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本文深入剖析了「Prop AMM（Professional Automated Market Maker）」模型在 Solana 鏈上廣受歡迎，卻在 EVM 生態體系中幾乎難覓蹤跡的原因。文章從技術架構、費用結構與搶跑風險三大層面，系統性說明該模型於 Solana 能夠取得成功的關鍵因素，以及 EVM 生態面臨的主要挑戰。此外，文中亦提出創新方案，為 Prop AMM 在 EVM 環境中的潛在適配帶來全新思路。

從比特幣網路壅塞的週期、以太坊 DeFi 與 NFT 熱潮，到 Solana 迷因幣的狂潮，為何 L1 手續費的飆升總是難以長期維持？本文結合 Pine Analytics 的鏈上數據研究，系統性剖析 BTC、ETH、SOL 及 Hyperliquid 的收益結構，揭示在開放網路中「需求激增—創新壓縮—利潤出清」的週期性運作機制。同時，文章也拋出一項關鍵問題：當交易手續費已無法支撐估值時，代幣價格究竟還能仰賴什麼？

本報告深入剖析 Solana 生態系中迅速崛起的私有自動化做市商 Prop AMM。研究顯示，Prop AMM 已佔據 Solana DEX 每週交易量的 20% 至 40%，並在 SOL-Stablecoins 核心交易對上掌握超過 80% 的市場份額。報告詳細解析 Prop AMM 的「Oracle+Solver」混合定價機制、MEV 防禦與無常損失消除的核心技術，並對 HumidiFi、Tessera V 等主要業者的策略與表現進行比較，揭示其透過自有資本、封閉策略及極致價差所建立的專業壁壘。