比特幣ETF資金流在三月逆轉：累積38,000 BTC，巨鯨大量買入——分析

比特幣ETF資金流在慘烈的二月後逆轉。大戶在買入，散戶在賣出。以下是鏈上數據對BTC目前的分析。

比特幣在2026年3月展現出混合信號。

ETF資金流在經歷慘烈的二月拋售後逐步回升。同時，鏈上數據顯示大戶積極買入，而散戶則紛紛退出。

整體來看，情勢謹慎但逐漸改善，分析師密切關注關鍵支撐位。

比特幣ETF資金流緩慢但穩定回升

二月對比特幣ETF需求來說是艱難的一月。

根據加密分析師Darkfost的數據，ETF在今年初至今已大約有42,000 BTC流出。

這段資金外流對市場情緒造成沉重打擊。

比特幣ETF在二月大量外流後穩步反彈，資料來源|Darkfost/X

三月則展現不同的局面。

Darkfost指出，ETF在過去一個月內已回籠約38,000 BTC。2026年的累計餘額目前約為負4,000 BTC。這個數字仍處於負值，但轉折的跡象明顯。

以美元計算，這次回升約等於26億美元重新進入市場。

Darkfost形容這在如此短的時間內是“相當重要的”。分析師認為，這部分比特幣需求對近期市場的正面走勢起到了實質性推動作用。

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鏈上數據呈現兩個市場的故事

CoinMarketCap本週分析了五個關鍵鏈上指標，結果喜憂參半。

MVRV Z-Score目前為0.56。

這表示比特幣目前的估值屬於合理範圍，遠低於一月的峰值1.42，也已從二月的低點0.30回升。

比特幣的鏈上數據目前呈現兩個截然不同的故事。

這是本週五個關鍵指標的說法 🧵

1. MVRV Z-Score：0.56
   比特幣交易在合理價位。既不便宜，也不高估。我們距離一月的峰值1.42（約96K美元）還有很長的路要走，且已從… pic.twitter.com/S9u6l4yxhN

— CoinMarketCap (@CoinMarketCap) 2026年3月26日

CoinMarketCap指出，Sharpe信號是值得關注的指標。3月17日比特幣曾短暫觸及0.50的關鍵水平，當時比特幣價格達到75,000美元，之後回落。

歷史上，收盤價突破該水平通常會觸發多頭信號，但目前尚未達成。

短期持有者仍在虧損中。

CoinMarketCap報告，這些持有者自一月以來幾乎每天都在以虧損價格賣出。

虧損與盈利的比例約為8到10倍。雖然較二月的極端情況有所改善，但尚未出現明顯反轉。

追蹤價格、網絡活動、盈利能力和供應量的Confluence模型顯示，四個牛市條件中沒有任何一個被激活。

尚未觸發任何確認的牛市信號。

大戶行為顯示低調積累

目前最具看漲的信號來自大型錢包。

CoinMarketCap的交易所淨流數據顯示，持有超過1000萬美元的錢包本週從交易所提取了4,323 BTC。持有100萬到1000萬美元的錢包也提取了1,829 BTC。

散戶投資者則相反，持有1萬到10萬美元的錢包淨存入，通常代表賣壓。聰明資金似乎在吸收較小投資者的拋售。

然而，也有人不認為局勢偏多。

如果大家都認為是看空：

為什麼我每次發表看空觀點的影片，都會收到數百條留言說“我等著看你錯”？

為什麼每週都有數十位影響者在推特上笑著說我，並說比特幣跟隨M2、ISM等指標，還有…

— Benjamin Cowen (@intocryptoverse) 2026年3月26日

分析師Benjamin Cowen反駁市場普遍看空的說法。他認為，許多錯過高點的影響者現在正找理由避免進一步下行。

Cowen指出，比特幣在中期年份的二月通常會形成底部，之後會有短暫的反彈，但隨後仍會再度下跌。

他認為，社會對加密貨幣的興趣仍在下降，2026年前半段宏觀經濟逆風仍在。

CoinMarketCap簡單總結：這看起來像是在打底，而非突破。

下一個重要考驗是比特幣能否守住75,000至78,000美元的區間。四月的CPI數據將是關鍵的宏觀觸發點。