加密貨幣創投寒冬！11 月交易量跌至年度低點，僅 57 筆大額融資撐場

11 月份，加密貨幣創投市場延續疲軟態勢，RootData 數據顯示當月僅披露 57 輪融資，創今年最低記錄之一。然而，總融資金額卻因 Revolut 的 10 億美元和 CEX 的 8 億美元等大額交易而保持相對穩定，凸顯出加密貨幣創投市場「大筆資金、交易寥寥」的兩極分化現象。

加密貨幣創投市場呈現結構性轉變

（來源：Galaxy Research）

加密貨幣創投市場正在經歷深刻的結構性轉變。與 2021 年牛市期間數百筆小額種子輪和天使輪融資齊發的盛況不同，當前市場資金高度集中於少數成熟企業的大額融資。這種轉變並非偶然，而是反映了投資者風險偏好的根本改變。在經歷了 Luna、FTX 等重大崩盤事件後，創投機構變得極為謹慎，寧願將大筆資金投入已經證明商業模式的成熟項目，也不願冒險支持早期創業公司。

RootData 數據顯示，11 月僅披露 57 輪融資，這是今年以來最低的數字之一。更令人擔憂的是，這種下降趨勢並非短期波動，而是從 2022 年開始的持續放緩。Galaxy Digital 的研究顯示，加密貨幣創投的資金和交易活動仍遠低於以往牛市時期的水準，即使在比特幣價格回升至 9 萬美元以上的背景下。

然而，總融資金額卻因幾筆大額交易而保持相對穩定。Revolut 的 10 億美元融資和 CEX 在預期首次公開募股（IPO）前籌集的 8 億美元融資，單獨就佔據了 11 月總融資額的絕大部分。這種「大象主導」的局面使得整體融資數據看起來並不算太差，但掩蓋了早期項目融資困難的嚴峻現實。

當前加密貨幣創投市場的三大特徵

資金向頭部集中：Revolut、CEX 等成熟企業獲得 10 億美元級融資，早期項目融資困難

交易數量銳減：11 月僅 57 輪融資創年度新低，種子輪和天使輪項目大幅減少

賽道分化明顯：資金主要流向中心化金融、去中心化金融和 NFT-GameFi 等已驗證的領域

交易量萎縮背後的長期風險

現實資產遊戲平台 Titled 的聯合創始人莎拉·奧斯汀提出了一個重要觀點：雖然交易量放緩的部分原因可以歸因於整體市場狀況，但這種趨勢會帶來長期風險。她告訴媒体：「最終，這將對整個行業產生負面影響，因為在經濟困難時期投資往往能達成最佳交易。」

這個觀點揭示了加密貨幣創投市場當前面臨的悖論。歷史經驗顯示，最成功的投資往往發生在市場低迷時期。Amazon、Google、Facebook 等科技巨頭都是在互聯網泡沫破裂後的低谷期獲得關鍵融資的。同樣，CEX 独角兽也是在上一輪熊市中奠定基礎的。

當前的交易量萎縮意味著許多有潛力的早期項目無法獲得資金支持，這些項目可能包含下一個革命性的創新。如果創投資金繼續集中於成熟企業，行業的創新動力將受到抑制。更嚴重的是，這種趨勢可能導致市場競爭格局固化，現有巨頭壟斷地位加強，新進入者難以挑戰。

此外，交易量萎縮還反映出加密貨幣創投生態系統的不健康狀態。健康的創投生態應該呈現金字塔結構，底層有大量天使輪和種子輪項目，中層有成長期項目，頂層有少數成熟企業。當前的結構卻是倒金字塔，底層嚴重萎縮，資源過度集中於頂層。這種不平衡狀態長期來看不可持續。

頭部融資案例分析：三個不同賽道的突圍者

儘管整體交易量低迷，仍有一些項目在 11 月成功獲得融資。根據 RootData 的數據，當月大部分交易都集中在中心化金融、去中心化金融和 NFT-GameFi 領域。以下三個案例代表了不同賽道的融資趨勢。

Ostium 獲得 2,400 萬美元融資，計劃將其鏈上永續合約協議擴展到股票、商品、指數和貨幣等非加密貨幣市場。這個由哈佛大學前同學創立的去中心化永續合約平台獲得了 General Catalyst、Jump Crypto、Susquehanna International Group 等知名投資者的支持，以及 Bridgewater、Two Sigma 和 Brevan Howard 等傳統金融機構的天使投資。

Ostium 的融資成功顯示，投資者對於能夠連接傳統金融與加密貨幣的項目仍保持興趣。公司更廣泛的戰略目標是把 Ostium 定位為現實世界資產的領先永續協議，並透過自託管基礎設施擴大進入傳統市場的管道。這筆資金將用於加強其底層系統，包括智慧合約、定價基礎設施和流動性引擎，以支援更高的交易量。

鏈上收益協議 Axis 完成由 Galaxy Ventures 領投的 500 萬美元私募融資，該公司正準備推出一項提供比特幣、黃金和美元曝險的鏈上收益協議。其他投資者還包括 Maven 11 Capital、CMS Holdings 和 FalconX 等。Axis 表示，這筆資金將用於開發其所謂的透明的鏈上數位資產收益基礎設施，並已透過其測試平台部署了來自投資者的 1 億美元私人資本。

總部位於德克薩斯州的新創公司 PoobahAI 完成 200 萬美元種子輪融資，由 FourTwoAlpha 領投，這是一家以早期投資以太坊和 Cosmos 而聞名的創投公司。PoobahAI 致力於幫助用戶無需編寫程式碼即可建立代幣化的 Web3 網路和人工智慧代理。新興的 AI-Web3 生態系統將人工智慧與去中心化基礎設施相結合，被視為創建更自主、用戶可控的數位系統的手段。

2025 年加密貨幣創投前景展望

當前的低迷趨勢預計將持續到 2025 年底，這對整個加密貨幣生態系統既是挑戰也是機遇。從挑戰角度看，早期項目融資困難可能導致創新放緩，許多有潛力的想法無法獲得實現的機會。從機遇角度看，這種環境會淘汰投機性項目，讓真正有價值的創新脫穎而出。

對於創業者而言，當前環境要求更高的創業門檻。僅憑一個白皮書或概念就能獲得融資的時代已經過去，投資者現在要求看到實際的產品、用戶增長和收入模型。這種轉變雖然殘酷，但長遠來看有利於行業健康發展。

對於投資者而言，當前正是佈局下一輪牛市的最佳時機。歷史證明，在熊市中投資的回報率往往遠高於牛市。然而，大多數創投機構選擇觀望，這可能導致他們錯過最佳投資機會。