Hàn Hoa Đầu tư Chứng khoán, nâng mục tiêu giá cổ phiếu của S-Oil lên 150.000 won Hàn Quốc... mong đợi kết quả kinh doanh quý I

Hanwha Investment & Securities đã nâng dự báo về hiệu quả hoạt động của S-Oil trong quý I vào ngày 17 tháng 4, và đã nâng mục tiêu giá cổ phiếu từ 130.000 won lên 150.000 won. Động thái này phản ánh nhận định của họ rằng, trong xu hướng giá dầu quốc tế tăng, khả năng sinh lời của các công ty lọc dầu thể hiện qua tỷ suất lợi nhuận lọc dầu vẫn duy trì tốt, có khả năng đạt kết quả vượt xa dự kiến trung bình của thị trường.

Nhà phân tích của Hanwha Investment & Securities, Lee Yong-seok, dự đoán lợi nhuận hoạt động của S-Oil trong quý I sẽ đạt 1,1 nghìn tỷ won. Trong đó, lợi nhuận hoạt động của bộ phận lọc dầu dự kiến là 962 tỷ won. Bối cảnh cốt lõi nằm ở lợi nhuận đánh giá tồn kho do giá dầu tăng mang lại, đạt 598,5 tỷ won, cùng với sự cải thiện tỷ suất lợi nhuận lọc dầu. Lợi nhuận đánh giá tồn kho đề cập đến cấu trúc lợi nhuận kế toán khi các công ty lọc dầu mua dầu thô và sản phẩm với giá thấp hơn, do giá dầu tăng làm giá trị của chúng tăng lên. Tỷ suất lợi nhuận lọc dầu là khoảng lợi nhuận thu được khi chế biến dầu thô thành xăng, diesel và các sản phẩm dầu mỏ khác để bán ra, việc cải thiện chỉ số này cho thấy khả năng sinh lời của hoạt động chính được nâng cao.

Các công ty chứng khoán cũng đặc biệt chú ý đến các biến số bên ngoài gần đây liên quan đến ngành lọc dầu. Điều này do nguồn cung cầu dầu thô không ổn định kéo dài, cùng với các chính sách kiểm chế giá nhằm giảm gánh nặng giá cả cho người tiêu dùng trong nước và hệ thống giới hạn giá bán nội địa, làm gia tăng sự không chắc chắn ngắn hạn. Trong bối cảnh này, có thể xảy ra các cơ hội mất đi lợi nhuận dự kiến trong quá trình bán xăng do không thể thu được lợi nhuận tối đa. Tuy nhiên, Hanwha Investment & Securities lưu ý rằng công ty mẹ của S-Oil là Saudi Aramco. Nhờ vào cấu trúc liên kết với các nhà sản xuất dầu lớn, họ cho rằng công ty này có lợi thế tương đối về độ ổn định trong cung cấp dầu thô.

Quan điểm về triển vọng ngành trung và dài hạn cũng khá lạc quan. Hanwha Investment & Securities giải thích rằng, dự kiến từ trước chiến tranh đến năm 2028, thị trường lọc dầu toàn cầu sẽ có xu hướng vượt quá cầu so với cung. Ngoài ra, sau khi nhu cầu tái thiết sau chiến tranh chính thức bắt đầu, nhu cầu diesel có thể tăng thêm, và việc khôi phục các cơ sở sản xuất cần thời gian, những yếu tố này cũng được xem là lý do hỗ trợ môi trường lợi nhuận cao. Điều này có nghĩa là, trong khi nguồn cung không thể tăng nhanh, nếu nhu cầu duy trì hoặc mở rộng, tỷ suất lợi nhuận lọc dầu có khả năng duy trì ở mức cao.

Dựa trên các dự báo trên, Hanwha Investment & Securities dự đoán lợi nhuận hoạt động cả năm 2026 của S-Oil sẽ đạt 2,389 nghìn tỷ won. Con số này vượt xa gấp 10 lần lợi nhuận hoạt động của năm ngoái là 236 tỷ won. Trong ngắn hạn, biến động giá dầu và chính sách của chính phủ có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh, nhưng nếu khả năng cạnh tranh trong mua dầu thô và triển vọng ngành lọc dầu được cải thiện kết hợp, triển vọng về hiệu quả của S-Oil có khả năng duy trì đà tăng mạnh trong thời gian tới.