Sự sụp đổ của MEV Capital từ tháng 10 vẫn là một nghiên cứu điển hình khá điên rồ về những gì xảy ra khi cơ chế stablecoin đột nhiên gặp sự cố. Vì vậy deUSD mất peg, các khoản thanh lý tự động lan rộng khắp các giao thức, và MEV Capital chịu thiệt hại lớn - chúng ta đang nói về hơn $10 triệu đô la thiệt hại trực tiếp. Điều gây sốc thực sự là chuyện xảy ra với AUM của họ. Giảm 80% chỉ trong bốn tháng. Từ 1,5 tỷ đô xuống còn khoảng $300 triệu đô. Đó là loại giảm giá khiến các nhà đầu tư tổ chức cảm thấy lo lắng.

Điều thú vị là hệ sinh thái phản ứng nhanh như thế nào. Belem Capital không mất thời gian - họ rút bỏ ủy quyền của mình khỏi MEV Capital và đưa toàn bộ hoạt động quản lý tài sản tổ chức trở lại nội bộ. Đó là một lá phiếu không tin tưởng rõ ràng, về cơ bản nói rằng họ cần xây dựng lại các khung rủi ro và thực thi của riêng mình từ đầu thay vì dựa vào các chiến lược MEV để xử lý.

Toàn bộ tình huống này làm nổi bật một điều mà mọi người chưa nói đủ: rủi ro tiếp xúc với MEV có thể là con dao hai lưỡi. Khi điều kiện thị trường bình thường, tối ưu hóa MEV trông rất tốt trên giấy. Nhưng khi thị trường biến động và các giao thức bắt đầu thanh lý, những chiến lược tập trung vào MEV đó có thể làm tăng thiệt hại thay vì ngăn chặn chúng. Việc depeg tháng 10 về cơ bản là một bài kiểm tra căng thẳng mà MEV Capital đã thất bại, và các con số không nói dối.