Vừa mới tính toán xong một khoản đầu tư 30 năm vào Coca-Cola và thành thật mà nói, đây là một nghiên cứu điển hình khá thú vị dành cho các nhà đầu tư cổ tức. Ai đó đã bỏ $1k vào KO từ năm 1995 sẽ có khoảng $9k ngày nay, điều này nghe có vẻ ổn cho đến khi bạn nhận ra phần lớn lợi nhuận đó đến từ cổ tức, không phải từ tăng giá cổ phiếu. Cổ phiếu chỉ tăng lên khoảng 4,3 nghìn đô la, phần còn lại 4,7 nghìn đô la đến từ việc tái đầu tư cổ tức. Đó là 63 năm liên tiếp tăng cổ tức, nhân tiện, điều này khá điên rồ đối với bất kỳ công ty nào.

Tuy nhiên, điều thú vị là ở chỗ này. Cùng $1k trong S&P 500 trong cùng khoảng thời gian đó sẽ biến thành khoảng 20 nghìn đô la. Hơn gấp đôi. Vậy nên, đúng vậy, Coca-Cola chắc chắn đã hoạt động kém hơn thị trường chung, ngay cả với tất cả các lần tăng cổ tức đó. Berkshire của Warren Buffett đã giữ vị trí của họ từ cuối những năm 80 nhưng thực sự không mua hoặc bán cổ phiếu kể từ năm 1994, điều này cho thấy họ đánh giá như thế nào về định giá tại các tỷ lệ P/E hiện tại.

Lợi suất cổ tức vẫn quanh mức 2,9%, cao hơn nhiều so với trung bình của S&P là 1,2%, vì vậy nếu bạn đang đặc biệt săn lùng thu nhập tích lũy theo thời gian, KO vẫn hợp lý. Nhưng nếu bạn đang cố gắng tìm cách tăng trưởng tiền của mình nhanh hơn, toán học cho thấy bạn cần có lợi suất cổ tức cao hơn, tăng giá vốn tốt hơn, hoặc cả hai. Câu hỏi thực sự không phải là Coca-Cola có phải là cổ phiếu xấu, mà là nó có phải là cách sử dụng vốn tốt nhất của bạn khi còn có các cơ hội khác.