Sàn giao dịch Hàn Quốc, tăng cường các biện pháp phòng ngừa cổ phiếu giá thấp... Sửa đổi quy định hợp nhất cổ phiếu

Hàn Quốc đã công bố lại dự thảo sửa đổi quy định niêm yết nhằm ngăn chặn hành vi tránh né “cổ phiếu giá thấp” và quyết định thực hiện tiêu chuẩn mới từ ngày 1 tháng 7 năm 2026. Động thái này nhằm ngăn chặn các công ty niêm yết lặp đi lặp lại việc hợp nhất cổ phần hoặc giảm vốn để hình thức thoát khỏi trạng thái giá thấp, đồng thời dựa trên ý kiến tại hiện trường để hoàn thiện phương thức quản lý một cách cụ thể hơn.

Ngày 17 tháng 4, Sở Giao dịch Hàn Quốc cho biết sẽ tiếp tục công bố dự thảo sửa đổi quy định niêm yết cho thị trường chỉ số giá tổng hợp Hàn Quốc và thị trường KOSDAQ. Trọng tâm của điều chỉnh lần này là tiêu chuẩn quản lý đối với cổ phiếu giá thấp dài hạn dưới 1000 won. Dự thảo ban đầu nhằm ngăn chặn các công ty có giá cổ phiếu thấp hơn mệnh giá chỉ bằng cách hợp nhất cổ phần để tránh yêu cầu về cổ phiếu giá thấp, bao gồm cả việc nếu sau hợp nhất mà giá vẫn thấp hơn mệnh giá thì sẽ bị đưa vào tiêu chuẩn hủy niêm yết.

Tuy nhiên, Sở Giao dịch đã chấp nhận ý kiến của các bên liên quan, chuyển trọng tâm quản lý từ kết quả sang hành vi. Phương án mới hạn chế các công ty niêm yết được chỉ định là cổ phiếu giá thấp trong vòng một năm kể từ ngày quản lý, và trong vòng 90 ngày giao dịch sau khi được chỉ định quản lý, nếu lại thực hiện hợp nhất cổ phần hoặc giảm vốn với tỷ lệ vượt quá 10:1. Nói cách khác, ý định của họ là ngăn chặn các công ty niêm yết giảm quá nhiều cổ phần trong thời gian ngắn, chỉ để nâng giá cổ phiếu nhân tạo nhằm tránh tiêu chuẩn quản lý. Tiêu chuẩn này áp dụng cho các cổ phiếu hợp nhất hoặc giảm vốn sau ngày 1 tháng 7.

Bối cảnh của việc khởi động lại quy trình công bố dự thảo lần này là dựa trên ý kiến thu thập trong giai đoạn dự thảo lần đầu từ ngày 4 đến 10 tháng 4. Do các thị trường tham gia như các công ty niêm yết và nhà đầu tư đã đề xuất ý kiến về hiệu quả và khả năng dự đoán của quy định, Sở Giao dịch đã bổ sung và hoàn thiện hệ thống dựa trên đó. Các quy định thị trường ảnh hưởng trực tiếp đến chính sách vốn của doanh nghiệp và bảo vệ nhà đầu tư; nếu quá cứng nhắc có thể hạn chế điều chỉnh cấu trúc bình thường, còn quá lỏng lẻo thì khó quản lý các doanh nghiệp không tốt. Việc sửa đổi lần này mang tính cân bằng cao.

Dự thảo lần này cũng bao gồm các phương án tăng cường quản lý niêm yết đã công bố trước đó. Bao gồm nâng tiêu chuẩn vốn thị trường liên quan đến hủy niêm yết, thiết lập yêu cầu cổ phiếu giá thấp mới, yêu cầu giảm vốn nửa năm, tăng cường tiêu chuẩn trừ điểm vi phạm công bố thông tin, v.v. Các nội dung này vẫn được giữ nguyên. Sau khi sửa đổi, dự thảo sẽ được công bố lại trên trang web của Sở Giao dịch từ nay đến ngày 24 tháng 4, và dự kiến sau khi được Ủy ban Tài chính phê duyệt vào tháng tới, sẽ bắt đầu thực thi từ tháng 7 năm 2026. Động thái này có thể vượt ra ngoài việc chỉ dọn dẹp cổ phiếu giá thấp, hướng tới việc nâng cao niềm tin thị trường thông qua tiêu chuẩn duy trì vận hành niêm yết chặt chẽ hơn.