Vừa mới xem các hợp đồng tương lai ca cao biến động trên các báo giá hàng hóa gần đây, và có một số động thái thú vị đang diễn ra. Các hợp đồng tháng 5 tăng khoảng 1,5% hôm nay khi các nhà giao dịch mua vào để bù đắp các vị thế bán khống, nhưng thành thật mà nói, câu chuyện lớn hơn là những gì đang xảy ra với nguồn cung toàn cầu. Tổ chức Ca cao Quốc tế đã nâng dự báo thặng dư của họ lên 75.000 tấn cho năm 2024/25, và đó là lần đầu tiên chúng ta thấy thặng dư trong bốn năm. Điều này khá đáng kể.

Điều thực sự đè nặng lên giá cả là phía cầu. Barry Callebaut báo cáo giảm mạnh 22% khối lượng bán ca cao trong quý vừa qua, và các hoạt động nghiền ca cao của châu Âu giảm 8,3% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 4. Người tiêu dùng gần như từ chối sô cô la ở mức giá này, điều này gây áp lực thực sự lên thị trường. Trong khi đó, điều kiện trồng trọt ở Tây Phi đang có triển vọng tích cực, cả Bờ Biển Ngà và Ghana đều cắt giảm đáng kể khoản thanh toán cho nông dân, và tồn kho vẫn tiếp tục tăng.

Ngược lại, có một số hỗ trợ từ các vấn đề vận chuyển - tình hình địa chính trị đang đẩy chi phí vận tải lên cao và làm chậm các chuyến hàng ca cao đến các cảng. Các chuyến hàng của Bờ Biển Ngà giảm khoảng 3,6% so với năm ngoái tính đến đầu tháng 3. Vì vậy, bạn có một sự pha trộn giữa các yếu tố cơ bản về nguồn cung giảm và một số khó khăn về logistics hỗ trợ tăng giá. Việc mua vào bù lỗ hôm nay hợp lý do xu hướng giảm gần đây, nhưng áp lực cơ bản từ dư cung và cầu yếu vẫn có vẻ là yếu tố chi phối chính trong thời gian tới.