#GENIUSImplementationRulesDraftReleased

Luật GENIUS vừa trở nên thực tế hơn. OCC đã công bố một đề xuất quy định toàn diện trong tuần này, và đó không phải là một tài liệu nhỏ. Dưới đây là những điều bạn cần biết.

---

Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) đã công bố các quy tắc thực thi đề xuất cho Luật GENIUS, luật về stablecoin của Mỹ được thông qua vào năm ngoái. Đây là gói quy định lớn đầu tiên làm rõ những gì luật yêu cầu thực tế, và phạm vi rất rộng.

**Những gì quy tắc đề xuất bao gồm:**

Các nhà phát hành stablecoin thanh toán được phép dưới sự giám sát của OCC sẽ bị giới hạn trong bốn hoạt động cốt lõi — phát hành và hoàn trả stablecoin, quản lý dự trữ, cung cấp dịch vụ giữ hộ, và các hoạt động hỗ trợ trực tiếp cho các chức năng đó. Không có hoạt động kinh doanh phụ. Không mở rộng phạm vi.

Tài sản dự trữ phải được giữ trong các công cụ có tính thanh khoản cao, rủi ro thấp: đô la Mỹ, tiền gửi theo yêu cầu, trái phiếu Kho bạc ngắn hạn đáo hạn trong vòng 93 ngày, hoặc các thỏa thuận mua lại ngược. Các quy tắc cũng đề cập đến cách tính "giá trị phát hành còn lại", và đáng chú ý, stablecoin được mint nhưng chưa bán không được tính.

Về câu hỏi lợi suất, các quy tắc đề xuất duy trì lệnh cấm trả lãi hoặc lợi nhuận trực tiếp cho người sở hữu stablecoin. Điều này đã gây xáo trộn thị trường, với cổ phiếu Circle giảm đáng kể sau khi ngôn ngữ liên quan xuất hiện trong dự thảo Đạo luật Clarity rộng hơn.

Các nhà phát hành stablecoin nước ngoài cung cấp token cho người Mỹ phải đăng ký với OCC, tiết lộ quyền sở hữu, các thỏa thuận dự trữ, và chương trình tuân thủ AML / trừng phạt. OCC cũng sẽ đánh giá xem các chế độ nước ngoài có "tương đương" hay không trước khi cấp quyền truy cập xuyên biên giới.

Các yêu cầu về vốn, tiêu chuẩn thanh khoản, cơ chế hoàn trả, và khung quản lý rủi ro đều nằm trong phạm vi. OCC đã rõ ràng đặt quy định này làm cơ sở dự kiến để FDIC và Cục Dự trữ Liên bang phát triển các quy tắc song song của riêng họ.

**Tại sao điều này quan trọng:**

Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Liên bang Barr mới đây đã lưu ý rằng trong khi Luật GENIUS tạo ra khung sườn, mọi thứ quan trọng bây giờ phụ thuộc vào cách các nhà quản lý điền vào chi tiết. OCC đã bắn phát súng đầu tiên. FDIC đã gia hạn thêm 90 ngày cho giai đoạn góp ý của mình, cho thấy quá trình này đang phức tạp như thế nào.

Đối với các nhà phát hành stablecoin, cơ hội để ảnh hưởng đến các quy tắc này thông qua ý kiến công khai hiện đang mở. Cuộc tranh luận về khả năng đa dạng hóa dự trữ, cách xử lý sản phẩm nhãn trắng, và cách hiểu rộng rãi lệnh cấm lợi nhuận sẽ xác định mô hình kinh doanh nào tồn tại qua quá trình điều chỉnh quy định.

Đây là thời điểm ngành stablecoin có quy tắc chơi của riêng mình. Liệu quy tắc đó có chặt chẽ hay khả thi phụ thuộc nhiều vào những gì xảy ra trong quá trình góp ý trong những tháng tới.