研究院

過去一週，全球市場主要由能源衝擊與地緣政治風險主導定價。WTI 原油上漲超過 4%，油價上行推升通膨預期並進一步壓縮降息空間，美元指數重返 100 上方，美債殖利率同步走高。整體風險資產承壓，但加密市場展現出一定韌性，BTC ETF 連續出現淨流入，顯示機構資金在回調期間持續進行配置。鏈上方面，穩定幣供給持續擴張，流動性進一步向頭部協議集中；借貸與 LST 板塊同步修復，反映風險偏好出現邊際回暖。衍生品市場中，資金費率仍以負值為主，隱含波動率回落，顯示市場情緒正從極端謹慎逐步修復。展望下週，市場將重點關注 Fed 利率決議及主要央行政策訊號，這將直接影響通膨路徑與風險資產的短期走勢。

加密貨幣市場方面，BTC 在上週呈現明顯的“回撤後弱勢震盪”，價格從週中高點一度拉昇至 76,000 美元后快速回落，ETH 週中衝高到 2,385 美元后明顯回吐。SIREN 累計上漲約 169.56%，為本週期內漲幅最為突出的資產。過去一週鏈上資金呈現單邊遷移結構，資金明顯流向 Hyperliquid，而 Arbitrum 成為主要流出端。Polymarket 收入快速增長，月度費用突破500萬美元，驗證預測市場商業化與現金流能力。

Gate 研究院日報：3 月 24 日，加密貨幣市場整體呈現修復性反彈，BTC 與 ETH 同步走強，然而恐慌與貪婪指數仍處於極度恐慌區，目前市場主要以資金面修復為主，整體情緒尚未完全回溫。盤面表現方面，ANON、CSPR 與 LIGHT 成為市值超過 1,000 萬美元資產中漲幅前三，分別聚焦於 AI DeFi 助手、企業級公鏈以及比特幣基礎設施三大細分領域，增量資金正圍繞高辨識度主題進行結構性輪動。在產業動態部分，Deloitte Canada 與 Stablecorp 的合作、Nasdaq 與 Talos 推動的代幣化抵押品整合，以及 Bluprynt 與 Kroll 展開的鏈上風控合作，皆顯示穩定幣、抵押品管理與合規信任層等機構級基礎設施建設正持續推進。

Gate 研究院日報：3 月 23 日，BTC 與 ETH 的反彈未能帶動持續上攻，資金已轉向防守型配置，整體風險偏好維持低水準。另類幣未見大規模擴散，市場機會主要集中於局部高彈性賽道的短線輪動。SIREN、BR 與 BANANAS31 分別代表 AI Agent、BTCFi 及 BNB Chain Meme 三個資金活躍方向。產業方面，黃金代幣化正逐步邁向標準化基礎設施階段，支付網路與資本市場基礎設施的連結日益緊密，同時穩定幣競爭也逐漸從發行端轉向財資與資金管理能力。

2026 年 2 月，鏈上生態系統因價格壓力出現更加明顯的結構性分化。鏈上活動並未隨之減弱，反而進一步向高頻、高效網絡集中。Solana 在高頻活動領域仍然佔據主導地位，Base 與 Polygon 持續擴展。Arbitrum 活躍度有所回升，但資金留存與價值捕獲能力有所下降。Ethereum 完成了從淨流出到大幅淨流入的轉變，進一步鞏固其作為主要結算層及宏觀資產部署關鍵樞紐的地位。在 BTC 板塊，價格回調使短期持有者普遍處於未實現虧損狀態，獲利了結行為減緩，拋售壓力仍然集中於短期持倉，長期持有者結構則保持穩定。從板塊角度來看，AI Agent、供給側衝擊與機構 DeFi 敘事並存。短期收益受結構性催化因素推動，中期配置仍在持續進行。

Gate 研究院：大語言模型與 AI Agent 技術正在推動交易系統進入新的發展階段。過去高度依賴編程能力和工程體系的量化交易，正在逐漸向更低門檻的產品形態演化。Gate 推出的 AI Quant Workspace 與 Gate for AI 等產品，嘗試通過自然語言交互、無代碼量化以及統一交易接口，將策略生成、回測和自動化交易整合在同一平台之中，使更多用戶能夠參與策略交易。隨着 AI 技術不斷成熟，交易平台也在從傳統撮合工具，逐漸演變為 AI 驅動的交易基礎設施。

2 月份，加密貨幣市場整體表現偏弱，BTC ETF 明顯出現資金流出。主流區塊鏈在整個 2 月期間維持穩定表現，Solana 以日均超過 1 億筆交易量，遠超其他公鏈。以太坊獨立活躍地址數達到 1,334 萬，維持歷史第二高水準。Perp DEXs 上的 TradFi 交易量激增至 473 億美元，主要由 Hyperliquid 的 HIP-3 推動。Web3 賽道共完成 46 起融資，總融資金額達 9.86 億美元，前 10 大項目占 7.93 億美元，其中 3 筆重大交易由 Tether 領投。同時，Web3 安全事件較前期顯著減少，但智能合約漏洞仍是主要風險來源。

