Gần đây tôi đã tìm hiểu về các nguyên tắc cơ bản của tài chính doanh nghiệp và nhận ra rằng nhiều người nhầm lẫn hai khái niệm thực sự quan trọng khi bạn xem xét định giá công ty hoặc suy nghĩ về lợi nhuận đầu tư.

Vì vậy, đây là điều về chi phí vốn chủ sở hữu. Nó về cơ bản là những gì cổ đông mong đợi nhận lại khi bỏ tiền vào cổ phiếu. Hãy nghĩ nó như là khoản bồi thường cho rủi ro bạn đang chịu. Cách tiêu chuẩn để tính nó là sử dụng một thứ gọi là CAPM - bạn lấy lãi suất không rủi ro (thường là trái phiếu chính phủ), cộng với beta của cổ phiếu nhân với phần bù rủi ro thị trường. Số beta đó cho bạn biết mức độ biến động của cổ phiếu so với toàn bộ thị trường. Beta cao hơn có nghĩa là biến động nhiều hơn, điều này khiến nhà đầu tư muốn lợi nhuận lớn hơn để bù đắp rủi ro đó.

Bây giờ, chi phí vốn là bức tranh toàn diện hơn. Đó là số tiền một công ty thực sự trả để tài trợ mọi thứ - cả phần vốn chủ sở hữu và phần nợ. Các công ty sử dụng WACC (chi phí vốn trung bình gia quyền) để tính toán điều này, về cơ bản là pha trộn giữa chi phí vay vốn và chi phí vốn chủ sở hữu, đã được điều chỉnh cho lợi ích thuế trên nợ.

Điều thú vị là, hai chỉ số này cho bạn biết những điều khác nhau về sức khỏe tài chính của một công ty. Chi phí vốn chủ sở hữu tập trung vào kỳ vọng của cổ đông cụ thể. Chi phí vốn cung cấp cho bạn bức tranh tổng thể về tài chính. Vì vậy, khi một công ty đánh giá xem một dự án mới có đáng làm hay không, họ xem xét liệu lợi nhuận có vượt qua ngưỡng chi phí vốn của họ hay không.

Các yếu tố ảnh hưởng đến các con số này khá đơn giản - hồ sơ rủi ro của công ty, biến động thị trường, lãi suất, điều kiện kinh tế. Nếu một công ty được xem là rủi ro, cổ đông sẽ yêu cầu lợi nhuận cao hơn, điều này đẩy chi phí vốn chủ sở hữu lên. Ở phía nợ, nếu lãi suất tăng, điều đó ảnh hưởng đến chi phí vay của công ty, từ đó tác động đến tổng chi phí vốn.

Một điều tôi nhận thấy nhiều người hiểu sai là giả định rằng chi phí vốn luôn thấp hơn chi phí vốn chủ sở hữu. Thường thì đúng, vì nợ rẻ hơn do có khoản khấu trừ thuế trên lãi suất. Nhưng nếu một công ty quá lệ thuộc vào nợ, thì chi phí vốn có thể thực sự tăng lên gần hoặc vượt qua chi phí vốn chủ sở hữu khi rủi ro tăng trên toàn bộ.

Nếu bạn đang xem xét đánh giá các công ty hoặc hiểu các quyết định đầu tư của họ, các chỉ số này đáng để chú ý. Đó là những con số quản lý thực sự sử dụng khi quyết định dự án nào sẽ theo đuổi và cách cấu trúc tài chính của họ.