Đã theo dõi sự bán tháo công nghệ này diễn ra và thành thật mà nói, sự ngắt quãng này thật điên rồ. Bạn có Microsoft, Amazon, và một loạt các tên tăng trưởng giảm 50% so với đỉnh, nhưng chỉ số S&P 500 hầu như chưa bị ảnh hưởng, chỉ giảm 2% so với kỷ lục. Vậy tại sao cổ phiếu lại giảm mạnh trong một số lĩnh vực nhất định trong khi thị trường chung vẫn giữ vững? Đó là câu hỏi thực sự mà mọi người đang cố gắng tìm câu trả lời.

Dưới đây là những gì thực sự đang diễn ra bên dưới bề mặt. Vốn không rời khỏi cổ phiếu—nó đang luân chuyển. Năng lượng, công nghiệp, hàng tiêu dùng thiết yếu và các thị trường quốc tế đang hấp thụ dòng chảy khi các nhà đầu tư săn tìm định giá tốt hơn và các yếu tố thúc đẩy chu kỳ kinh tế. Hàn Quốc tăng mạnh nhờ sức mạnh của bán dẫn, Nam Phi đang phục hồi cùng kim loại, châu Âu tiến bộ nhờ chi tiêu quốc phòng và đà tăng của lĩnh vực tài chính. Sự tham gia mở rộng này chính là điều giữ cho chỉ số duy trì dù các tên tuổi công nghệ chính bị bán tháo.

Lý do cốt lõi khiến cổ phiếu giảm trong lĩnh vực công nghệ đặc biệt liên quan đến một số yếu tố hội tụ. Đầu tiên, các mối lo ngại về chi tiêu quá mức cho AI lại nổi lên ngay khi định giá bị kéo dài trong toàn bộ lĩnh vực công nghệ. Nhóm Bảy Tuyệt Vời (Magnificent Seven) đã chịu một số tổn thất, nhưng thiệt hại thực sự lại rơi vào các tên cổ phiếu có độ rủi ro cao hơn, nơi kỳ vọng đã vượt xa các yếu tố cơ bản. Tiếp đó, các cổ phiếu phần mềm bị ảnh hưởng nặng hơn khi nhà đầu tư đối mặt với sự gián đoạn của AI—đột nhiên mọi người bắt đầu đặt câu hỏi về mô hình kinh doanh nào thực sự tồn tại lâu dài.

Thêm vào đó là sự không chắc chắn về lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và hướng đi chính sách, tạo ra đủ áp lực để kích hoạt một sự điều chỉnh lớn. Nhưng điều quan trọng là—đây trông có vẻ theo chu kỳ, chứ không phải cấu trúc. Kinh tế vẫn vững mạnh, lạm phát đang giảm, thị trường lao động ổn định. Sự điều chỉnh này thực ra đã giúp thiết lập lại định giá của các nhà lãnh đạo thị trường, từ đó cải thiện tiềm năng lợi nhuận trong tương lai.

Tôi nghĩ nhiều người đang tự hỏi tại sao cổ phiếu lại giảm mà không hiểu rằng sự luân chuyển là điều khá bình thường trong các thị trường tăng trưởng. Chúng báo hiệu sự phân bổ vốn, chứ không phải là dấu hiệu thị trường chết. Sự tham gia mở rộng ở các ngành và khu vực địa lý thường là đặc điểm của các chu kỳ tăng bền vững, chứ không phải kết thúc của chúng.

Vậy bây giờ cơ hội ở đâu? Y tế và công nghệ sinh học có vẻ đang ở vị trí tốt. Công nghiệp nên tiếp tục hưởng lợi từ việc xây dựng hạ tầng cần thiết cho AI và điện khí hóa. Các công ty năng lượng vẫn dựa vào một nền kinh tế toàn cầu ổn định với các yếu tố cung ứng có kỷ luật. Một số các cổ phiếu quốc tế vẫn còn hấp dẫn.

Nhưng điều thú vị là—sự bán tháo gần đây đã tạo ra các cơ hội trong các cổ phiếu từng dẫn đầu. Một số cổ phiếu trong nhóm Bảy Tuyệt Vời hiện đang giao dịch ở mức định giá thực sự hấp dẫn. Các tên công nghệ có độ rủi ro cao cung cấp tiềm năng phục hồi đáng kể, mặc dù rõ ràng đi kèm với độ biến động cao. Các công ty phần mềm hàng đầu đã điều chỉnh giá mạnh và có thể cần được chú ý lại khi rõ ràng hơn về các nhà thắng dài hạn thực sự của AI.

Sai lầm lớn nhất mà các nhà đầu tư mắc phải trong các đợt luân chuyển là nghĩ rằng họ phải chọn phe—những người chiến thắng ngày hôm qua hay các nhà lãnh đạo ngày hôm nay. Sai lầm. Phân bổ cân bằng hoạt động tốt hơn. Bạn không cần dự đoán chính xác đáy hoặc bước tiếp theo. Điều thực sự quan trọng là sở hữu các doanh nghiệp bền vững với định giá hợp lý, duy trì đa dạng hóa, và quản lý rủi ro một cách có ý thức.

Hiểu tại sao cổ phiếu giảm trong một số lĩnh vực giúp bạn tránh hoảng loạn, nhưng không nên điều khiển toàn bộ chiến lược của bạn. Xây dựng danh mục đầu tư kỷ luật vượt qua dự đoán mọi lúc. Giữ cân bằng giữa các yếu tố và ngành, chú ý đến định giá, tìm kiếm các xu hướng không tương quan, và thực thi quản lý rủi ro. Đó là cách bạn điều hướng qua sự biến động như thế này.

Độ sâu và thời gian của đợt bán tháo này vẫn còn là điều không thể biết trước, chính vì vậy việc dựa vào dự báo để định hướng chiến lược là một trò chơi thua cuộc. Thành công không đòi hỏi dự đoán hoàn hảo. Nó đòi hỏi thực hiện các nguyên tắc vững chắc và để thị trường tự điều chỉnh. Các nhà đầu tư theo đuổi phương pháp đó không chỉ có thể sống sót qua những đợt thay đổi này—họ còn có thể phát triển mạnh mẽ hơn qua chúng.