Gate 研究院：2025–2026 年，PayFi 正逐步從加密支付工具升級為新一代支付金融引擎，穩定幣已在高頻及跨境支付領域實現規模化運用，結算效率與成本結構顯著優於傳統金融體系。Web2 與 Web3 持續融合，Visa、PayPal 及 Neobank 已成為關鍵連接節點；同時，穩定幣、RWA 與 AI 正共同形塑 PayFi 的核心架構，推動結算、資產流動與風險管理走向自動化並實現全天候運作。展望 2026 年，監管透明度、實體資產上鏈能力及 AI 應用成熟度，將成為決定 PayFi 競爭格局與長期壁壘的關鍵因素。

Gate 研究院日報：7 月 29 日，BTC 在過去 24 小時內價格小幅下跌 0.91%，從約 119,399.80 美元下滑至 118,321.00 美元，交易量依然活躍。ETH 過去 24 小時內價格下跌約 2.47%，從 3,875 美元降至 3,779 美元。支付巨擘 PayPal 宣布推出「Pay with Crypto」功能，讓商家可透過即時兌換加密貨幣與穩定幣或法定貨幣，接受多種 Web3 錢包（包含 MetaMask 等）交易。金融科技領導企業 FIS 宣布攜手穩定幣發行商 Circle 合作，將透過 FIS 的 Money Movement Hub，為美國金融機構提供 USDC 穩定幣支付服務。CryptoPunks NFT 系列上週交易量突破 2,460 萬美元，創下自 2024 年 3 月以來新高，較前一週成長 416%。

Gate 研究院日報：7 月 30 日，BTC 呈現橫盤震盪整理，ETH 顯現相對強勢並小幅上揚，主流幣種漲跌互見，市場結構性輪動持續。韓國央行設立虛擬資產小組，推動韓元穩定幣立法制度化；eToro 宣布即將於以太坊發行美股代幣，並推出 24/5 交易服務，RWA 應用融合再度提速；Linea 生態 DEX 項目 Etherex 將於 8 月 6 日發行 REX 代幣，流動性基礎設施持續落地。

Gate 研究院日報：7 月 28 日，BTC 在 117,000 USDT 至 120,000 USDT 區間內震盪；ETH 短期處於震盪上行通道，價格正逼近 3,900 USDT 附近的阻力區。過去 7 天，以太坊鏈上的 NFT 銷售額達近 1.6 億美元，CryptoPunks 位居第一；去中心化驗證者網路 Succinct 宣布成立 Succinct 基金會，可能為代幣 TGE 做準備；借貸機構 Divine Research 以 World ID 驗證借款人身份，發放無擔保加密貨幣貸款。

Gate 研究院日報：7 月 23 日，BTC 持續在高位震盪整理，ETH 溫和增強緩步上行動能，主流山寨幣則延續結構性輪動格局。21Shares 已申請 ONDO ETF，RWA 合規化進程再向前邁進一步；Polygon 穩定幣供應量創下三年新高，生態資金不斷回流；Sui 生態 MPC 協作專案 Ika 宣布將於 7 月 29 日正式主網上線。Gate Launchpool 推出 Solana 生態項目 NeonNeko，開放 GT/NEKO 質押參與空投領取。

Gate 研究院周報：本週 BTC 上漲 0.72%，高檔震盪承壓；ETH 勁揚 9.48%，表現明顯優於主流山寨幣。比特幣年交易處理量首度超越 Visa，年處理規模達 20 兆美元。以太坊借貸總額突破 300 億美元，刷新歷史新高。REX 推出 SOL 質押型 ETF，三週內管理規模突破 1 億美元。比特幣 Layer 2 專案 Merlin 啟動 2.0 升級，專注打造「可生息、可交易」的 BTC。加密礦業公司 MARA 將發行 8.5 億美元可轉換公司債，以增持 BTC。高盛攜手紐約梅隆銀行，共同推出貨幣市場基金鏈上代幣化方案。

Gate 研究院報告指出，2025 年 7 月 8 日至 21 日，在政策利多與技術面共振的帶動下，加密市場顯著走強。其中，遊戲公鏈 CROSS 漲幅高達 476%，表現最為搶眼；GAL、SUSHI 等標的則因成交量放大而上揚，成為短線資金偏好的選擇。ETC 等大型市值資產波動穩健，擔任流動性錨定的重要角色。整體行情持續維持「題材輪動、中大型市值穩健」的格局，成交量異動依然是觀察市場情緒的關鍵參考。近期 Orochi、Gradient、OneFootball 及 Fleek 等項目陸續釋出空投任務，本文將彙整相關參與方式，協助用戶掌握反彈紅利與潛在投資機會。

本報告全面梳理全球穩定幣市場現況與監管進程，著重分析自 2025 年以來美國、香港等主要經濟體的穩定幣立法動態。目前，全球穩定幣市值已突破 2,600 億美元，用戶人數超過 1.7 億，廣泛滲透至超過 80 個國家與地區，成為數位金融基礎設施的關鍵組成。2025 年，美國相繼通過《Genius Act》與《Clarity Act》，香港則頒布《穩定幣條例》，正式宣告全球穩定幣進入強化監管新時代。