穩定幣管理的戰爭：Tether能夠保持其龍頭地位嗎？

以下是Anastasija Plotnikova的帖子和評論，她是Fideum的首席執行官和聯合創始人。 2025年被稱為“穩定幣之年”，因為穩定幣越來越普及並在全球市場上佔據主導地位，特別是在美國新一屆親加密貨幣政府下。 由頂級法定貨幣支持的穩定幣USDT和USDC佔據92%的市場份額。Tether，USDT的發行單位，市場資本已增長至超過1400億美元，支持超過4億用戶，特別是在沒有銀行的地區。 然而，泰達幣的主導地位正面臨日益增長的競爭。新老競爭對手都渴望爭奪市場份額，而新的法律障礙正在加大壓力，尤其是在歐盟等市場。這提出了一個重要的問題：泰達幣能否在法律壓力和競爭日益加劇的背景下保持其作為主導穩定幣的地位？ 歐盟和泰達幣 Tether的USDT最近因未遵守新的《加密資產市場(MiCA)》規定而被從歐盟的交易所撤銷上市，該規定於去年年底生效。這些規定要求穩定幣必須符合嚴格的許可和透明度規則，且在歐盟發行穩定幣的公司必須獲得一個加密貨幣(EMI)的許可證，並且如果以法定貨幣支持，必須保證1:1的儲備比例。 Tether的下架在歐洲市場引發了顯著的干擾，減少了歐盟居民接觸穩定幣的能力。Tether對此反應稱歐盟"行動倉促"，並造成了"一個混亂的市場"，儘管MiCA已經開發了多年，歐洲證券和市場管理局(ESMA)自去年夏季以來已警告交易所。十個穩定幣發行單位已獲得根據MiCA運營的批准，但Tether不在其中。 美國會更友好嗎？ 歐盟並不是Tether面臨監管挑戰的唯一地區。最近，美國參議院銀行委員會投票通過了將《GENIUS法案》——一項針對集中支付穩定幣的法律——提交給全體參議院。該法案將把市值超過100億美元的以美元計價的穩定幣發行單位納入美國聯邦監管名單。外國穩定幣發行單位，例如Tether，將面臨比國內發行單位更嚴格的儲備、流動性和反洗錢要求。 只有兩個發行單位滿足市場資本化要求，能夠按照聯邦規定進行管理，如法案中所述——Tether和Circle。後者是一家總部位於美國的發行單位，已聲明他們可以遵守法案的要求。然而，位於薩爾瓦多的Tether在美國沒有正式存在，可能會在滿足這些新標準方面遇到困難。這使得Tether在美國的監管可能會更加嚴格。 競爭對手急於填補空白 當Tether面臨日益增加的監管挑戰時，競爭對手們正在抓住機會。在新興的競爭對手中，有Tether的聯合創始人Reeve Collins，他最近宣佈推出Pi Protocol，這是一種由現實世界資產支持的盈利穩定幣。 Pi Protocol 設定目標在 2025 年在以太坊和索拉納區塊鏈上推出。儘管 Pi Protocol 可能未完全遵守 MiCA 規定，但其盈利結構帶來了許多優勢，特別是在美國市場，在那裡 SEC 已於 2 月批准了盈利型穩定幣。 競爭對手如Collins的Pi Protocol可能將Tether的監管問題視為佔領市場份額的機會。Tether的首席執行官Paolo Ardoino對這一能力表示自信，聲稱許多競爭對手的真正目標是“殺死Tether”。 穩定幣風暴已經爆發 Tether能否在日益增加的競爭和監管壓力面前生存下來？到目前為止，Tether由於其顯著的市場份額，面臨的干擾極少，在市值方面領先於穩定幣類別，以及24小時交易量，幅度很大。 然而，當全球監管跟上並且新參與者進入市場時，Tether將需要小心翼翼地應對前方的挑戰。結果可能導致全球穩定幣市場的碎片化，以及未受監管和受監管選項之間的分歧。