什麼是加密貨幣自動化做市商？

自動化做市商（AMM）是去中心化加密貨幣交易的創新機制，藉由智能合約實現無需傳統訂單簿的高效代幣兌換。這類協議運用數學公式，根據市場供需動態自動定價資產，成為去中心化金融（DeFi）生態的關鍵支柱。隨著技術持續進化，AMM機制已從傳統代幣兌換擴展至NFT交易平台等多元場域。本文將系統性說明AMM的基本原理、運作方式及其在現代加密貨幣市場的重要地位。

什麼是做市？

做市是傳統金融市場常見的交易策略，由專業機構或個人負責促進資產交易。做市商作為中介同時報價買入與賣出，持續為特定資產供應流動性。其主要職責在於維持買賣雙方活絡，確保市場順暢運行。做市商透過買賣價差及提供交易與流動性服務收取費用以獲利。此機制保障市場有效流動，抑制價格劇烈波動，並為交易者帶來即時成交體驗。

什麼是自動化做市商（AMM）？

自動化做市商（AMM）是傳統做市機制的創新升級，結合區塊鏈與智能合約技術推動去中心化交易。AMM無須人工介入，能以預設演算法自動執行買賣訂單。此類協議主要應用於去中心化交易平台及運作於多種區塊鏈上的點對點（P2P）去中心化應用（DApp）。

AMM的核心在於流動性池，即由用戶共同出資的加密資產配對池。此模式可為各類交易對持續提供流動性，無需傳統訂單撮合。多家平台已證實AMM模式的高效率與可行性，目前更拓展至NFT市場，實現NFT碎片化持有及流動性提升。每當交易產生，智能合約即自動調整池內資產比例，維持價格平衡，確保資產隨時可供交易。

AMM的運作機制

AMM採行獨特機制，運作方式與中心化交易平台本質上不同。雖同樣支援ETH/USDC等資產配對交易，但藉由智能合約消除對手方需求。當交易者發起交易時，資金流入對應流動性池，演算法根據池內代幣數量自動定價。

系統會自動調整資產比例以配合交易規模，維持流動性平衡並影響定價。此動態機制確保交易雙方均有充足流動性且價值對等。每筆交易會收取少額手續費，按比例分配給所有流動性提供者。此費用結構不僅激勵用戶供應流動性，也保障交易成本合理。AMM原理亦逐步應用至NFT市場，有效解決獨特數位資產的流動性困境。

什麼是流動性池？

流動性池是去中心化金融的重要創新，由智能合約驅動的加密資產儲備池，為用戶提供便利的交易環境。投資者可將數位資產存入合約，參與交易並獲取部分手續費收益。不同於中心化平台需撮合买賣雙方，流動性池能以預先注入的儲備按預定價格即時成交訂單。

流動性提供者需以等值（50:50比例）配對資產注入池中。例如，參與ETH/DAI池時需分別按等值注入ETH與DAI，此模式保障流動性及價格穩定。流動性池機制有效解決滑點問題，透過穩定資產價格應對市場規模變化，防止交易活躍期出現劇烈波動。創新型NFT AMM協議亦採納此原理，為NFT合集建構流動性池，提升定價效能與交易便利性。

流動性提供機制

AMM的流動性提供機制主要有兩大原則：一是流動性需求方需向提供者支付手續費；二是流動性被提取時，綁定曲線自動將累積費用轉移給提供者。這個自循環機制構建互利生態：提供者因供應流動性獲得獎勵，需求方可即時交易。機制全自動運行，無須人工干預或中心化管理，確保獎勵分配公平透明。於NFT AMM應用中，該機制讓收藏者藉由持有NFT獲得收益，並為市場注入流動性。

智能合約的作用

智能合約是AMM運作的核心基礎，作為不可竄改的程式碼自動執行交易邏輯，無需人工參與。合約會依據預設條件，在流動性池內自動處理買賣訂單。部署後不可更改，確保交易過程公開透明且無需信任。此技術徹底消除對手方風險，實現真正的去中心化交易，無任何單一主體可在合約條件達成後干涉訂單執行。

價格發現機制

AMM協議採用多元價格發現機制以實現精確定價。第一類無需先驗價格，僅依賴協議內本地交易，常用恆定乘積做市商（CPMM）模型，透過流動性池內供需動態定價。

第二類假定價格為1，多用於穩定幣類AMM，適合維持平價資產。第三類則整合預言機取得外部數據，利用鏈外價格資訊優化定價演算法。不同機制依場景及資產特性各有優勢。NFT AMM應用中，專屬定價機制可充分納入NFT的獨特性及稀有度。

定價演算法計算

AMM透過數學公式在流動性池中自動定價並降低滑點。最常見公式為x * y = k，其中x為第一資產數量，y為第二資產數量，k為總流動性常數。此公式確保兩種資產數量乘積恆定，池子在交易發生時自動再平衡。

若用戶從ETH/DOT池買入ETH，ETH數量會減少，DOT數量則按比例增加，確保k值不變。自動再平衡機制能防止價格劇烈波動並降低滑點。針對特殊場景另有更複雜演算法，但其核心原理始終是以供需演算法自動調價，維持市場均衡。NFT AMM協議則採用修正演算法以配合NFT的定價特性。

