Chỉ mới thấy điều gì đó thú vị mà hầu hết các nhà đầu tư có thể đang bỏ qua. Trong khi thị trường định giá chỉ hai lần cắt lãi suất của Fed trong năm nay, tỷ phú David Einhorn công khai phản đối dự đoán đó. Ông nói rằng chúng ta thực sự sẽ chứng kiến nhiều lần cắt hơn so với dự kiến của đa số.

Vấn đề nằm ở chỗ - tất cả đều xoay quanh Kevin Warsh, chủ tịch Fed sắp tới bắt đầu từ tháng Năm. Hầu hết mọi người nhớ Warsh như một người hawk từ thời còn trên hội đồng Fed từ năm 2006-2011, nên họ cho rằng ông sẽ giữ vững lập trường cứng rắn về lãi suất. Nhưng Einhorn nghĩ đó là cách hiểu sai. Ông tin rằng Warsh sẽ lập luận rằng những lợi ích từ năng suất tăng trưởng cho phép Fed cắt lãi suất ngay cả khi nền kinh tế vẫn nóng, trừ khi chúng ta thấy lạm phát tăng trở lại mức 4-5%.

Điều điên rồ là Warsh xuất thân từ Wall Street, từng làm việc dưới trướng Stanley Druckenmiller, và Trump rõ ràng đã không chọn ông nếu không có chút tự tin rằng ông sẽ sẵn lòng giảm lãi suất. Vì vậy, bạn có một động thái thú vị khi Warsh có thể thỏa mãn mong muốn cắt lãi suất của Trump trong khi vẫn duy trì uy tín về mặt lạm phát bằng cách dựa vào lập luận về năng suất.

Điều tinh tế mà mọi người bỏ lỡ là không chỉ về lãi suất. Warsh và Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đều đã thể hiện ý định giảm quy mô bảng cân đối kế toán của Fed thông qua việc thắt chặt định lượng một lần nữa. Vì vậy, về lý thuyết, Warsh có thể cắt lãi suất trong khi đồng thời thắt chặt bảng cân đối - đó là một chiến lược khác so với chỉ cắt lãi suất thuần túy.

Quỹ của Einhorn đã chuẩn bị cho điều này với các khoản nắm giữ vàng và hợp đồng tương lai SOFR. Nếu giả thuyết dự đoán của ông về việc cắt lãi suất xảy ra, bạn có lẽ nên chú ý đến các ngành và tài sản hưởng lợi từ môi trường lãi suất dễ dàng hơn. Dự đoán của thị trường có thể quá tự mãn về số lần cắt lãi suất thực tế trong năm nay.