Thật lòng mà nói, gần đây tôi lại thấy nhiều người nói rằng “cung cấp stablecoin tăng = bò sắp tới” hoặc “ETF chảy vào = ngay lập tức tăng giá”, tôi có chút cảnh giác. Mối liên hệ này quá dễ bị lừa dối: stablecoin nhiều hơn có thể chỉ là dự trữ của sàn giao dịch, cũng có thể là OTC đang vận chuyển, thậm chí là một số tổ chức đang chuyển đổi tiền mặt thành chứng khoán trên chuỗi, chưa chắc đã đồng nghĩa với việc mua thật sự sẽ vào ngay lập tức.

ETF cũng vậy, dòng tiền vào không có nghĩa là sẽ mua cao ngay lập tức, đôi khi chỉ là thay thế kênh giao dịch spot ban đầu, cấu trúc thay đổi nhưng tăng trưởng ròng không nhất thiết lớn. Tôi bây giờ thích hơn việc xem “tiền đến từ đâu, đi đâu, lưu lại bao lâu”, ví dụ như dòng chảy ròng của CEX phối hợp với hoạt động trên chuỗi, lãi suất vay mượn, những thứ có thể xác minh rõ ràng hơn.

Gần đây, một khu vực tăng thuế, thắt chặt hoặc nới lỏng quy định, dự kiến rút/rút tiền sẽ ảnh hưởng trước đến tâm lý và nhịp điệu, loại “dòng chảy tâm lý” này dễ làm tăng biến động ngắn hạn hơn. Tôi cũng không chắc bước tiếp theo sẽ ra sao, dù sao cũng cứ theo mẫu thử nghiệm dữ liệu từ từ, không vội vàng kết luận nguyên nhân và kết quả.