AMM協議舉例

區塊鏈技術加速發展，誕生眾多成功AMM協議。以太坊上的協議最具代表性，不同平台推動多種做市商模型創新。有些平台專注低滑點穩定幣交易，另一些則引入多資產加權池及自訂比例。典型創新包括自動化流動性及結合預言機價格的主動做市演算法。新興NFT AMM協議正打造專屬NFT市場，將自動化做市原理應用於非同質化代幣交易，實現碎片化持有與流動性提升。各協議依不同交易需求與資產類型提供特色功能。

AMM的特性

AMM具備多項顯著特性，與中心化交易平台截然不同。去中心化架構確保無須許可即可參與，任何人皆可直接交易。高度依賴智能合約，實現自動化、無需信任的交易執行，遵循「如果-那麼」邏輯。

非託管模式讓用戶永遠掌控資金，通常透過加密錢包進入AMM，交易後可隨時斷開連線。分散式區塊鏈節點分散風險，安全性遠高於中心化平台，難以遭受協同攻擊。定價演算法嚴格防止價格操控，資產價值由數學公式決定。這些特性共同形塑透明、安全、易用的交易環境，並已延伸至NFT AMM應用。

AMM的優缺點

AMM於DeFi領域具備明顯優勢。任何人都能成為流動性提供者，透過交易手續費獲得被動收益，讓做市參與門檻大幅降低。自動化機制消除中介環節，降低成本、提升效率。去中心化加強安全性，演算法定價防堵價格操縱亦是關鍵優勢。對NFT持有者而言，AMM協議為原本流動性低的資產帶來嶄新收益模式。

然而AMM亦有侷限。目前應用主要集中於DeFi領域，雖然NFT市場正持續擴展。流動性池、無常損失等概念對新手較為複雜。交易手續費易受網路壅塞影響，尤以以太坊平台為甚。流動性提供者還需面對資產價格偏離存入比例時的無常損失風險。參與AMM協議前，應充分瞭解相關利弊。

AMM與訂單簿模式對比

AMM與傳統訂單簿模式在交易撮合方式上有顯著差異。訂單簿仰賴中心化中介撮合买賣訂單，管理訂單流與撮合引擎。每筆交易需有對手方，平台營運方通常收取較高費用。

AMM以流動性池持續供給流動性，無須訂單撮合。交易可直接與池內資產即時成交，無需對手方。更重要的是，AMM透過交易手續費激勵用戶成為流動性提供者，實現更公平的利潤分配。去中心化方式降低做市門檻，提升透明度，減少對中心化機構的依賴。訂單簿模式在限價單及複雜策略場景具備優勢，但AMM於持續流動性和去中心化參與面更勝一籌。對NFT市場而言，AMM有效解決了訂單簿系統難以克服的流動性問題。

AMM在DeFi中的作用

AMM已成為去中心化金融生態不可或缺的核心，徹底改寫用戶獲取流動性與參與加密貨幣市場的方式。其出現使市場做市民主化，普通用戶可藉由流動性提供獲得被動收益並提升市場效率。演算法定價帶來的價格穩定增強交易者信心，降低市場操控風險。

透過自託管與低門檻參與，AMM讓任何加密資產持有者皆能公平參與，不受地理位置或監管限制。易用性吸引欲尋求傳統金融及中心化平台替代方案的用戶。AMM協議持續創新，持續優化效率、降低成本，並拓展去中心化金融應用邊界。AMM技術於NFT領域的應用已成為重要前沿，有望重塑數位收藏品與獨特資產的交易及估值方式。

結論

自動化做市商為加密貨幣交易帶來顛覆性創新，提供傳統交易所模式的去中心化替代方案。藉由智能合約、數學演算法與流動性池的結合，AMM實現高效、安全且開放的無中介交易體驗。隨著協議持續優化，AMM於DeFi生態中的影響力不斷擴大，能有效應對無常損失、交易成本等現實挑戰。

新興NFT AMM協議展現自動化做市商技術的多樣性與延展性，將其優勢擴展至原本流動性低落的資產類別。雖用戶教育與擴展性仍待突破，但AMM的核心優勢——無須許可參與、安全性提升及利潤公平分配——已成為未來金融體系的基石。隨著區塊鏈技術成熟，越來越多用戶認同去中心化交易優勢，AMM有望於金融市場運作模式（不論同質化代幣或NFT資產）中扮演更重要角色。理解這些協議對參與去中心化金融與加密貨幣生態至關重要。

FAQ

加密貨幣AMM是什麼？

AMM（Automated Market Maker，自動化做市商）是一種基於智能合約的系統，運用流動性池及演算法自動定價，實現去中心化加密資產交易，無須中介。

NFT現在還有價值嗎？

是的，NFT在2025年依然具備價值，尤其在遊戲、數位身份及知名系列領域。儘管投機熱潮減退，具備實際應用價值的NFT仍值得關注。

AMM是什麼意思？

AMM指Automated Market Maker（自動化做市商）。這是一套智能合約系統，藉由流動性池及演算法自動維持流動性，實現加密資產的直接交易，無需人工干預。

最佳AMM加密貨幣是什麼？

截至2025年，PancakeSwap（CAKE）是最佳AMM加密貨幣，市值為79411萬。其他知名AMM還有SushiSwap（SUSHI）及Aerodrome Finance（AERO）。