Vừa mới nghe được một quan điểm thú vị từ Kazuo Ueda về những gì thực sự hạn chế bước đi tiếp theo của BoJ. Người này cơ bản nói rằng bạn không thể bỏ qua việc lãi suất thực của Nhật Bản hiện tại thực sự yếu như thế nào khi đang nghĩ đến việc tăng lãi suất. Đó chính là vấn đề cốt lõi mà mọi người đang quanh quẩn bàn luận.

Điều khiến tôi ấn tượng là cách ông ấy diễn đạt vấn đề lạm phát. Nó không phải là câu chuyện lạm phát do cầu quá nóng như thường lệ – Nhật Bản đang đối mặt với một tình huống sốc cung, điều này rõ ràng làm cho các quyết định chính sách trở nên phức tạp hơn nhiều. Khi giá cả tăng do chi phí dầu mỏ và hạn chế cung hơn là do cầu nóng, việc tăng lãi suất trở thành một cuộc cân bằng khó xử.

Ueda khá cẩn thận khi không muốn báo trước điều gì về cuộc họp tháng Tư. Tuy nhiên, thông điệp cơ bản có vẻ rõ ràng: họ đang theo dõi dữ liệu chặt chẽ, và việc lãi suất thực duy trì ở mức thấp như vậy trong thời gian dài chắc chắn nằm trong tầm ngắm của họ. Ông ấy đề cập rằng điều kiện tài chính vẫn còn khá nới lỏng, điều này cho phép họ có không gian để điều chỉnh, nhưng một sự chậm lại trong hoạt động có thể nhanh chóng thay đổi kỳ vọng lạm phát.

Thị trường tiền tệ đã phản ánh phần nào điều này – USD/JPY chạm 159.40, tăng 0.15% trong ngày. Có vẻ như các nhà giao dịch đang cố gắng xác định xem điều này có báo hiệu một sự chuyển biến sắp tới hay chỉ là cách tiếp cận thận trọng hơn nữa. Dù sao đi nữa, những bình luận của Kazuo Ueda cho thấy câu hỏi về lãi suất thực sẽ tiếp tục là trung tâm trong quyết định tiếp theo của BoJ.