Vừa mới phát hiện điều gì đó đáng chú ý trên thị trường. Việc đàm phán giữa Mỹ và Iran đổ vỡ đang tạo ra những tác động lan rộng thực sự, và với khả năng gián đoạn eo biển Hormuz, giá năng lượng lại trở thành câu chuyện chính một lần nữa.

Điều thú vị là cách mà câu chuyện đã chuyển hướng nhanh chóng. Vài tháng trước, mọi người đều lo lắng về suy thoái. Giờ thì? Lạm phát đã trở lại trọng tâm. CPI tháng Ba tăng 0,9% so với tháng trước - đó là mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ năm 2022. Không phải là con số mà Fed mong đợi.

Thị trường trái phiếu đang cảm nhận áp lực. Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm vượt trên 4,3% và đang dao động quanh mức 4,35%. Nhưng không chỉ Mỹ - trái phiếu JGB 10 năm của Nhật đã đạt mức chưa từng thấy kể từ năm 1997. Trái phiếu Úc và New Zealand cũng đang tăng cao hơn. Đây là một đợt bán tháo thị trường trái phiếu phối hợp trên toàn cầu, điều này cho thấy các nhà giao dịch đang coi trọng mức độ nghiêm trọng của tình hình.

Điều khiến các tổ chức tài chính hoảng sợ là: đây có vẻ như là một cú sốc lạm phát từ phía cung. Chi phí năng lượng tăng do căng thẳng địa chính trị, không phải do cầu giảm. Đó là loại lạm phát khó để các ngân hàng trung ương kiểm soát hơn. Với việc tuyển dụng vẫn duy trì tốt, Fed không có lý do gì để cắt lãi suất trong thời gian tới. Các nhà giao dịch đã đẩy kỳ vọng cắt lãi suất của họ đến giữa năm 2027.

PIMCO, Brandywine Global, Natixis - các quỹ lớn đang chờ đợi và quan sát. Họ muốn xem lạm phát thực sự sẽ ổn định ở mức nào trước khi đưa ra các quyết định lớn. Nếu dầu duy trì ở mức cao hoặc chúng ta duy trì môi trường lãi suất cao này lâu hơn, các tài sản tài chính sẽ cảm nhận áp lực. Thị trường trái phiếu đang định giá một kịch bản lạm phát dai dẳng hơn nhiều so với cách đây vài tuần.