Nghe này, vàng đang làm những điều thú vị trong những năm gần đây và tôi đã bắt đầu suy nghĩ nghiêm túc về dự báo vàng trong 10 năm tới. Khi tôi xem dữ liệu từ năm 2024 trở đi, tôi thấy một mô hình khiến tôi rất thích thú.

Hai năm trước, vào đầu năm 2024, vàng bắt đầu làm điều gì đó phi thường: đã thiết lập các mức cao kỷ lục mới không chỉ bằng đô la, mà còn bằng hầu hết các loại tiền tệ toàn cầu. Đó là tín hiệu cho thấy chúng ta đang bước vào một thị trường tăng giá nghiêm trọng. Các biểu đồ 50 năm cho thấy sự hoàn thành của các mô hình mà bạn không thấy trong nhiều thập kỷ - một chiếc cốc và tay cầm hình thành từ năm 2013 đến 2023. Khi bạn thấy các đợt tích luỹ kéo dài như vậy, điều đó có nghĩa là những gì đến sau sẽ rất mạnh mẽ.

Hiện tại, tháng 5 năm 2026, tôi có thể nói rằng dự báo khoảng 3.100 đô la cho năm 2025 đã không đạt được - giá đã chạm đỉnh khoảng 2.800 đô la. Nhưng tôi không xem đó là thất bại của phân tích cơ bản. Những gì đang xảy ra là thị trường tăng giá của vàng chậm hơn một chút so với dự kiến của một số người. Đó là một xu hướng điều chỉnh, không phải là một đợt bùng nổ theo chiều dọc.

Câu hỏi thực sự tôi đặt ra bây giờ là về dự báo vàng trong 10 năm tới. Nếu nhìn vào năm 2030, các mục tiêu ban đầu đề cập đến mức đỉnh có thể là 5.000 đô la. Với vị trí hiện tại, vàng quanh mức 2.500-2.600 đô la, điều này vẫn có nghĩa là còn gấp đôi trong vòng bốn năm tới. Không phải là không thể, nhưng đòi hỏi các yếu tố cơ bản vẫn còn vững chắc.

Những yếu tố nào? Chủ yếu là lạm phát dự kiến và động thái tiền tệ. M2 và CPI vẫn tiếp tục tăng đều đặn - không phải theo cách bùng nổ, mà theo cách kiên trì. Chính điều này hỗ trợ xu hướng tăng giá yếu của vàng. Mong đợi lạm phát vẫn còn trong kênh tăng trưởng dài hạn mà chúng ta đã quan sát trong những năm gần đây. Không có gì thay đổi căn bản về mặt này.

Cũng có yếu tố thị trường liên quan hấp dẫn. Đồng euro vẫn duy trì xu hướng tích cực trong các biểu đồ dài hạn, trái phiếu Kho bạc có cấu trúc tăng giá, và điều này tạo ra một môi trường thuận lợi cho vàng. Khi euro mạnh, giá vàng có xu hướng tăng. Điều này ủng hộ luận điểm tăng giá.

Nhưng có một yếu tố cản trở tiềm năng: các vị thế bán khống ròng của các nhà giao dịch thương mại trong thị trường hợp đồng tương lai vẫn còn rất cao. Điều này có nghĩa là thị trường đang "dài" theo chiều giảm, và khi bạn ở trong tình huống này, tiềm năng tăng giá trong ngắn hạn bị hạn chế. Không phải là yếu tố làm mất đi xu hướng tăng giá, nhưng nó cho thấy chúng ta sẽ không có những đợt bùng nổ theo chiều dọc. Sẽ diễn ra một cách từ từ.

Về dự báo vàng trong 10 năm tới, kịch bản cơ bản của tôi vẫn là: 3.900 đô la vào năm 2026 (chúng ta đã ở đó, hơn hoặc kém), sau đó là 4.500-5.000 đô la vào năm 2030. Sau năm 2030, thật lòng mà nói, đó là sự phỏng đoán thuần túy. Các điều kiện vĩ mô thay đổi mỗi thập kỷ, vì vậy việc dự đoán vượt quá năm 2030 là ảo tưởng.

Thống nhất của các tổ chức lớn vào năm 2024 là tập trung quanh mức 2.700 đến 2.800 đô la cho năm 2025, và thực tế đó chính xác là những gì chúng ta đã thấy. Goldman Sachs, UBS, BofA, JPMorgan - tất cả đều trong phạm vi đó. Tôi thì lạc quan hơn với 3.100, nhưng thị trường đã quyết định khác. Bài học là ngay cả khi bạn đúng về hướng đi, thời điểm và tốc độ cũng có thể gây ngạc nhiên.

Điều tôi thấy hấp dẫn về dự báo vàng trong 10 năm tới là chúng ta vẫn còn ở giai đoạn đầu của chu kỳ tăng giá này. Một chu kỳ bắt đầu từ một chiếc cốc và tay cầm kéo dài 10 năm sẽ kéo dài nhiều năm, chứ không phải vài tháng. Vì vậy, ngay cả khi 2024-2025 có phần điều chỉnh nhẹ hơn dự kiến, xu hướng vẫn còn nguyên vẹn.

Bạc? Nó sẽ đến muộn hơn. Trong lịch sử, bạc thường tăng tốc trong giai đoạn tiếp theo của thị trường tăng giá vàng. Các biểu đồ tỷ lệ vàng/bạc vẫn còn mục tiêu khoảng 50 đô la cho bạc, nhưng điều này có thể đến vào cuối thập kỷ này.

Câu hỏi thực sự dành cho nhà đầu tư là: bạn còn tin vào dự báo vàng trong 10 năm tới hướng tới 5.000 đô la không? Cá nhân tôi thì có. Các yếu tố cơ bản vẫn còn đó, các biểu đồ vẫn còn tích cực, và động thái tiền tệ vẫn chưa thay đổi. Có thể sẽ mất nhiều thời gian hơn dự kiến ban đầu, nhưng hướng đi vẫn là tăng giá. Thị trường tăng giá của vàng vẫn còn đó, chỉ là tiến trình chậm hơn một chút so với mong đợi của một số người.