Gần đây tôi nhận được rất nhiều câu hỏi về chiến lược spread bán quyền chọn put ngắn hạn, vì vậy hãy để tôi phân tích cách hoạt động thực tế của nó.

Về cơ bản, spread bán quyền chọn put ngắn hạn là chiến lược tôi thường sử dụng khi tôi trung lập đến tăng giá đối với một cổ phiếu nhưng muốn thu phí bảo hiểm mà không phải chịu rủi ro giảm giá lớn. Hãy nghĩ nó như việc bán quyền chọn put kèm theo một chiếc lưới an toàn.

Dưới đây là một tình huống thực tế: Cổ phiếu XYZ giảm mạnh từ mức đỉnh gần đây, độ biến động tăng vọt, và các quyền chọn trở nên đắt đỏ. Nhưng sau đó giá ổn định quanh mức 69,50 đô la và tôi nhận thấy nó đang giữ hỗ trợ tại $68 -- đúng nơi đường trung bình động 50 ngày đang nằm. Độ biến động cao đó? Thời điểm lý tưởng để thực hiện chiến lược này.

Vì vậy, tôi sẽ bán quyền chọn put tháng 4 với giá 68 đô la cho $1,72 và đồng thời mua quyền chọn put tháng 4 với giá 66 đô la cho $0,89. Số tiền thu được ròng ban đầu là $0,83 mỗi cổ phiếu, nghĩa là $83 mỗi hợp đồng. Đó chính là lợi nhuận tối đa của tôi -- và nó xảy ra miễn là XYZ duy trì ở mức hoặc trên $68 cho đến khi hết hạn. Không quan trọng nếu giá đi ngang hoặc tăng mạnh; cả hai quyền chọn đều hết hạn vô giá trị và tôi giữ toàn bộ phí thu được.

Bây giờ về phần rủi ro: điểm hòa vốn nằm ở $67,17. Dưới mức đó tôi bắt đầu thua lỗ. Nếu XYZ giảm xuống dưới mức bán quyền chọn put ngắn tại $68, tôi có thể bị bắt buộc phải thực hiện quyền và đóng vị thế sớm -- điều này làm giảm lợi nhuận đã giới hạn của tôi do phí giao dịch. Trường hợp tồi tệ nhất? Nếu XYZ giảm xuống $66 hoặc thấp hơn, tôi sẽ chịu toàn bộ khoản lỗ là $117 mỗi hợp đồng. Đó chính là chênh lệch giữa hai mức giá thực thi trừ đi phí bảo hiểm tôi đã thu.

Tại sao lại chọn spread bán quyền chọn put thay vì chỉ bán quyền chọn put không kèm theo? Bởi vì rủi ro tối đa nhỏ hơn nhiều. Với quyền chọn put không kèm, rủi ro của tôi sẽ rất lớn nếu cổ phiếu giảm về zero. Với spread, tôi đã giới hạn rủi ro đó và làm cho nó dễ quản lý hơn.

Điểm lợi thế thực sự của chiến lược này là nó phát huy hiệu quả trong thị trường biến động, đi ngang khi độ biến động cao nhưng không có biến động lớn hàng ngày. Bạn chọn mức giá bán phù hợp với các mức hỗ trợ vững chắc, thêm quyền chọn put mua để hạn chế thua lỗ thảm khốc, và có một chiến lược tạo thu nhập ổn định khi các vị thế truyền thống chỉ đứng yên. Nó không phải là chiến thắng lớn, nhưng là cách kiếm tiền đều đặn khi bạn chọn đúng thời điểm.