoảng 750 cuộc họp diễn ra. Con số này sánh ngang với mức quan tâm trước khi FTX sụp đổ vào năm 2022.

Việc khoảng một phần tư các đối tác hạn chế (LP) trên nền tảng thể hiện sự quan tâm đến chiến lược tài sản kỹ thuật số cho thấy, tài sản mã hóa đã không còn là phân bổ phụ nữa mà đã trở thành một phân khúc con chính thức trong danh mục đầu tư. Đặc biệt, các gia đình quỹ (famiily office), những nhóm đầu tư dẫn đầu về đổi mới và sáng tạo, thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ nhất.

Khung pháp lý là rào cản cuối cùng của lộc-ơ-tơ — yếu tố quyết định của nhà đầu tư tổ chức

Hiện tại, Bitcoin đang duy trì quanh mức 70.31 nghìn USD, tăng 2.03% trong 24 giờ. Dù giá có vẻ đang hồi phục, nhưng Biscadee nhấn mạnh rằng thách thức lớn không nằm ở biến động giá mà ở việc đạt được tính hợp pháp về mặt thể chế. Ông cho biết Bitcoin đã vượt qua mốc này, còn altcoin thì mới chỉ gần tới.

Điều cuối cùng các lộc-ơ-tơ cần là một khung pháp lý an toàn để thực thi các hoạt động một cách an toàn. Đối với các giám đốc đầu tư (CIO), vấn đề pháp lý này là ưu tiên hàng đầu. “Họ luôn quay trở lại đó,” Biscadee nhấn mạnh.

Các tổ chức đầu tư lớn về cơ bản là những người tiếp nhận, không phải người chủ động. Họ hoạt động như người ủy thác cho các khoản tiền của người khác, chứ không phải của chính họ. Dù lĩnh vực này có hấp dẫn đến đâu, họ cũng sẽ không phân bổ chính thức cho đến khi có thể trình bày rõ ràng về tính an toàn trước hội đồng quản trị. Chính sự thận trọng này là chìa khóa để hiểu rõ hành vi của các lộc-ơ-tơ.

Các phương pháp đầu tư của nhà phân bổ: ETF và danh mục ủy thác

Ngay cả một số nhà đầu tư thận trọng truyền thống cũng bắt đầu có động thái. Ngay cả các quỹ từ thiện, ưu tiên sự ổn định dài hạn và tránh biến động lớn, cũng bắt đầu đầu tư vào ETF Bitcoin và Ethereum. Tuy nhiên, phương pháp của các nhà phân bổ khá dè dặt. Mục tiêu không phải là tái cấu trúc toàn bộ danh mục mà là bổ sung các khoản tiếp xúc hạn chế có thể mang lại lợi nhuận trong các giai đoạn thị trường tốt của tài sản kỹ thuật số.

Trong bối cảnh nhiều nhà đầu tư dự đoán lợi nhuận từ thị trường chứng khoán sẽ ngày càng hạn chế trong 10 năm tới, chiến lược phân bổ này có vẻ hợp lý. Tuy nhiên, các nhà phân bổ xem Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị hơn là một “tài sản rủi ro cao”. Như Biscadee chỉ ra, Bitcoin trong thời kỳ căng thẳng thị trường thường liên quan đến cổ phiếu hơn là vàng, không phải vàng.

Việc các nhà đầu tư tổ chức mua trực tiếp các token riêng lẻ vẫn còn hiếm. Thay vào đó, họ thường nghe nói về các khoản đầu tư qua ETF hoặc các quỹ. Các đối tác hạn chế thường ủy thác việc chọn lựa các mã cụ thể cho các nhà quản lý chung (GP). “Các LP đầu tư vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số thường ủy quyền quyết định này cho GP,” Biscadee nói.

Thay đổi tâm lý thị trường: các lộc-ơ-tơ theo dõi quá trình hợp thức hóa tài sản kỹ thuật số

Năm 2022, một số nhà đầu tư còn nghi ngờ về tính chính đáng của tài sản kỹ thuật số, thậm chí đặt câu hỏi liệu đó có phải là mô hình Ponzi hay không. Nhưng giờ đây, những nghi ngờ căn bản đó đã biến mất. Thay vào đó, thái độ đối thoại đã thay đổi hoàn toàn.

Không còn hiếm nữa là các công ty tài sản kỹ thuật số đầu tư vào việc nâng cao nhận thức về sản phẩm và dịch vụ của họ. Trong các sự kiện năm nay, các công ty lớn như BitGo, Galaxy Digital, Ripple, Blockstream đã tham gia với vai trò nhà tài trợ chính, số lượng nhà tài trợ đã tăng đáng kể. Xu hướng này cho thấy toàn ngành đang nghiêm túc trong việc giáo dục nhà đầu tư và xây dựng lòng tin.

Các lộc-ơ-tơ cuối cùng là những người đánh giá “điều gì an toàn, điều gì thực hiện đúng trách nhiệm ủy thác”. Tiêu chuẩn đánh giá của họ hiện đang hướng về tài sản kỹ thuật số. Kỳ vọng về sự cải thiện chính sách của Washington cũng đang thúc đẩy xu hướng này. Việc hợp thức hóa tài sản kỹ thuật số không còn là lĩnh vực đầu cơ nữa mà đang dần trở thành một lĩnh vực đổi mới chính thống, nơi các tổ chức tài chính lớn tham gia.