Vừa mới xem báo cáo lợi nhuận quý 4 của Rigetti và thành thật mà nói, nó đang gửi tín hiệu hỗn hợp. Họ vượt dự kiến về khoản lỗ điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu - đạt 3 xu so với kỳ vọng 5 xu, nên đó là một điểm tích cực. Nhưng điều khiến tôi chú ý là: doanh thu giảm mạnh. Quý 4 đạt 1,9 triệu đô la, giảm gần 18% so với cùng kỳ năm ngoái, và họ thực sự đã bỏ lỡ dự báo về chỉ số này tới 30%. Đó là loại sai số mà bạn không muốn thấy.

Nhìn vào số liệu cả năm, doanh thu năm 2025 đạt 7,1 triệu đô la, giảm 34% so với năm 2024. Lỗ hoạt động mở rộng lên 22,6 triệu đô la trong quý so với 18,5 triệu đô la của năm trước. Tỷ lệ lợi nhuận gộp cũng bị ảnh hưởng nặng nề - giảm 920 điểm cơ bản xuống còn 34,9%. Trong khi đó, chi tiêu R&D tăng 27% so với cùng kỳ năm ngoái lên 17,3 triệu đô la. Vì vậy, họ đang tiêu nhiều tiền hơn cho phát triển trong khi doanh thu đang sụt giảm. Điều này không hẳn là một công thức để tạo niềm tin, có lẽ đó là lý do tại sao cổ phiếu giảm 4,3% trong phiên giao dịch sau giờ.

Tuy nhiên, mặt tích cực là họ có lượng tiền mặt đáng kể - 443,5 triệu đô la với không có nợ, nên họ không đi đâu cả. Và có đà thực sự trong đơn hàng của họ. Họ đã nhận một đơn hàng trị giá 8,4 triệu đô la từ C-DAC của Ấn Độ cho một hệ thống 108 qubit, cộng thêm 5,7 triệu đô la trong các đơn hàng hệ thống Novera. Cũng vừa mới triển khai thành công hệ thống QPU đầu tiên tại Nhật Bản. Tiến bộ công nghệ trông rất ổn - đạt độ chính xác của cổng hai-qubit 99,9% trong 28 nanoseconds là không đùa được. Nhưng khoảng cách sai số giữa khả năng tài chính của họ và quỹ đạo doanh thu chắc chắn là điều cần theo dõi sát sao ở đây.