Vừa rồi tôi tình cờ bắt gặp một báo cáo thú vị của JPMorgan, chứa đựng dự báo giá vàng khá táo bạo cho năm 2028. Các nhà phân tích cho rằng, đến lúc đó, vàng có thể đạt 6.000 đô la mỗi ounce – đây là mức tăng đáng kể so với các mức hiện tại.

Điều làm tôi thích thú trong phân tích này không chỉ là mục tiêu giá mà còn là logic đằng sau đó. JPMorgan lập luận rằng chúng ta đang trải qua một sự thay đổi cấu trúc trong phân bổ tài sản. Hiện tại, các nhà đầu tư cá nhân toàn cầu chỉ giữ khoảng 2,6 phần trăm tổng tài sản của họ bằng vàng, trong khi gần 48 phần trăm đổ vào cổ phiếu. Dự báo dựa trên việc tỷ lệ vàng này sẽ tăng lên 4,6 phần trăm – và để đạt được điều đó, giá vàng cần tăng khoảng 110 phần trăm.

Điều thú vị ở đây là bối cảnh: các nhà đầu tư bắt đầu hiểu rằng trái phiếu truyền thống không còn hoạt động tốt như trước để phòng ngừa rủi ro cổ phiếu nữa. Sau những biến động trong năm nay, khi cả cổ phiếu lẫn trái phiếu dài hạn đều giảm cùng lúc, nhiều người đang tìm kiếm các lựa chọn thay thế. Vàng ngày càng được xem như một công cụ phòng ngừa cấu trúc – điều này thực sự mới mẻ so với thập niên 70, khi vàng chủ yếu được mua vì lo ngại mất giá tiền tệ.

Dự báo giá vàng 2028 của JPMorgan cụ thể là, giá sẽ đạt 5.055 đô la mỗi ounce trong quý IV năm 2026, trước khi tiếp tục tăng cao hơn. Bối cảnh vĩ mô với những bất ổn địa chính trị và lo ngại lạm phát thực sự ủng hộ nhu cầu vàng tăng lên.

Nhưng thành thật mà nói: tất cả chỉ là giả định, phụ thuộc vào việc liệu sự dịch chuyển cấu trúc trong phân bổ tài sản này có thực sự diễn ra hay không. Phát triển thực tế sẽ bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố – chính sách của Fed, biến động đô la, dữ liệu vĩ mô toàn cầu. Dù đã có điều chỉnh gần đây, tôi vẫn thấy nhu cầu đối với các ETF vàng vật lý vẫn mạnh, điều này cho thấy nhiều nhà đầu tư vẫn giữ vững niềm tin vào giả thuyết này trong dài hạn.

Ai quan tâm đến chủ đề này nên theo dõi sự phát triển của các yếu tố này. Thật thú vị khi xem tốc độ các phân bổ thực sự thay đổi như thế nào.