hyperliquid和Aster帶動的 perp熱，重新定義了加密市場的秩序。

過去我們熟悉的劇本是：比特幣帶頭衝鋒，隨後以太坊等山寨幣百花齊放。那是流動性自上而下擴散的年代。如今，故事變了。

ETF的獲批把 BTC、ETH 放進了華爾街的資產配置表
穩定幣從交易籌碼進化爲支付與資金管理工具
RWA 把美債、股票搬到了鏈上
DeFi 第一次有了真實、可持續的收入
DATs ，加密版 IPO，爲非 ETF 代幣提供融資與退出的新通道。

過去那種“比特幣漲，以太坊跟上、山寨齊飛”的投機循環，正在慢慢退場。

未來的贏家，不是講一兩個故事就能吸睛的項目，而是不僅要符合機構和宏觀邏輯，獲得大額資金和制度支持，同時也要保住散戶社區的興趣和文化吸引力。