Thị trường dự đoán bước vào giai đoạn mới khi Kalshi và Polymarket chuyển sang giao dịch Vĩnh viễn

Một sự chuyển đổi yên lặng nhưng quan trọng đang diễn ra trong lĩnh vực thị trường dự đoán. Cả Kalshi và Polymarket cùng công bố ra mắt giao dịch hợp đồng vĩnh viễn gần như cùng lúc không chỉ là sự trùng hợp—nó báo hiệu sự bắt đầu của một giai đoạn cạnh tranh mới. Và quan trọng hơn, nó phản ánh tốc độ các giới hạn giữa các sản phẩm tài chính khác nhau bắt đầu mờ nhạt.

Thị trường dự đoán ban đầu được thiết kế dựa trên các kết quả nhị phân—sự kiện, xác suất, và thanh toán dựa trên kết quả thực tế. Trong khi đó, hợp đồng vĩnh viễn thuộc về thế giới giao dịch liên tục, đòn bẩy và chu kỳ thanh khoản. Việc kết hợp hai cấu trúc này hoàn toàn thay đổi bản chất của sản phẩm.

Điều nổi bật ở đây là thời điểm ra mắt. Động thái này đến khi các nền tảng như Hyperliquid đẩy sâu hơn vào các lĩnh vực lân cận, buộc các đối thủ hiện tại phải mở rộng khả năng để duy trì tính cạnh tranh. Không còn đủ để cung cấp một sản phẩm niche nữa. Các nền tảng hiện đang xây dựng hệ sinh thái có thể thu hút nhiều loại hành vi người dùng—đầu cơ, phòng ngừa rủi ro, và giao dịch theo hướng—tất cả trong một nền tảng.

Bằng cách giới thiệu hợp đồng vĩnh viễn, thị trường dự đoán đang trở nên giống các sàn giao dịch tiền mã hóa truyền thống hơn. Họ đang chuyển từ đặt cược dựa trên kết quả sang khám phá giá liên tục. Sự chuyển đổi này có thể làm tăng đáng kể thanh khoản, nhưng cũng thay đổi hồ sơ rủi ro cho người dùng. Thay vì chờ đợi một sự kiện được giải quyết, người tham gia giờ đây có thể giao dịch kỳ vọng theo thời gian thực, kèm theo tất cả sự biến động đi kèm.

Cũng có một hàm ý sâu xa hơn về hành vi người dùng. Các sản phẩm vĩnh viễn thường thu hút một nhóm người tham gia khác—năng động hơn, sử dụng đòn bẩy nhiều hơn, và thường nhạy cảm hơn với các biến động ngắn hạn. Điều này có thể tăng sự gắn kết, nhưng cũng có thể làm tăng độ biến động trong các nền tảng này.

Từ góc độ chiến lược, đây có vẻ như một bước phòng thủ nhiều hơn là tấn công. Kalshi và Polymarket không chỉ đổi mới—họ đang phản ứng. Khi cạnh tranh ngày càng gay gắt, đặc biệt từ các nền tảng kết hợp thanh khoản và tốc độ, việc đứng yên trở thành một rủi ro tự thân.

Điều tôi thấy đặc biệt thú vị là cách phát triển này phù hợp với sự tiến hóa rộng lớn hơn của thị trường crypto. Chúng ta đang chứng kiến sự hội tụ dần dần: các sàn giao dịch thêm tính năng dự đoán, các thị trường dự đoán bổ sung tính năng giao dịch, và các giao thức DeFi tích hợp cả hai. Các ranh giới giữa các danh mục đang mờ dần.

Cùng lúc đó, sự hội tụ này mang lại những phức tạp về quy định. Thị trường dự đoán và các phái sinh đều là những lĩnh vực bị giám sát chặt chẽ, và việc kết hợp chúng có thể thu hút sự chú ý gần hơn từ các cơ quan quản lý. Cách các nền tảng này điều hướng sẽ có khả năng định hình khả năng tồn tại lâu dài của họ.

Hiện tại, thông điệp rõ ràng là: Thị trường dự đoán không còn chỉ giới hạn trong phạm vi ban đầu—họ đang mở rộng thành môi trường giao dịch toàn diện. Và qua đó, họ đang bước vào một lĩnh vực cạnh tranh hơn, và đầy biến động hơn.