Vừa mới nghe về kết quả kinh doanh của CHE và, ôi trời, lần này thật đau đớn. Cổ phiếu bị bán tháo thảm hại - giảm khoảng 15% sau khi họ công bố số liệu quý 4 thấp hơn kỳ vọng về cả lợi nhuận và doanh thu. EPS điều chỉnh quý 4 đạt 6,42 đô la, giảm 6% so với cùng kỳ năm ngoái và vượt xa dự đoán... theo hướng tiêu cực. Doanh thu là 639,3 triệu đô la, gần như không thay đổi so với năm ngoái nhưng vẫn thấp hơn dự kiến. Vấn đề thực sự là gì? Biên lợi nhuận đang bị ép chặt. Biên lợi nhuận gộp co lại gần 200 điểm cơ bản, điều này khá khắc nghiệt.

Phân tích hai phân khúc chính - VITAS (phần chăm sóc hospice) thực sự giữ vững tốt với doanh thu tăng 1,9%, nhưng Roto-Rooter lại gặp khó khăn. Kinh doanh dân cư giảm 3,1%, và bạn có thể thấy rõ sự yếu kém trong lĩnh vực phục hồi nước giảm 10%. Phân khúc thương mại đã có mức tăng nhẹ nhưng không đủ để bù đắp cho sự suy giảm của phân khúc dân cư. Công ty cũng đang tiêu tốn tiền mặt - từ $178M lên đến 74,5 triệu đô la vào cuối năm, phần nào là do họ mua lại 400 nghìn cổ phiếu.

Điều thú vị là ban lãnh đạo đang cố gắng tạo ra hình ảnh rằng năm 2026 là năm chuyển đổi. Họ dự báo tăng trưởng doanh thu của CHE là 5,5% và EPS điều chỉnh từ 23,25 đến 24,25 đô la, nhưng thành thật mà nói, điều này thấp hơn dự kiến của thị trường. Vấn đề giới hạn Medicare của VITAS tại Florida dường như là một trở ngại lớn hơn họ ban đầu nghĩ. Nếu CHE không thể ổn định biên lợi nhuận và thúc đẩy Roto-Rooter phát triển trở lại, cổ phiếu có thể tiếp tục giảm. Hiện tại giữ trạng thái chờ.