Vừa rồi tôi nghĩ, nhiều người sau khi tham gia thị trường giao dịch tiền điện tử sẽ nhận thấy một hiện tượng thú vị: Cũng là giao dịch nhưng có người phí giao dịch rất thấp, có người lại phải trả nhiều hơn. Thực ra, logic đằng sau đó nằm ở việc bạn là nhà tạo lập thị trường hay là người tiếp nhận thị trường, còn gọi là sự khác biệt giữa market maker và taker.

Để tôi nói trước về khái niệm thanh khoản, vì hiểu rõ nó thực sự rất quan trọng khi giao dịch. Trong thị trường tiền điện tử, thanh khoản chính là khả năng mua bán một tài sản nhanh chóng mà không gây ảnh hưởng quá lớn đến giá. Bạn nghĩ xem, nếu một đồng coin có khối lượng giao dịch lớn, nhiều người tham gia thì việc mua bán rất dễ dàng, chênh lệch giá cũng nhỏ. Ngược lại, nếu ít người giao dịch, biến động giá sẽ rất dữ dội, đó chính là biểu hiện của thanh khoản kém.

Vậy, thanh khoản tốt hay xấu phụ thuộc vào yếu tố nào? Trước tiên là khối lượng giao dịch, đồng coin càng hoạt động sôi động thì thanh khoản càng cao. Tiếp theo là quy mô của sàn giao dịch, các sàn lớn thường có độ sâu thanh khoản cao hơn. Còn nữa là độ dày của sổ lệnh, quyết định bạn có thể tìm thấy bao nhiêu lệnh mua bán ở các mức giá khác nhau. Các đồng coin phổ biến như Bitcoin và Ethereum tự nhiên có thanh khoản cao vì có nhiều người tham gia.

Bây giờ nói về phần cốt lõi. Vai trò của nhà tạo lập thị trường chính là đặt lệnh trong sổ lệnh, cung cấp thanh khoản cho thị trường. Ví dụ, Ethereum hiện giá 2100 USD, một nhà tạo lập thị trường có thể đặt lệnh mua ở mức 2000 USD và lệnh bán ở mức 2100 USD. Như vậy, họ đã tạo ra một thị trường để người khác có thể giao dịch bất cứ lúc nào. Ngược lại, người tiếp nhận thị trường chính là những người trực tiếp chấp nhận các lệnh này, họ sẽ dùng lệnh thị trường để giao dịch ngay lập tức, bất kể giá là bao nhiêu.

Có một điểm khác biệt quan trọng: nhà tạo lập thị trường dùng lệnh giới hạn, nghĩa là "tôi muốn giao dịch ở mức giá này", còn người tiếp nhận dùng lệnh thị trường, nghĩa là "tôi muốn giao dịch ngay bây giờ, giá không quan trọng". Một nhà tạo lập thị trường đặt 3 lệnh bán Ethereum ở mức 2100 USD, người tiếp nhận thấy giá này sẽ mua ngay, giao dịch thành công. Trông có vẻ đơn giản, nhưng mô hình market maker vs taker này đóng vai trò cực kỳ quan trọng trong hoạt động của toàn thị trường.

Về phí giao dịch, sự khác biệt rõ ràng nhất. Tại sao các sàn lại ưu đãi phí thấp cho nhà tạo lập thị trường? Bởi vì họ cung cấp thanh khoản, rất có giá trị đối với sàn. Người tiếp nhận thì khác, họ lấy đi thanh khoản, sàn sẽ thu phí cao hơn từ họ. Một số sàn còn phân cấp theo khối lượng giao dịch, các nhà giao dịch lớn có thể được hưởng mức phí thấp hơn. Đó chính là lý do tại sao nhiều nhà giao dịch chuyên nghiệp rất chú ý đến cấu trúc phí, vì về lâu dài, những chênh lệch này có thể ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận.

Tuy nhiên, cả hai vai trò đều có rủi ro riêng. Nhà tạo lập thị trường đối mặt với rủi ro chính là biến động thị trường, họ phải chịu rủi ro giá biến động trong khi giữ tài sản. Nếu thị trường đột ngột biến động mạnh, họ có thể bị thua lỗ. Người tiếp nhận thì gặp rủi ro về áp lực thực thi lệnh và trượt giá, đặc biệt trong thị trường thanh khoản kém, các lệnh lớn dễ gây trượt giá, cuối cùng giá thực hiện có thể khác xa dự kiến. Thêm nữa, phí của người tiếp nhận cao hơn, điều này cũng ăn vào lợi nhuận của họ.

Muốn giao dịch tiền điện tử tốt hơn, việc hiểu rõ mô hình market maker vs taker là rất cần thiết. Bạn cần lựa chọn chiến lược phù hợp với phong cách giao dịch của mình, quản lý rủi ro tốt và chú ý đến cấu trúc phí. Nếu bạn thường xuyên giao dịch ngắn hạn, có thể nên tìm hiểu chi phí của người tiếp nhận; còn nếu muốn cung cấp thanh khoản, bạn cần học cách bảo vệ bản thân trong những thời điểm biến động. Tất cả những điều này đều xảy ra thực tế tại các sàn lớn như Gate, nếu bạn quan tâm, có thể thử trải nghiệm các phương thức giao dịch khác nhau trên nền tảng để xem cái nào phù hợp với phong cách của bạn.