MegaETH 估值博弈：究竟是入場的絕佳時機，還是風險即將來臨？

MegaETH 以「即時區塊鏈」技術創新和社群共建的生態理念，成為加密市場的焦點項目。

在以太坊生態仍受效能瓶頸困擾時，MegaETH 以「10 萬 TPS + 毫秒延遲」的技術宣言重塑 Layer2 賽道的想像邊界。

從 Vitalik 早期參與種子輪投資，到 Echo 社群的閃電募資，再到今年年初的 NFT 銷售，MegaETH 的每一步都牽動市場神經。

如今，這個獲得 Vitalik Buterin 押注的項目即將於 Sonar 平台開放公開銷售。這是一般投資人難得的入場機會？還是風險集中的最後一棒？

本文將從募資脈絡、估值邏輯、核心價值與潛在風險進行解析。

MegaETH 募資歷程：從 VC、Vitalik 背書到社群共建

作為承諾實現「即時區塊鏈」的以太坊 L2 項目，MegaETH 的募資歷程展現了由 VC 募資到社群驅動銷售的演進。

2024 年 6 月，MegaETH 宣布完成 2,000 萬美元種子輪募資，Dragonfly 領投，Figment Capital、Robot Ventures、Big Brain Holdings 等機構參與，天使投資人包括 Vitalik Buterin、ConsenSys 創辦人暨執行長 Joseph Lubin、EigenLayer 創辦人暨執行長 Sreeram Kannan、ETHGlobal 聯合創辦人 Kartik Talwar、Helius Labs 聯合創辦人暨執行長 Mert Mumtaz、Hasu 及 Jordan Fish（Cobie）等。

2024 年 12 月，MegaETH 透過 Cobie 的 Echo 平台於三分鐘內募得 1,000 萬美元，遠超既定目標 420 萬美元。此輪募資吸引來自 94 國、約 3,200 位投資人，平均每人募資金額 3,140 美元。

當時，MegaETH 聯合創辦人 Shuyao Kong 向 The Block 表示，種子輪及 Echo 輪均採股權加代幣認股權證架構，兩輪估值皆為「九位數」，即 FDV 至少 1 億美元。

社群意外的是，今年 2 月 MegaETH 推出「The Fluffle」系列 NFT 創新募資，進一步擴大社群基礎。該系列 10,000 枚 NFT 均為不可交易移轉的 SBT（靈魂綁定代幣），以白名單方式銷售，定價 1 ETH，持有者可共同取得未來至少 5% 的代幣分配權益，TGE 當天解鎖 50%，餘下 6 個月線性解鎖。

本輪 NFT 發行分為兩階段，第一階段（5,000 枚）為追溯階段，針對積極參與 Crypto 產業者（包括支持關鍵協議和引導本地社群者），部分分配給 MegaETH 社群具影響力的早期信仰者及策略合作夥伴，其中部分以免費鑄幣形式發放。一週後，MegaETH 宣布完成第一階段 NFT 發行。

根據 MegaETH 規劃，第一階段 NFT 發行數月後將啟動第二階段，持續為推動具有影響力的社交與鏈上互動用戶提供參與機會。本輪配額將分配給 MegaETH 旗艦加速器計畫「Mega Mafia」，每個團隊可分發配額至各自社群，部分配額將透過社群媒體分析預留給一般用戶。

依據 MegaETH 官網，最新社群銷售面向所有於 Sonar 平台完成身份驗證的用戶開放，採用以太坊主網 USDT 付款，可能採英式拍賣，並設固定最高限價。選擇 1 年鎖定期可享最終代幣價格 10% 折扣。所有美國參與者皆須鎖定。

估值邏輯：歷史定價、市場預期與核心價值

MegaETH 估值演變緊扣募資歷程、市場預期、技術進展、分配機制與生態。

歷史募資估值：從 1 億到 5.4 億美元的攀升

如前文所述，MegaETH 於 2024 年 6 月及 12 月兩輪募資（2,000 萬美元種子輪和 1,000 萬美元 Echo 輪）的 FDV 均為九位數。

今年二月第一階段 NFT 發行，根據 OpenSea 首席行銷官 Adam Hollander 公布截圖，MegaETH 募得 4,964 枚 ETH，當時價值 1,329 萬美元。

經筆者計算，這 1,329 萬美元代表至少 2.5% 的代幣分配權益，依 NFT 募資情形，MegaETH 當時 FDV 約為 5.4 億美元。

Polymarket 市場預測：86% 機率挑戰 20 億美元 FDV

在 Polymarket 關於「MegaETH 上線首日 FDV」預測市場中，押注 FDV 大於 20 億美元機率達 86%，大於 40 億美元機率為 57%，大於 60 億美元機率則為 21%。

這代表若 MegaETH FDV 達 20 億美元，首批 NFT 持有人收益可達 3.7 倍（以美元計），種子輪和 Echo 輪參與者的收益空間更大。

平台效應加持：Sonar 首期項目的「獲利效應」

本次社群銷售的 Sonar 平台（Cobie 創立的 Echo 旗下）自帶流量光環，首期募資項目 Plasma 表現亮眼——TGE 後第 4 天最高漲至銷售價（0.05 美元）的 34 倍，目前仍維持 9 倍漲幅。這種平台效應進一步推高市場對 MegaETH 估值預期。

核心價值：技術、機制與生態的三重護城河

MegaETH 能持續獲得資本和社群青睞，來自技術創新、分配機制和生態建設上的獨特競爭力。

技術層面，針對現有 L2 普遍存在的秒級延遲、吞吐量不足等問題，MegaETH 優化執行環境和節點架構，顯著提升以太坊可擴展性，同時維持 EVM 完全相容，精準回應高頻交易、即時鏈遊等 Web3 應用的需求。

分配機制層面，MegaETH 堅持社群導向，從種子輪募資到菁英社群專屬 Echo 募資平台，再到針對深度參與 Crypto 產業者的 NFT 銷售，以及即將於 Echo 更公平的公開代幣銷售平台 Sonar 的 ICO，避免傳統募資機構壟斷份額。

值得一提，MegaETH 發行的「The Fluffle」系列 SBT 排除交易性，代幣釋放採「TGE 50%+6 個月線性解鎖」模式，於解鎖開始時，持有人代幣獎勵釋放與網路互動深度連動，藉由動態機制鼓勵真實用戶參與。

生態建設層面，MegaETH 透過加速器計畫 MegaMafia、旗艦 builder 中心 MegaForge 及穩定幣 MegaUSD 持續擴展，測試網已吸引多項應用部署，覆蓋 DeFi、社交、遊戲、AI 等領域，精選應用包括 DEX GTE、穩定幣引擎 CAP、即時永續合約平台 Valhalla、趨勢交易平台 NOISE 等。

風險提示

雖優勢明顯，MegaETH 仍面臨多重挑戰。橫向比較，主流 Layer2 的估值已成市場參考標準，Arbitrum FDV 為 32 億美元、OP FDV 為 20 億美元、Starknet FDV 為 12 億美元、Zksync FDV 為 8 億美元。在此情境下，MegaETH 能否突破 20 億美元 FDV 仍有不確定性。

作為早期項目，MegaETH 也面臨技術落地執行、整體市場波動等風險。投資人需理性判斷，待銷售細則公布後，依據定價、FDV 及代幣經濟模型審慎決策，DYOR。

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